水泥行業(yè)上半年利潤總額預(yù)計超過700億元，其中二季度回暖明顯。截至7月28日，申萬水泥板塊18家上市公司中，有7家發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，其中4家預(yù)增、3家預(yù)減。此前，受疫情影響，部分水泥公司出現(xiàn)業(yè)績下滑，隨著該因素在二季度逐漸消減，相關(guān)公司預(yù)減幅度也在收窄。

隨著3月開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)、新項目啟動，水泥行業(yè)回暖明顯。5月，水泥需求創(chuàng)下歷史同期最高;6月，產(chǎn)量接近2.3億噸。五六月份單月同比增速均超8%。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2020年1至6月，水泥累計產(chǎn)量為99823萬噸，比去年同期減少4646萬噸，1至6月水泥產(chǎn)量同口徑和全口徑分別回落4.80%和4.45%，同比降幅較前期收窄3.4個百分點。分月份看，6月全國水泥產(chǎn)量增速繼續(xù)上行，同比增長8.4%。

國內(nèi)水泥業(yè)面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整

縱觀國內(nèi)水泥企業(yè)的發(fā)展歷史，可以說經(jīng)歷了一個由多而分散的市場過渡到大而集中的市場。兼并重組謀求高質(zhì)量發(fā)展的戲碼其實一直都有在上演。整體來看，1997年-2014年，伴隨國家經(jīng)濟的發(fā)展和大批基建項目的建設(shè)，我國水泥產(chǎn)量基本保持著相對高速且穩(wěn)定的產(chǎn)能增長。

不過，快速增長之后，也帶來了行業(yè)產(chǎn)能過剩，供過于求的問題。2015年開始，隨著供給側(cè)改革概念的提出，以及需求萎縮，整個行業(yè)進入了產(chǎn)能調(diào)整階段，產(chǎn)量呈下降趨勢。14-18年間，國內(nèi)水泥產(chǎn)量從峰值的24.8億噸跌至了21.8億噸。

與此同時，國內(nèi)各大水泥企業(yè)也開啟了兼并重組，強強聯(lián)合的戲碼。行業(yè)集中度不斷攀升。據(jù)中國水泥網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，14-19年，國內(nèi)產(chǎn)能Top10的企業(yè)集中度從不到40%提升至了超過50%。

全國水泥企業(yè)數(shù)量也從2015年的近3500家，減少到了2019年的約2800余家。國內(nèi)頭部的兩家水泥大廠中國建材和海螺水泥，便是上一輪收購中最大的玩家。

中國建材集團南方水泥公司并購了浙江、江西、上海、江蘇、安徽等地數(shù)百家中大型水泥企業(yè)，創(chuàng)造了世界水泥發(fā)展史上的奇跡和企業(yè)整合的范例。

2015年，海螺水泥分三次取得了西部水泥的實控權(quán)，此后還收購了江西圣塔集團以及巢東水泥業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。

此外，一些區(qū)域性的龍頭水泥企業(yè)，如華潤水泥、華新水泥、冀東水泥、金隅水泥等也通過合并的方式，不僅是企業(yè)市占率和盈利能力獲得提升，同時減輕了國內(nèi)水泥企業(yè)同業(yè)競爭的壓力。

2017年，國內(nèi)建材行業(yè)，更是迎來了兩家“巨無霸”企業(yè)的合并，中國建材集團作為母公司吸收合并了中材集團，形成了全球最大的建材企業(yè)。

行業(yè)全年效益可期

目前水泥行業(yè)處于淡季，產(chǎn)能釋放未進入正常水平。同時，大型施工企業(yè)的基建訂單呈增長態(tài)勢，加之房地產(chǎn)存在旺季趕工及續(xù)建工程趕工需求，下半年整體的水泥需求問題不大，全年利潤將為1500億元左右。

廣發(fā)證券研報認為，雨季不改行業(yè)趨勢，下半年趕工可期。今年以來基建需求超出預(yù)期，下半年仍將繼續(xù);地產(chǎn)竣工端裝修需求下半年到明年將持續(xù)復(fù)蘇。太平洋證券在行業(yè)周報中直言，下半年企業(yè)銷量有望延續(xù)二季度的增速，后續(xù)需求集中釋放或帶動價格恢復(fù)反彈。

不過，行業(yè)仍存在一些風(fēng)險：水泥價格依然低于去年同期，即使上漲也難超過去年高點;庫存也比去年高出一成。

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