敘事圖1：疫情曲線(xiàn)和免疫曲線(xiàn)進(jìn)入賽跑期
圖1 全球疫情情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
以世衛(wèi)組織于2020年1月將新冠疫情列為國(guó)際關(guān)注突發(fā)公共衛(wèi)生事件為始，迄今已15個(gè)月，期間單日新增確診人數(shù)和病死人數(shù)先后經(jīng)歷了三波快速上升期，并于今年1月上旬達(dá)到迄今的峰值，單日新增確診人數(shù)74萬(wàn)和病死人數(shù)1.4萬(wàn)，之后，疫情有了明顯好轉(zhuǎn)，尤其是死亡率大幅降低，與此同步疫苗接種在加速。但2月中旬以來(lái)，疫情再次出現(xiàn)反復(fù)，若由此進(jìn)入第四浪，那么新冠疫情的持續(xù)時(shí)間和曲線(xiàn)形態(tài)就將超過(guò)上世紀(jì)的西班牙大流感（西班牙大流感總歷時(shí)18個(gè)月，攏共經(jīng)歷了三波快速上升期）。鑒于新冠病死率于2020年4月中旬觸及峰值后，就持續(xù)處于下降趨勢(shì)，且各國(guó)持續(xù)提升針對(duì)新冠的救助醫(yī)療能力和擴(kuò)容救助容量，加之疫苗接種的提速，因此，有別于前期主要依靠戴口罩、保持社交距離等非醫(yī)療手段來(lái)平坦化疫情曲線(xiàn)，全球已進(jìn)入疫情曲線(xiàn)和免疫曲線(xiàn)的賽跑期，只要免疫曲線(xiàn)繼續(xù)陡峭化，相應(yīng)疫情沖擊就會(huì)持續(xù)走弱。免疫曲線(xiàn)的陡峭化主要依靠疫苗全球供給機(jī)制的構(gòu)建，同時(shí)這也是重構(gòu)全球化或者賦予全球化新內(nèi)涵的重要內(nèi)容之一，就目前各國(guó)政府釋放的信號(hào)和實(shí)際舉動(dòng)而言，全球達(dá)成共識(shí)的概率不低。
敘事圖2：通脹修復(fù)的持續(xù)性
圖2 中美經(jīng)濟(jì)增速與商品價(jià)格 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
疫情沖擊減弱疊加政策對(duì)沖力度不減，自2020年8月份開(kāi)始，全球商品進(jìn)入上漲周期，目前商品價(jià)格已接近2011年峰值水平。2011年商品價(jià)格的上漲主要是得益于各國(guó)針對(duì)金融危機(jī)實(shí)施的經(jīng)濟(jì)刺激政策，相應(yīng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯的反彈，例如中美經(jīng)濟(jì)總量由2008-2009年的19萬(wàn)億美元快速回升至2011年的23萬(wàn)億美元，同比增速接近10%，對(duì)應(yīng)著商品價(jià)格由2009年的-15%回升至2010-2011年的25%，回升幅度高達(dá)40個(gè)百分點(diǎn)。而在本輪對(duì)沖疫情過(guò)程中，各國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激力度遠(yuǎn)超應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的水平，只要各國(guó)人員流動(dòng)持續(xù)恢復(fù)，尤其是服務(wù)業(yè)修復(fù)能夠得到不斷強(qiáng)化，那么前期供給端修復(fù)就很可能與消費(fèi)端修復(fù)銜接起來(lái)，相應(yīng)商品價(jià)格的上漲則由上游進(jìn)一步向中下游延伸
