近日，A股市場活躍度有所提升，大盤在周二、周三連續(xù)兩天飄紅，一定程度上提振了市場信心，不少機構(gòu)已經(jīng)放眼四季度行情表現(xiàn)，并普遍認(rèn)為A股四季度或存在反彈機會。今日，本版特對機構(gòu)研報進(jìn)行梳理，從投資策略、行業(yè)聚焦、精選個股等情況分析，以供投資者參考。
六機構(gòu)一致認(rèn)同四季度A股或迎反彈
A股經(jīng)過較長時間的調(diào)整，已逐步進(jìn)入磨底階段，現(xiàn)在各大股指基本上處于歷史最低的水平，A股整體估值回歸至14.3倍，上證50指數(shù)整體估值為9.5倍，而滬深300指數(shù)市盈率只有10倍左右，A股的投資價值已經(jīng)顯現(xiàn)出來。展望2018年四季度，A股能否開啟一輪反彈走勢?
對此，華創(chuàng)證券表示，四季度的全球市場，階段性的“穩(wěn)杠桿，再平衡”可以期待。國內(nèi)宏觀政策邊際轉(zhuǎn)向，有望在去杠桿大通道中的“穩(wěn)杠桿”下，使持續(xù)調(diào)整的權(quán)益市場出現(xiàn)一次“再平衡”。四季度A股市場存在弱反彈窗口，存在明顯的加倉和反轉(zhuǎn)效應(yīng)。政策托底下，風(fēng)險偏好提振帶來估值修復(fù)。
萬家基金則進(jìn)一步對估值與指數(shù)運行的相關(guān)性進(jìn)一步分析，其指出，目前A股市場的主要指數(shù)估值均低于上一輪調(diào)整后2638點的水平，處于歷史上較低的位置，但當(dāng)前企業(yè)盈利水平比上一輪股指大規(guī)模調(diào)整之前要好，雖然預(yù)期未來經(jīng)濟仍有下滑壓力，但基本面可以支撐當(dāng)前的估值，市場在當(dāng)前位置上，繼續(xù)大幅殺跌的可能性很小。對2018年四季度謹(jǐn)慎樂觀，經(jīng)濟、政策相互對沖，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，市場可預(yù)期的長線資金如富時羅素指數(shù)等，將助推A股走出四季度反彈行情。
當(dāng)前A股仍處于反復(fù)磨底階段，各主要指數(shù)估值水平仍處于低位，這一觀點也獲得長信基金的認(rèn)同，該基金還表示，伴隨調(diào)整接近尾聲，市場短期或難以走出反轉(zhuǎn)行情，需要等待較確定的盈利拐點預(yù)期。由于外部不確定性因素正在逐漸消化、風(fēng)險偏好逐漸提升等多重因素影響，四季度或存在反彈機會。
渤海證券和光大證券則分別從經(jīng)濟基本面出發(fā)，認(rèn)為股指四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。其中，渤海證券指出，進(jìn)入三季度以來，經(jīng)濟景氣度穩(wěn)中趨弱，需求總體依舊承壓。總體而言，外部壓力待解，內(nèi)部政策積極部署預(yù)調(diào)微調(diào)，預(yù)計四季度經(jīng)濟增速仍存下行壓力，全年GDP增速能夠維持在6.6%以上。策略方面，對于當(dāng)前市場而言，上市公司的業(yè)績雖將存在一定回落壓力，但估值處于歷史較低水平，管理層的市場維穩(wěn)意愿上升且上市公司的回購增多，令A(yù)股進(jìn)一步下跌的阻力明顯增大。未來如能外部壓力減弱或是國內(nèi)政策紅利釋放，四季度A股市場有望帶來預(yù)期恢復(fù)下的反彈行情。
光大證券則表示，三季度磨底，四季度有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)機。在結(jié)構(gòu)性松信用、松貨幣、寬財政三發(fā)子彈的作用下，社融和基建數(shù)據(jù)有望在四季度出現(xiàn)企穩(wěn)、甚至反彈，與此同時，年底的中央經(jīng)濟工作會議大概率會釋放削減增值稅稅率、擴張財政赤字的信號。在擇時方面，長線資金當(dāng)下即可以考慮布局;對于其他資金，調(diào)整時間的長度和估值高低均不是買進(jìn)加倉的理由，應(yīng)見機行事。
而A股成交量的變化則引起了前海開源基金的關(guān)注，其表示，近期A股市場成交量低迷，上證指數(shù)的成交量一度跌破900億元，僅比2016年熔斷時的成交量高出幾十億元。地量見地價，市場超跌反彈的動能在逐漸地積蓄，四季度A股市場可能會迎來一波反彈行情。
“藍(lán)籌+成長”品種獲機構(gòu)認(rèn)可
進(jìn)一步梳理機構(gòu)2018年四季度A股投資策略研報發(fā)現(xiàn)，他們普遍看好“藍(lán)籌+成長”品種。
萬家基金表示，緊跟股市，四季度有望迎來反彈機會。投資方向上，看好“藍(lán)籌+成長”。首先，藍(lán)籌：偏向于選擇現(xiàn)金流健康，核心競爭力強，負(fù)債率健康，估值便宜的板塊，如銀行、地產(chǎn)等。其次，成長：相對看好有消費剛性或科技創(chuàng)新類公司，尤其重點關(guān)注以下行業(yè)有基本面支撐、景氣向上的細(xì)分個股：醫(yī)藥、軍工、新能源汽車、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、高端制造、半導(dǎo)體等行業(yè)的重大投資機會。
華創(chuàng)證券研報顯示，四季度配置方面，穩(wěn)健與成長平衡的配置思路應(yīng)當(dāng)堅守，關(guān)注波動率與預(yù)期收益率之間的匹配。建議關(guān)注受益于政策對沖，估值較低的銀行、鋼鐵等藍(lán)籌板塊;同時配置凈資產(chǎn)收益率增長更具穩(wěn)定性的計算機和核心軍品等成長性較高的行業(yè)龍頭標(biāo)的。在財政發(fā)力預(yù)期之下，制造業(yè)增值稅結(jié)構(gòu)性減稅預(yù)期以及基建產(chǎn)業(yè)鏈潛在機會最大;中長期在政策轉(zhuǎn)向科技立國，核心技術(shù)自主可控或?qū)⑹菑椥宰畲蟮念I(lǐng)域。
渤海證券認(rèn)為，在風(fēng)格層面，由于主板的盈利增速將緩慢下行，而創(chuàng)業(yè)板的業(yè)績在三季度較難全面恢復(fù)，所以四季度建議投資者輕風(fēng)格而重個股，在盈利和估值方面尋求雙重安全邊際，等待市場預(yù)期的修復(fù)。行業(yè)配置方面，基于市盈率、凈資產(chǎn)收益率匹配度考量，建議關(guān)注的行業(yè)為：建筑材料，商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)、輕工制造、電子、有色金屬、休閑服務(wù)、家用電器、電氣設(shè)備等。
光大證券建議四季度策略按照以下邏輯布局：以銀行為主的25只高股息藍(lán)籌標(biāo)的作為底倉，把握大博弈、補短板下軍工等科創(chuàng)股的政策窗口期，消費股的殺跌空間已經(jīng)有限、靜待長期配置機會的到來。
205只個股機構(gòu)評級調(diào)升至“買入”
《證券日報》市場研究中心根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近30日內(nèi)，滬深兩市共有1421只個股獲得機構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，而有205只個股獲得機構(gòu)調(diào)高至“買入”評級，其中，包括當(dāng)升科技、金風(fēng)科技、洋河股份、順鑫農(nóng)業(yè)、國藥一致、網(wǎng)宿科技、山西汾酒等在內(nèi)的38只個股近期機構(gòu)調(diào)高至“買入”評級均達(dá)到或超過2家，投資機會備受機構(gòu)認(rèn)可。
進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，上述被機構(gòu)調(diào)高至“買入”評級的個股本周以來普遍實現(xiàn)不俗的市場表現(xiàn)，在這205只被機構(gòu)調(diào)高至“買入”評級的個股中，有156只個股周內(nèi)股價實現(xiàn)上漲，占比近八成。其中，攀鋼釩鈦(22.90%)、古井貢酒(9.34%)、全志科技(9.25%)、滬電股份(9.05%)、洋河股份(8.96%)、顧家家居(8.72%)、順鑫農(nóng)業(yè)(8.30%)、高樂股份(8.26%)和云南旅游(8.16%)等個股期間累計漲幅均超8%，盡顯強勢。
良好的業(yè)績表現(xiàn)或成近期機構(gòu)對上述個股看好的重要動力。截至目前，已有74家公司披露了三季報業(yè)績預(yù)告，業(yè)績預(yù)喜公司達(dá)到65家，占比87.84%。其中，全志科技、建新股份、蘇寧易購、帝歐家居、新和成、上海鋼聯(lián)、華新水泥、滬電股份、神州信息、國瓷材料、北方華創(chuàng)、嶺南股份等12家公司均預(yù)計2018年三季報凈利潤實現(xiàn)同比翻番。
在“機構(gòu)看好+業(yè)績增長”雙重優(yōu)勢支撐下，本周以來部分績優(yōu)股獲得大單資金的追捧，上述65只三季報業(yè)績預(yù)喜股中，有29只個股周內(nèi)實現(xiàn)大單資金凈流入，合計吸金7.32億元。其中，洋河股份(16105.30萬元)、三花智控(6602.03萬元)、全志科技(5693.37萬元)、美年健康(4912.54萬元)、華新水泥(4331.44萬元)、金螳螂(3777.26萬元)、蘇泊爾(3543.97萬元)、太陽紙業(yè)(3400.64萬元)、杉杉股份(3369.85萬元)和滬電股份(3194.44萬元)等個股期間累計大單資金凈流入居前，均超3000萬元。
