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上半年壽險(xiǎn)驅(qū)動(dòng)保費(fèi)增長(zhǎng)5%,險(xiǎn)資持續(xù)加倉(cāng)股票

2025-08-17 20:59:41來源:第一財(cái)經(jīng)

在保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求持續(xù)、“報(bào)行合一”政策深化實(shí)施等多重積極因素驅(qū)動(dòng)下,保險(xiǎn)業(yè)在2025年上半年交出了一份穩(wěn)健增長(zhǎng)的答卷。

根據(jù)金融監(jiān)管總局近日發(fā)布的二季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù),截至上半年末,保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模同比增長(zhǎng)9.2%,上半年總保費(fèi)收入同比增長(zhǎng)5.1%,兩大核心指標(biāo)均保持穩(wěn)步攀升態(tài)勢(shì)。

與此同時(shí),行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)夯實(shí),償付能力指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)健——二季度末綜合償付能力充足率與核心償付能力充足率較上一季度末均保持穩(wěn)定或小幅提升。值得關(guān)注的是,險(xiǎn)資配置股票資產(chǎn)力度繼續(xù)加大:二季度末股票配置余額環(huán)比增長(zhǎng)8.92%,同比增幅更達(dá)47.57%,在險(xiǎn)資總配置中的占比從去年二季度末的6.74%提升至今年同期的8.47%,凸顯險(xiǎn)資在資本市場(chǎng)的布局主動(dòng)性持續(xù)增強(qiáng)。


【資料圖】

壽險(xiǎn)保費(fèi)6月增長(zhǎng)超兩成

數(shù)據(jù)顯示,2025年上半年,保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入3.7萬億元,同比增長(zhǎng)5.1%;賠款與給付支出1.3萬億元,同比增長(zhǎng)9%;新增保單件數(shù)524億件,同比增長(zhǎng)11.1%。2025年二季度末,保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)39.2萬億元,較年初增加3.3萬億元,增長(zhǎng)9.2%。

上半年保費(fèi)的增長(zhǎng)主要由壽險(xiǎn)所驅(qū)動(dòng)。金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1月~6月人身險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增速為5.4%,較1月~5月的3.3%增速明顯走擴(kuò)。第一財(cái)經(jīng)計(jì)算發(fā)現(xiàn),6月單月,壽險(xiǎn)保費(fèi)增速高達(dá)21%,在5月單月24%的基礎(chǔ)上繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。

綜合業(yè)內(nèi)分析師觀點(diǎn),壽險(xiǎn)上半年的保費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)一方面主要受益于銀保報(bào)行合一以及銀行網(wǎng)點(diǎn)合作數(shù)量限制放開下,頭部險(xiǎn)企競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯,推動(dòng)行業(yè)集中度提升。從上市險(xiǎn)企發(fā)布的上半年保費(fèi)明細(xì)來看,銀保渠道新單保費(fèi)呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng),成為上半年壽險(xiǎn)行業(yè)新單保費(fèi)的主要驅(qū)動(dòng)渠道。另一方面,壽險(xiǎn)保費(fèi)上漲預(yù)計(jì)一定程度上受益于銀行存款利率下降背景下客戶依然有一定保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求,而8月末即將到來的預(yù)定利率下調(diào)預(yù)期則進(jìn)一步催化了這種需求。

不過,也有多名從業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,8月末壽險(xiǎn)行業(yè)將迎來產(chǎn)品切換期,預(yù)計(jì)切換期保費(fèi)將在產(chǎn)品停售氛圍下實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng),但由于本次已是連續(xù)三年預(yù)定利率下調(diào),需求已被大幅釋放,因此和上兩次預(yù)定利率下調(diào)相比,本次切換期預(yù)計(jì)對(duì)新單保費(fèi)拉動(dòng)效果遞減。

產(chǎn)險(xiǎn)方面,1月~6月財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)收入增速為5.1%,較1月~5月的5.2%有所下降。廣發(fā)證券表示,分險(xiǎn)種看,車險(xiǎn)6月單月同比增速為5.0%,對(duì)比去年同期的1.8%延續(xù)走擴(kuò),預(yù)計(jì)受益于汽車銷量回升和車均保費(fèi)企穩(wěn);非車險(xiǎn)單月同比增長(zhǎng)4.4%,農(nóng)險(xiǎn)增速有所回暖,宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)下非車險(xiǎn)增速有望逐步修復(fù)。

持續(xù)增持股票

如果說保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管指標(biāo)反映了負(fù)債端的走勢(shì),那么同時(shí)發(fā)布的2025年二季度保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用情況表則展示了二季度末超36萬億元險(xiǎn)資的投向。

第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),與去年二季度末和今年一季度末的資產(chǎn)配置情況相比,險(xiǎn)資在銀行存款的配置上有所下降,從去年二季度末的8.97%下降至今年同期的8.33%;與此同時(shí),債券和股票的配置比例則持續(xù)增長(zhǎng),債券從去年二季度末的45.84%上升至49.31%,股票則從6.74%上升至8.47%。

業(yè)內(nèi)人士表示,盡管債券收益率近兩年持續(xù)下降,但對(duì)于險(xiǎn)資來說,債券投資是其資產(chǎn)負(fù)債久期匹配的必需品,因此債券在險(xiǎn)資投資中的“壓艙石”地位并不會(huì)變。

而險(xiǎn)資股票投資比例的上升,緣于兩方面因素的共同作用:一方面是低利率環(huán)境下,保險(xiǎn)公司為彌補(bǔ)債券收益率下行對(duì)凈投資收益率造成的壓力,紛紛采用“高股息”投資策略,這成為市場(chǎng)環(huán)境下的必然選擇;另一方面則得益于監(jiān)管層對(duì)保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金進(jìn)一步入市的明確號(hào)召,以及各項(xiàng)配套利好措施的持續(xù)落地,推動(dòng)形成了這一投資趨勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示,二季度末險(xiǎn)資股票配置余額已達(dá)3萬億元,較一季度末增長(zhǎng)8.92%,較去年二季度末更是增長(zhǎng)47.57%,大幅高于保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額總量同比17.39%的增幅。

險(xiǎn)資今年對(duì)于舉牌的熱衷也從側(cè)面一定反映了上述趨勢(shì)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì),今年以來,險(xiǎn)資舉牌已經(jīng)達(dá)到28次,其中以紅利股居多,也包括新能源、環(huán)保等符合國(guó)家新興戰(zhàn)略行業(yè)的成長(zhǎng)股。

同時(shí),也有多名行業(yè)分析師表示,近期權(quán)益市場(chǎng)上行,也能夠反過來推動(dòng)險(xiǎn)企資負(fù)基本面同步改善。方正證券表示,險(xiǎn)企資產(chǎn)端對(duì)權(quán)益敏感度極高,市場(chǎng)上漲將顯著提振利潤(rùn)等短期業(yè)績(jī)?cè)鏊?;另一方面到期債券再配置壓力凸顯,權(quán)益股息和資本利得是險(xiǎn)企獲得穩(wěn)健利差益的核心來源之一,疊加8月末將進(jìn)一步下調(diào)預(yù)定利率,負(fù)債端利差損風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)改善。

償付能力企穩(wěn)回升

在“償二代”二期背景下,行業(yè)償付能力充足率普遍下降,不過隨著近兩年險(xiǎn)企更“賣力”地發(fā)債、增資,今年二季度末行業(yè)償付能力充足率已呈現(xiàn)企穩(wěn)回升之勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示,2025年二季度末,保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為204.5%,核心償付能力充足率為147.8%,較一季度末分別持平及增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)。

而去年三季度末,保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為197.4%,核心償付能力充足率為135.1%。相較而言,今年二季度末行業(yè)的償付能力充足率已有一定程度回升。

這與險(xiǎn)企近期加大力度發(fā)債、增資以提高償付能力有關(guān)。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì),上半年,保險(xiǎn)業(yè)共有13家險(xiǎn)企公布了增資方案或增資方案獲批,體量達(dá)500億元。

但與2021年末數(shù)據(jù)相比,行業(yè)償付能力充足率仍然呈現(xiàn)下滑趨勢(shì):2021年末,保險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%,平均核心償付能力充足率為219.7%。

這主要是由2022年開始實(shí)行過渡期的“償二代”二期的影響所致。業(yè)內(nèi)分析師表示,“償二代”二期下實(shí)際資本認(rèn)定更為嚴(yán)格,保險(xiǎn)公司核心償付能力充足率普遍承壓;同時(shí)新增了交易對(duì)手、大類資產(chǎn)及房地產(chǎn)集中度風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求等,保險(xiǎn)公司綜合償付能力充足率也面臨一定壓力。

值得一提的是,對(duì)因新舊規(guī)則切換對(duì)償付能力充足率影響較大的保險(xiǎn)公司,去年年底金融監(jiān)管總局發(fā)布通知,允許符合條件的公司將“償二代”二期實(shí)施的過渡期延長(zhǎng)至2025年底。

關(guān)鍵詞: 償付能力充足率 二季度 險(xiǎn)資 行業(yè) 保費(fèi) 增長(zhǎng) 持續(xù) 股票 壽險(xiǎn) 上半年

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