產(chǎn)能緊張、價(jià)格上漲是半導(dǎo)體2020年下半年的“主旋律”。進(jìn)入2021年，半導(dǎo)體能否延續(xù)“量價(jià)齊升”的態(tài)勢?上海證券報(bào)記者采訪產(chǎn)業(yè)鏈多家公司獲悉，在全球需求不斷增長以及產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步向中國轉(zhuǎn)移的背景下，中國半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能緊俏，“國產(chǎn)替代”有望再度提速，產(chǎn)業(yè)景氣度有望在2021年持續(xù)。

產(chǎn)能依然緊張

“產(chǎn)能依然緊張，每天下單的數(shù)量都在被減少。”新年伊始，記者再度采訪新向遠(yuǎn)微電子的燕子。她自述，創(chuàng)業(yè)4年來，最大的焦慮就是產(chǎn)能，從晶圓到封裝，每天都處在客戶增加、缺產(chǎn)能的“喜憂參半”中。

記者跟蹤半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變化發(fā)現(xiàn)，自2020年第三季度起，HDI(高密度互聯(lián))板爆單，晶圓制造、封裝，芯片元器件接連漲價(jià)。需求增長、重復(fù)下單、增加備貨、疫情導(dǎo)致的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移等被認(rèn)為是這輪產(chǎn)能緊張的主要因素。

“產(chǎn)能為王。”談及2021年產(chǎn)業(yè)趨勢，有芯片業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，到目前沒有觀察到大的砍單現(xiàn)象，這表明產(chǎn)業(yè)不認(rèn)為“重復(fù)下單”會(huì)擴(kuò)大庫存，也說明半導(dǎo)體的真實(shí)需求總體上呈現(xiàn)出持續(xù)、加速增長的態(tài)勢。

在此背景之下，無論是晶圓廠還是封裝廠，只有具備新增產(chǎn)能的公司，才能從中受益。據(jù)了解，多家半導(dǎo)體公司積極募資加碼主業(yè)，有望持續(xù)釋放出新產(chǎn)能。

比如，中芯國際2020年12月5日公告，公司全資子公司中芯控股、國家集成電路投資基金II和亦莊國投訂立合資合同，各自出資25.5億美元、12.245億美元、12.255億美元，合計(jì)50億美元設(shè)立合資公司，其業(yè)務(wù)范圍包括生產(chǎn)12英寸集成電路晶圓及集成電路封裝系列等。

此外，得益于新能源汽車、工業(yè)控制等對半導(dǎo)體的需求大增，功率器件需求旺盛，半導(dǎo)體IDM(設(shè)計(jì)與制造一體模式)龍頭廠商擴(kuò)產(chǎn)不停歇。如，華潤微近期披露，公司無錫8英寸線的募投技改項(xiàng)目已經(jīng)開始建設(shè)，預(yù)計(jì)2021年會(huì)釋放一部分產(chǎn)能;重慶8英寸線升級改造項(xiàng)目也將為2021年新增一部分產(chǎn)能。公司12英寸產(chǎn)線預(yù)計(jì)在2022年可以貢獻(xiàn)產(chǎn)能。士蘭微也在近期披露，將通過定增募集配套資金不超過11.22億元，用于8英寸集成電路芯片生產(chǎn)線二期項(xiàng)目和償還銀行貸款。

產(chǎn)能緊張，對下游的芯片、元器件廠商有怎樣的影響?“龍頭公司并非就一定有優(yōu)勢，那些毛利高的產(chǎn)品才會(huì)受到晶圓廠、封裝廠的格外青睞。”對此，有晶圓廠人士告訴記者，在產(chǎn)能緊張的情況下，晶圓廠、封裝廠會(huì)優(yōu)先接高毛利的訂單，也會(huì)砍單、轉(zhuǎn)單低毛利產(chǎn)品，以騰出更多產(chǎn)能給高毛利產(chǎn)品。

國產(chǎn)化將更快更廣

1月5日，射頻模組芯片初創(chuàng)公司開元通信宣布，量產(chǎn)本土首款高集成度的H/M/LLFEM模組芯片產(chǎn)品EM5352。

“如果下一輪融資給我更多的份額，我還接。”在開元通信的2020年年會(huì)上，一位投資人告訴記者，5G給半導(dǎo)體帶來的新需求之一就是射頻芯片，這也是“卡脖子”的領(lǐng)域。目前，全球5G射頻芯片市場大多掌握在博通、Qorovo(科沃)、村田等國際巨頭手里。

“國產(chǎn)化是長線邏輯。”提及國產(chǎn)化，另一位投資人給記者解釋了他的投資邏輯，長期看，半導(dǎo)體領(lǐng)域的國產(chǎn)化方興未艾，重要領(lǐng)域的國產(chǎn)化值得關(guān)注;短期看，疫情帶來的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，則讓那些已經(jīng)具備國產(chǎn)化能力的公司迎來提速增效的機(jī)遇。由此，他關(guān)注兩類半導(dǎo)體“國產(chǎn)化”的公司：一是完成“從0到1”突破，有望“補(bǔ)短板”的關(guān)鍵設(shè)備、零部件、原材料等公司;二是替代即將放量，營收、利潤有快速增長潛力的公司。

記者查閱，多家關(guān)鍵核心設(shè)備、原材料領(lǐng)域的上市公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)其產(chǎn)品“從0到1”的突破。

萬業(yè)企業(yè)2020年12月2日公告，公司控股孫公司北京凱世通擬向公司關(guān)聯(lián)方芯成科技(紹興)出售3款12英寸集成電路設(shè)備——低能大束流重金屬離子注入機(jī)、低能大束流超低溫離子注入機(jī)以及高能離子注入機(jī)，總交易金額1億元。

“離子注入機(jī)是半導(dǎo)體最主要的核心設(shè)備之一。”有半導(dǎo)體設(shè)備從業(yè)人士介紹，目前集成電路用離子注入機(jī)的供應(yīng)商主要有美國的應(yīng)用材料、Axcelis(亞舍立科技)，日本的住友重工等國際廠商，凱世通已經(jīng)在離子注入機(jī)的國產(chǎn)替代上完成“0到1”的突破。此外，離子注入機(jī)還迎來AMOLED等新的增量市場。

越來越多的精細(xì)化工公司則看上了電子化學(xué)品這個(gè)高端產(chǎn)業(yè)，晶瑞股份、鼎龍股份就是代表。

鼎龍股份的CMP(化學(xué)機(jī)械拋光)拋光墊已走到了“國產(chǎn)替代”提速放量的“路口”。公司披露，CMP拋光墊產(chǎn)品銷售量逐步提升，已成為國內(nèi)主流晶圓廠的重要拋光墊供應(yīng)商，填補(bǔ)了該產(chǎn)品領(lǐng)域國產(chǎn)化進(jìn)口替代的空白。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，盡管有疫情影響，公司2020年上半年CMP拋光墊銷售額達(dá)到2102.41萬元，而上年同期僅為93.61萬元。

“需求持續(xù)增長，已經(jīng)具備國產(chǎn)替代能力的公司將迎來放量增長的機(jī)遇。”對于國產(chǎn)化，有半導(dǎo)體投資界人士表示，隨著國內(nèi)更多8英寸、12英寸產(chǎn)線、封裝產(chǎn)線的建設(shè)，中微公司、北方華創(chuàng)這些相對成熟的國產(chǎn)設(shè)備公司有望收獲更多的訂單。

估值洼地受到關(guān)注

從2020年12月1日至2021年1月18日，半導(dǎo)體次新股華峰測控的股價(jià)漲幅達(dá)到62.43%。對此，有機(jī)構(gòu)人士表示，2020年半導(dǎo)體景氣度逐季度走高，部分龍頭公司的盈利能力顯著提升。在醫(yī)藥、白酒(消費(fèi))、新能源估值高企的當(dāng)下，半導(dǎo)體處于“價(jià)值洼地”，超跌的績優(yōu)股被關(guān)注并不奇怪。

機(jī)構(gòu)也已經(jīng)悄然對半導(dǎo)體板塊進(jìn)行大量的調(diào)研。記者統(tǒng)計(jì)近3個(gè)月的調(diào)研情況顯示，其間機(jī)構(gòu)調(diào)研了32家半導(dǎo)體公司、13家元件公司、34家光學(xué)光電子類公司，另有43家電子制造等領(lǐng)域公司被調(diào)研。

進(jìn)一步查看半導(dǎo)體類公司的調(diào)研記錄，部分個(gè)股接待調(diào)研的頻次和數(shù)量都非?？捎^。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)月來，芯原股份接待了15次調(diào)研，接待機(jī)構(gòu)數(shù)量156家;華潤微接待調(diào)研9次，接待機(jī)構(gòu)376家;北京君正接待調(diào)研7次，接待機(jī)構(gòu)86家。部分公司雖接待機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次低，但接待機(jī)構(gòu)數(shù)量卻很可觀。比如，新潔能3次接待機(jī)構(gòu)390家，兆易創(chuàng)新1次接待機(jī)構(gòu)292家，卓勝微1次接待機(jī)構(gòu)132家。

此外，在電子元件板塊，宏達(dá)電子、順絡(luò)電子接受調(diào)研次數(shù)均為10次;光學(xué)光電子板塊的長陽科技、利亞德、洲明科技，其他電子領(lǐng)域的大族激光、杰普特也頗受機(jī)構(gòu)關(guān)注。

由此不難看出，機(jī)構(gòu)關(guān)注的半導(dǎo)體個(gè)股，要么是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，要么是超跌或次新股。比如，華潤微是功率半導(dǎo)體龍頭，芯原股份則是超跌次新股，其專注于為客戶提供一站式芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)。

進(jìn)一步查看，被調(diào)研的公司不少是績優(yōu)股。比如，聚辰股份1月13日披露，公司預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約1.61億元，同比增長69.33%左右。

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