本周，印度盧比創(chuàng)歷史新低，印尼盾創(chuàng)1998年亞洲金融危機(jī)以來新低，新興市場再次經(jīng)歷震蕩。
油價上漲、美聯(lián)儲官員鷹派言論是本輪新興市場大跌的導(dǎo)火索。
美元繼續(xù)漲?多家投行不樂觀
美聯(lián)儲主席鮑威爾本周兩次公開講話，都贊美了國經(jīng)濟(jì)，認(rèn)為前景相當(dāng)樂觀。
但高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家Karen Reichgott近期的報告卻提出了不同的看法，認(rèn)為2019年美元可能會回吐今年的漲幅，并進(jìn)一步走低。
Karen Reichgott稱，美元與全球增長存在負(fù)相關(guān)的關(guān)系。在美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的情況下，如果全球增長預(yù)期和/或市場風(fēng)險條件受此影響，美元將表現(xiàn)強(qiáng)勁，反之美元將表現(xiàn)疲軟。
在高盛看來，明年美國經(jīng)濟(jì)增速將放緩至2%左右，而全球其他經(jīng)濟(jì)體可能在2%左右穩(wěn)步增長，這意味著未來幾個季度中，美元將扭轉(zhuǎn)今年以來的漲勢。
瑞銀認(rèn)為，全球緊張局勢升級可能會沖擊美國經(jīng)濟(jì)增長，利空美元。市場繼續(xù)預(yù)期美聯(lián)儲將在明年加息多次，這與美聯(lián)儲自身預(yù)期一致，但風(fēng)險在于，美聯(lián)儲可能會在明年暫停加息，但市場并未對此定價。
不僅如此，特朗普刺激計劃的影響開始消退，這將在明年一季度施壓美元。
西太平洋銀行認(rèn)為，在美國中期選舉之前，美元料面臨壓力，盡管美元已經(jīng)找到了新的動力，但這種情況可能難以在長期持續(xù)。
野村證券也表示，美聯(lián)儲緊縮周期可能接近尾聲。
油價還有沒有繼續(xù)上漲的空間?
布油年初至今漲幅接近30%，10月4日交易價格已經(jīng)位于86美元上方。有關(guān)油價年內(nèi)破百的呼聲此起彼伏。
但是，油價究竟會怎么走? 一方面看供需，另一方面看最有話語權(quán)的“買賣”方意愿。
供應(yīng)方面，EIA周三(10月3日)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存增加近800萬桶至約4.04億桶，為2017年3月以來最大增幅。
期貨經(jīng)紀(jì)公司Oanda駐新加坡的亞太交易部主管Stephen Innes表示，庫存數(shù)據(jù)顯示，美國商業(yè)原油庫存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，這基本上表明油價應(yīng)會下跌。
美國政府已經(jīng)從10月1日起開始釋放戰(zhàn)略儲備庫存，但其對油價的影響將逐漸體現(xiàn)出來。
沙特能源部長法利赫表示，原油庫存目前正在逆季節(jié)增長，沙特將于11月再度增加原油產(chǎn)量，屆時將超過10月1070萬桶/日的水平;預(yù)計投機(jī)行為將會離場，油市將會再度回歸穩(wěn)定。
另外，四名了解情況的消息人士表示，沙特與俄羅斯已在9月阿爾及爾“OPEC+”會議前私下里達(dá)成了在“有必要時”進(jìn)行增產(chǎn)的協(xié)議，并在第一時間知會了美方。
需求方面，投資者非常擔(dān)心高油價和新興市場貨幣貶值在共同推高通脹，這可能打擊燃料需求和經(jīng)濟(jì)增長。
JBC Energy周三在給客戶的報告中表示：“我們一直在密切關(guān)注市場上的需求信號，但我們目前看到的情況不太好。”
印度石油公司的一位發(fā)言人說，在印度大約有80%的石油來自于進(jìn)口，煉油商本月早些時候在孟買開會，討論如何降低該國對進(jìn)口原油的依賴問題，解決方案可能包括減少庫存，而不包括購買新的石油。
總體看來，盡管1個月后，伊朗出口原油會大幅減少，但市場已經(jīng)提前為此定價;且最具話語權(quán)的交易雙方都不希望油價飆升失控。
巴克萊銀行預(yù)計，WTI原油均價2018年為67美元/桶，2019年為65美元/桶;預(yù)計布倫特原油均價2018年為74美元/桶，2019年為72美元/桶。
高盛認(rèn)為，鑒于伊朗的對手產(chǎn)油國可能難以彌補(bǔ)伊朗出口減少的所有空缺，原油到年底或?qū)⒄旧?0美元/桶。
新興市場風(fēng)險集中釋放，未來機(jī)會在哪里?
國際金融協(xié)會(IIF)稱，新興市場已經(jīng)消化美聯(lián)儲下一次加息的預(yù)期，美聯(lián)儲并不是新興市場的一個負(fù)面催化劑。
市場已經(jīng)在消化12月份再次加息的預(yù)期，與美聯(lián)儲指引相同，同時還預(yù)期2019年再加息兩次，這比決策者加息三次的預(yù)期少一次。
國際金融協(xié)會近期下調(diào)2018年新興市場資金流入預(yù)期至1.14萬億美元，在新興市場GDP比重將降至3.7%，但仍將高于2014-2017年3.6%的年均水平。
從歷史長周期的經(jīng)驗來看，投資者對自身經(jīng)濟(jì)基本面狀況(如短期增長、通脹)、抵御外部風(fēng)險的能力(如外匯儲備、經(jīng)常賬戶、財政狀況)、以及對外部的依賴程度(如外幣負(fù)債、石油進(jìn)口)等條件惡化的新興市場國家，信心較弱。
但基本面穩(wěn)固的新興市場，仍然獲得資本的青睞。
貝萊德近期稱，新興市場股票還有更大上漲空間。其新興市場債券負(fù)責(zé)人Sergio Trigo Paz表示，強(qiáng)美元是新興市場下跌頭號導(dǎo)火索，但其漲勢在9月早些時候似乎已經(jīng)見頂。
貝萊德全球首席投資策略師董立文分析對媒體表示：“我們對債臺高筑及經(jīng)濟(jì)增長下滑的市場保持審慎，但看好亞洲新興市場等基本面良好的地區(qū)。亞洲國家，財政狀況向好且經(jīng)常賬赤字有所改善。長遠(yuǎn)而言，中國及印度等國家推行結(jié)構(gòu)性改革，有望推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。”
波士頓咨詢集團(tuán)則從新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的視角，發(fā)掘更加廣闊的投資機(jī)會。
該集團(tuán)在名為《數(shù)字化消費者，新興市場，四萬億未來》的報告中，闡述了印度、中國、巴西、印度尼西亞、菲律賓等9個新興市場數(shù)字化對零售市場銷售額的影響將達(dá)到4萬億美元。
目前，新興市場的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量比發(fā)達(dá)市場的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量高出兩倍以上，并且差距將繼續(xù)擴(kuò)大。到2022年，互聯(lián)網(wǎng)用戶可能會膨脹到30億左右，新興市場的互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量將是發(fā)達(dá)市場的三倍。
2017年的線上購買量約為1.8萬億美元，到2022年將增長至驚人的3.9萬億美元。到那時，幾乎一半的新興市場零售支付都將會受數(shù)字化的影響。
五年前，印度、印度尼西亞和中國都處于早期階段，但這些國家5年來電商獲得高速增長，印度近5年平均增長率為59%，印尼32%，中國46%，將它們各自推向了更高級的數(shù)字化成熟期。
波士頓咨詢認(rèn)為，一旦電商進(jìn)入新興市場，它通常會以光速發(fā)展，新興市場仍然孕育著巨大的投資機(jī)會。
