能源、化工、鋼鐵等周期性產(chǎn)品價(jià)格大漲之后，近期消費(fèi)品也開(kāi)啟漲價(jià)之路。隨著新冠疫情得到控制的曙光再現(xiàn)，電子產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)也可能開(kāi)始蔓延。
近期用于服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心的高端PCB(印制電路板)需求大增，特別是ABF載板缺貨情形更加嚴(yán)重，三星電機(jī)、大德電子等企業(yè)加大對(duì)高端PCB的投資，總規(guī)模超過(guò)數(shù)萬(wàn)億韓元。
ABF載板的需求擴(kuò)大
ABF載板其實(shí)是IC(集成電路)載板的一種，主要用于高運(yùn)算性能電路。隨著5G時(shí)代的到來(lái)，網(wǎng)絡(luò)芯片制造商也開(kāi)始大規(guī)模采用ABF載板材料，用于路由器、基站等的生產(chǎn)。
由于多年來(lái)需求不振，ABF載板生產(chǎn)商一直沒(méi)有加大投資以擴(kuò)大產(chǎn)能，在需求突然飆升的情況下，難免陷入供需失衡?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師預(yù)測(cè)，到2024年ABF載板的供應(yīng)將以16%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，但需求的增長(zhǎng)速度卻達(dá)到18%-19%。
在此情況下，行業(yè)龍頭營(yíng)收凈利均迎來(lái)大爆發(fā)。以中國(guó)南亞電路板股份有限公司為例，數(shù)據(jù)顯示，截至最新，2020年以來(lái)該公司股價(jià)累計(jì)上漲了超10倍;另外，還有分析師估計(jì)，隨著該公司收入增長(zhǎng)33%，今年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有望增長(zhǎng)近200%。南亞電路板的ABF載板市占率約16%，排名全球第三，是名副其實(shí)的產(chǎn)業(yè)龍頭。
IC載板是IC封裝中用于連接芯片與PCB板的重要材料，在中低端封裝中占材料成本的40%-50%，在高端封裝中占70%-80%，為封裝環(huán)節(jié)價(jià)值量最大的耗材，主要分為ABF載板和BT載板。分析人士表示，BT載板和ABF載板的供需缺口，或?qū)⒃龊馎股主營(yíng)為IC載板公司的業(yè)績(jī)。
PCB行業(yè)迎來(lái)復(fù)蘇
信達(dá)證券認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，直接推動(dòng)IC載板市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，當(dāng)下IC載板市場(chǎng)仍主要被欣興電子等占據(jù)，國(guó)產(chǎn)配套率在10%左右，伴隨著下游話語(yǔ)權(quán)提升，未來(lái)國(guó)產(chǎn)載板公司具有較高成長(zhǎng)天花板。
A股中主營(yíng)ABF載板和BT載板的企業(yè)并不多。興森科技在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，公司在規(guī)劃進(jìn)入ABF載板市場(chǎng)。公司于2018年9月通過(guò)三星認(rèn)證，成為大陸唯一一家正式進(jìn)入三星供應(yīng)體系的載板廠商。興森科技現(xiàn)有載板產(chǎn)能25萬(wàn)平方米/年，規(guī)劃與在建產(chǎn)能48萬(wàn)平方米/年。
深南電路擬分別在廣州和無(wú)錫投資建設(shè)封裝基板工廠，其中廣州封裝基板項(xiàng)目擬投資60億元，主要產(chǎn)品為FC-BGA、RF及FC-CSP等有機(jī)封裝基板;無(wú)錫封裝基板項(xiàng)目擬投資20.16億元，主要面向高階倒裝芯片用封裝基板。
除了IC載板，整個(gè)PCB板塊也迎來(lái)了景氣復(fù)蘇。長(zhǎng)江證券認(rèn)為，行業(yè)有望迎來(lái)景氣度持續(xù)復(fù)蘇，一方面是受益于行業(yè)缺芯狀況的緩解，下游智能終端出貨需求得到有效釋放，另一方面在于5G新基建推動(dòng)的基站、服務(wù)器等出貨增長(zhǎng)。在原材料價(jià)格這塊，銅、玻纖布、環(huán)氧樹(shù)脂等關(guān)鍵原材料價(jià)格有望逐步進(jìn)入穩(wěn)定或下行通道，即便原材料價(jià)格上漲，部分PCB大廠仍有向下游傳導(dǎo)的議價(jià)權(quán)。
證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)PCB板塊個(gè)股，合計(jì)有30多只。從資金增減持來(lái)看，10月以來(lái)有9只概念股獲得北上資金增持，7只概念股被減持，其中東山精密增持1380萬(wàn)股居首，崇達(dá)技術(shù)、景旺電子均被增持超500萬(wàn)股。10月以來(lái)融資資金增持超億元的有生益科技、滬電股份、興森科技。
從機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)來(lái)看，生益科技、鵬鼎控股、深南電路等個(gè)股均有10多家機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，興森科技、東山精密、勝宏科技有3家以上機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。根據(jù)3家及以上機(jī)構(gòu)一致業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，華正新材、生益科技、勝宏科技、奧士康等概念股預(yù)測(cè)今年凈利增幅超50%。
