周行情： 本周上證指數(shù)下跌 3.87%，深證成指下跌 5.12%，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.66%。 一周行業(yè)指數(shù)中通信板塊跌幅為 2.28%; 通信板塊個股中， 上漲、維持、下跌的個股占比分別為 11.72%、 0.78%和 87.5%。 其中個股漲幅方面， 百邦科技( +7.75%)、恒實科技( +5.57%)、創(chuàng)維數(shù)字( +5.53%) 漲幅分列前三。子板塊方面： 根據(jù)我們對于通信行業(yè)公司劃分子板塊數(shù)據(jù)， 本周設(shè)備集成板塊、 運(yùn)營商板塊相關(guān)標(biāo)的表現(xiàn)較好，板塊漲幅分別為 1.60%、 0.06%。

我們認(rèn)為隨著我國三大運(yùn)營商 5G 基站建設(shè)不斷推進(jìn)，5G即將進(jìn)入全面收獲期。 運(yùn)營商資本開支企穩(wěn)向 IT 側(cè)規(guī)模不斷拓展， 下游應(yīng)用不斷積累、創(chuàng)新， 5G流量快速增長態(tài)勢有望加速， 數(shù)字流量經(jīng)濟(jì)發(fā)展有望超預(yù)期， 維持對通信行業(yè)的“推薦”評級。

行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行向好企穩(wěn)產(chǎn)業(yè)鏈， 運(yùn)營商業(yè)績高增成長性不斷凸顯

近日， 三大運(yùn)營商公布 2022 年 Q1 業(yè)績報告， 三大運(yùn)營商業(yè)績高增長動力強(qiáng)勁。 中國移動營收增速超預(yù)期， 中國聯(lián)通凈利潤實現(xiàn)雙位數(shù)增長，增速為三家中最快， 中國電信營收和利潤均實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。 截至 2022Q1，三大運(yùn)營商 5G套餐用戶數(shù)總計超過 8 億戶， 中國移動 5G 用戶數(shù)量位居榜首。 根據(jù)工信部最新數(shù)據(jù)， 截至 2022Q1， 電信業(yè)務(wù)收入累計完成 3935 億元，同比增長 9.3%， 新建 5G基站達(dá) 13.4 萬個， 5G 移動電話用戶數(shù)增加 4811 萬戶。 三大運(yùn)營商完成移動數(shù)據(jù)流量業(yè)務(wù)收入 1609 億元，在電信業(yè)務(wù)收入中占比 14.9%。三家電信企業(yè)積極拓展新興業(yè)務(wù)，共完成收入 797 億元， 同比增長 36.3%，在電信業(yè)務(wù)收入中占比為20.3%。 華為宣布將消費(fèi)者業(yè)務(wù)改名為終端業(yè)務(wù)，為政府及行業(yè)帶來定制化、場景化解決方案，引領(lǐng)未來辦公邁入全場景智慧體驗時代。 中興通訊 2021 年度股東大會及業(yè)績說明會表示推進(jìn)兩條業(yè)務(wù)曲線，第一曲線(傳統(tǒng)無線、有線產(chǎn)品)穩(wěn)中求進(jìn)，第二曲線(服務(wù)器及存儲、終端(含智慧家庭終端)、5G行業(yè)應(yīng)用、汽車電子、數(shù)字能源等)加速拓新。 總體來說，通信行業(yè)發(fā)展平穩(wěn)向上或超預(yù)期。

投資建議： 優(yōu)選子行業(yè)景氣度邊際改善方向的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

通信的子行業(yè)景氣度邊際改善有利于估值的企穩(wěn)回升，中長期來看業(yè)績高增的確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注標(biāo)的： 東數(shù)西算相關(guān)標(biāo)的星網(wǎng)銳捷( 002396)， 天孚通信( 300394)， 英維克( 002837)， 光模塊中際旭創(chuàng)( 300308)， 應(yīng)用板塊的視頻會議標(biāo)的億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)( 300628)， 衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用標(biāo)的華測導(dǎo)航( 300627)。 通信+新業(yè)務(wù)拓展突破的中天科技( 600522)，亨通光電( 600487)。同時通信運(yùn)營商板塊作為長期配置方向也需要重點(diǎn)關(guān)注，推薦中國移動( 600941+0941)。

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