昨日，元旦后的第一個(gè)交易日，茅臺(tái)股價(jià)再度飆升，突破2000元/股，創(chuàng)歷史新高，截至1月4日收盤，貴州茅臺(tái)總市值25086億元。1月5日，早盤茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)飄紅，截止發(fā)稿，目前茅臺(tái)股價(jià)為2009.98元/股。今年7月開始，大量資金陸續(xù)進(jìn)入，選擇業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的白酒板塊。進(jìn)入10月，中秋國(guó)慶旺季銷售超預(yù)期，秋糖會(huì)也傳遞了行業(yè)積極信號(hào)，疊加板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊賰冬F(xiàn)，再次推動(dòng)板塊上漲。近期次高端、大眾白酒密集提價(jià)，各大酒企陸續(xù)召開經(jīng)銷商大會(huì)和股東大會(huì)也進(jìn)一步傳遞了積極信號(hào)。隨著春節(jié)臨近，白酒銷售旺季到來(lái)，白酒股仍然被持續(xù)看好。

貴州茅臺(tái)財(cái)報(bào)顯示，前三季度公司營(yíng)業(yè)收入為672.15億元，同比增長(zhǎng)10.31%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為338.27億元，同比增長(zhǎng)11.07%;基本每股收益為26.93元。受三季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期影響，貴州茅臺(tái)開盤大跌5.6%。

未來(lái)高端白酒市場(chǎng)規(guī)模仍將保持較高增速

近年來(lái)，高端白酒在整體白酒行業(yè)的占比正在逐漸提高，2018年，中國(guó)高端白酒市場(chǎng)占比達(dá)12.27%，較2017年提升了1.34個(gè)百分點(diǎn);顯而易見，中國(guó)白酒的消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)有所升級(jí)，高端白酒需求量大幅提高。在消費(fèi)升級(jí)的背景下，從許多龍頭企業(yè)的高端酒提價(jià)的效果顯現(xiàn)，對(duì)應(yīng)于正在崛起的中產(chǎn)群體，未來(lái)高端白酒的市場(chǎng)規(guī)模仍然很大，預(yù)計(jì)2020-2025年，高端白酒市場(chǎng)規(guī)模仍將保持較高的增速。

經(jīng)過(guò)近三年的行業(yè)深度調(diào)整，自2015年行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)，高端白酒消費(fèi)端的結(jié)構(gòu)與上一輪周期相比已有所不同，高端白酒消費(fèi)結(jié)構(gòu)已經(jīng)逐步從政務(wù)消費(fèi)向個(gè)人消費(fèi)和商務(wù)消費(fèi)轉(zhuǎn)變。2012-2015年間，高端白酒的政務(wù)消費(fèi)比例由40%降至5%以內(nèi)，商務(wù)消費(fèi)占比從42%提升至53%，而個(gè)人消費(fèi)比重從18%大幅上升至40%。

高端白酒具有深厚的歷史文化底蘊(yùn)，品牌價(jià)值極高，具有稀缺性。受益于消費(fèi)升級(jí)和補(bǔ)庫(kù)存周期，高端白酒業(yè)績(jī)持續(xù)趨好。隨著人民生活水平持續(xù)提高，消費(fèi)持續(xù)升級(jí)，以政商務(wù)消費(fèi)和送禮消費(fèi)為主的高端白酒最為受益。行業(yè)深度調(diào)整后，高端白酒價(jià)格回歸理性，渠道庫(kù)存得以有效清理，終端消費(fèi)需求持續(xù)回暖。

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