周四A股市場出現(xiàn)了高開低走的態(tài)勢。其中，創(chuàng)業(yè)板指更是急跌2.74%。但是，個股行情出現(xiàn)普漲態(tài)勢，滬深兩市3500余家個股上漲，漲幅超過9%的個股達到145家，兩市成交金額也重回萬億元上方。
看來，A股市場的演繹格局出現(xiàn)重大變化。
全球經(jīng)濟重啟預(yù)期重塑投資邏輯
越來越多信息顯示，隨著全球主要經(jīng)濟體采取更為有效的疫情控制措施以及新冠疫苗的加快生產(chǎn)，全球疫情演繹出現(xiàn)較為積極的變化，全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟重啟預(yù)期隨之升溫。這在全球大宗商品期貨價格走勢中得到佐證，比如，國際原油價格已重返60美元/桶上方，銅期貨價格上升至近年來高點。
這對于A股市場來說，可能會重塑新的投資邏輯。一是貨幣政策可能會出現(xiàn)微妙變化，尤其是近期我國央行的貨幣政策導向微變引起了當前A股存量資金的焦慮。畢竟在周四，央行凈回籠2600億，從而使得A股在節(jié)后的流動性格局出現(xiàn)偏緊取向。據(jù)此，可推測A股水位下行，高估值、高位品種面臨較大的回落壓力。
二是擇股邏輯面臨重塑。在流動性寬松以及全球疫情蔓延的時間窗口里，主要是龍頭股、宅經(jīng)濟（移動互聯(lián)網(wǎng)的購物、社交等移動互聯(lián)經(jīng)濟）的龍頭股出現(xiàn)了估值溢價的態(tài)勢。但隨著經(jīng)濟重啟，全球大宗商品期貨價格的持續(xù)上揚，意味著全球股市的投資邏輯可能會切換至經(jīng)濟復蘇的受益類品種。
在A股，則可能是化工、有色金屬等相關(guān)領(lǐng)域的龍頭上市公司的股價溢價預(yù)期升溫。這在港股、A股的盤面中已有所體現(xiàn)。有色金屬ETF（512400）在周四居然以漲停板開盤，后雖然有所受阻，但仍然大漲8.02%，中國石化（600028）等龍頭品種也是大幅拉升。
資金溢出效應(yīng)或放大低位股彈性
正因為如此，當前A股市場的存量資金開展了較大力度的倉位轉(zhuǎn)換的操作措施。一方面是盡可能地退出無論是股價還是估值數(shù)據(jù)均高高在上的流動性寬松以及抗疫窗口受益的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭股。在此操作措施的推動下，智飛生物（300122）、邁瑞醫(yī)療（300760）等個股在盤中出現(xiàn)高位回落走勢，此類個股大多是創(chuàng)業(yè)板指、深證成指的權(quán)重股、人氣股。所以，此類個股的下跌使得創(chuàng)業(yè)板指等主要指數(shù)急挫。而且，貴州茅臺（600519）、五糧液（000858）為代表的白酒股也出現(xiàn)急跌，此類個股是上證綜指、深證成指的核心成分股，所以，此類個股的下跌也使得上證綜指、深證成指出現(xiàn)了一定的“失真”，未能完全反映周四A股的個股普漲格局。
另一方面是全球經(jīng)濟重啟受益概念股出現(xiàn)強勁復蘇的態(tài)勢。在今年1月的金融運行數(shù)據(jù)中，M1增速上穿M2，就反映出中國制造業(yè)出現(xiàn)了全面復蘇的態(tài)勢，這必然會推動此類個股業(yè)績出現(xiàn)強勁增長的苗頭。所以，資金自然會回流此類個股。
更何況，2019年、2020年持續(xù)抱團的高位股、高估值品種出現(xiàn)了獲利盤套現(xiàn)的態(tài)勢，一旦蔓延，那么，會有相當一部分資金撤離這些抱團取暖股，此時需要尋找新的投資方向。與此同時，近期部分嗅覺靈敏的機構(gòu)資金也開始發(fā)行化工等出現(xiàn)業(yè)績回升趨勢的行業(yè)ETF基金，這意味著化工、有色金屬等相關(guān)經(jīng)濟復蘇受益類的個股可能會得到資金共識，從而推動此類個股進一步回升。
綜上所述，可以推測的是，A股市場的未來走勢可能會呈現(xiàn)新的特征。一是個股普漲格局較為明顯；二是上證綜指、中證2000指數(shù)的表現(xiàn)可能更突出一些；三是化工、大宗商品對應(yīng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭股的領(lǐng)漲格局更為明朗一些。所以，在操作中，建議市場參與者適度改變選股邏輯，尋找經(jīng)濟復蘇受益類個股。
