1、從模組邁向終端整機(jī)，中科創(chuàng)達(dá)商業(yè)模式再升級(jí)

公司物聯(lián)網(wǎng)板塊引領(lǐng)公司商業(yè)模式升級(jí)，從模組延伸至終端整機(jī)。目前物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)已初具規(guī)模，21年?duì)I收達(dá)12.72億元，20、21年增速達(dá)83%。在全球的機(jī)器人、智能視覺、XR、手持終端等領(lǐng)域不斷擴(kuò)大產(chǎn)品出貨，為客戶提供從模組到整機(jī)的全場(chǎng)景智能產(chǎn)品和解決方案。邊緣計(jì)算是數(shù)字化轉(zhuǎn)型必要基礎(chǔ)建設(shè)，公司作為終端開發(fā)商，通過提供智能視頻監(jiān)控、分析和數(shù)據(jù)存儲(chǔ)能力，服務(wù)交通零售等場(chǎng)景。目前產(chǎn)品矩陣初具規(guī)模，已經(jīng)完成對(duì)云、邊、端側(cè)的產(chǎn)品全部署。

2、邊緣計(jì)算：中國(guó)制造加持，需求與盈利共振的優(yōu)質(zhì)賽道

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，邊緣計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到167億美元，對(duì)應(yīng)CAGR36%。從全球市場(chǎng)來看，5G、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)已具備規(guī)?；瘧?yīng)用能力，而所產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)逐步超過傳統(tǒng)計(jì)算方式負(fù)荷能力，邊緣計(jì)算的重要意義凸顯。同時(shí)，邊緣一體機(jī)盈利能力強(qiáng)勁，毛利率有望達(dá)50%。因此我們認(rèn)為這是需求與盈利共振的優(yōu)質(zhì)賽道。

中國(guó)在邊緣計(jì)算方面具備領(lǐng)先全球的潛力，廠商產(chǎn)品有望向全球輸出。在廣闊的市場(chǎng)需求、領(lǐng)先的核心技術(shù)與完整的產(chǎn)業(yè)鏈三重催化下，國(guó)產(chǎn)廠商有望將在中國(guó)打磨出的成熟產(chǎn)品向全球輸出，占據(jù)更高市場(chǎng)份額。

3、中科創(chuàng)達(dá)：綁定芯片巨頭，量利雙升拐點(diǎn)已至

創(chuàng)達(dá)與高通、英特爾等芯片廠商深度合作，共同推廣邊緣計(jì)算市場(chǎng)，規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐步凸顯。高通、英特爾等廠商提供AI芯片并助力產(chǎn)品推廣，創(chuàng)達(dá)進(jìn)行軟件開發(fā)并產(chǎn)出完整解決方案。在大廠協(xié)助推廣的場(chǎng)景下，我們預(yù)計(jì)創(chuàng)達(dá)有望快速提升市占率，建立規(guī)模優(yōu)勢(shì)后從價(jià)格上提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

創(chuàng)達(dá)作為稀缺的具備出海條件的國(guó)產(chǎn)軟件廠商，全球化潛力最大。對(duì)比海外廠商，公司的軟件基因賦予了邊緣產(chǎn)品更好的軟實(shí)力;而國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受制于實(shí)體清單限制。因此從產(chǎn)品能力與可行性上看，我們認(rèn)為創(chuàng)達(dá)全球化潛力最大。

標(biāo)桿項(xiàng)目落地，全球放量拐點(diǎn)可期。目前公司已在零售場(chǎng)景建立標(biāo)桿案例，并建立良好口碑。我們認(rèn)為該標(biāo)桿案例不僅驗(yàn)證了創(chuàng)達(dá)卓越的產(chǎn)品能力，同時(shí)可以期待產(chǎn)品在全球大規(guī)模放量的來臨。

物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)營(yíng)收預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)中科創(chuàng)達(dá)物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)22/23/24年?duì)I收規(guī)模將達(dá)到22.26/35.61/53.42億元，同比增速分別為75%/60%/50%，對(duì)應(yīng)毛利潤(rùn)4.45/8.19/13.35億元，對(duì)應(yīng)毛利率分別為20%/23%/25%。

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