今年一季度，鋁企凈利潤普遍實現(xiàn)正增長。

近日，中國鋁業(yè)(601600.SH)、神火股份(000933.SZ)和云鋁股份(000807.SZ)等20余家上市鋁企相繼發(fā)布了2022年第一季度財報，從凈利潤來看，17家公司凈利潤實現(xiàn)正增長。其中，神火股份凈利潤19.48億元，同比增加232.59%;中國鋁業(yè)凈利潤15.75億元，同比增長60.52%;云鋁股份凈利潤11.24億元，同比增加64.86%。

中研普華研究員葉奮在接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示，鋁企業(yè)績大漲主要是因為鋁產(chǎn)品價格漲幅高于成本漲幅。一季度電解鋁不含稅售價同比上漲37.17%。同時，從供需關(guān)系來看，近年來受中國能耗“雙控”“雙碳”政策影響， 部分項目停批、停建、緩產(chǎn)，行業(yè)供給減少。另外，今年海外需求強勁，從而導(dǎo)致供應(yīng)緊張促使價格上漲。

鋁價上漲

據(jù)Mysteel(我的鋼鐵網(wǎng))統(tǒng)計，截至4月29日，共有23家上市鋁企發(fā)布2022年一季度業(yè)績報告，合計實現(xiàn)營業(yè)收入1523.73億元，凈利潤89.40億元。從凈利潤來看，17家公司凈利潤實現(xiàn)正增長，其中，神火股份以凈利潤19.48億元排在第一，中國鋁業(yè)凈利潤15.75億元排在第二，云鋁股份凈利潤11.24億元排在第三。

對此，葉奮向記者表示，企業(yè)利潤上漲源于鋁產(chǎn)品價格漲幅高于成本漲幅。從價格來看，一季度電解鋁不含稅售價同比上漲37.17%。2021年，鋁價在14700元/噸~24240元/噸區(qū)間運行;今年一季度，鋁價整體在20120元/噸~23850元/噸區(qū)間運行。從成本來看，電解鋁因受電力、陽極碳塊、人工等成本增加，單位完全成本同比增加31.95%;其中，新疆地區(qū)單位完全成本同比增加22.54%;云南地區(qū)受政府取消優(yōu)惠電價、未完全達產(chǎn)等影響，單位完全成本同比增加46.35%。

中國鋁業(yè)方面也表示，一季度業(yè)績上漲主要受公司自產(chǎn)的氧化鋁、原鋁及貿(mào)易業(yè)務(wù)的原鋁及銅產(chǎn)品價格同比上漲影響。

同時，葉奮表示，近期海外電解鋁短缺導(dǎo)致需求增加，這也是第一季度鋁價大幅度上漲的重要因素。

卓創(chuàng)資訊方面分析稱，國外由于能源價格提升，電解鋁生產(chǎn)成本持續(xù)上漲，使得歐洲鋁廠不斷減產(chǎn)，減產(chǎn)規(guī)模也在百萬噸左右，國際鋁價因此不斷上漲。

其實，今年一季度鋁業(yè)出口確實表現(xiàn)強勁。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材59.43萬噸，同比增長34.1%;1~3月累計出口162.83萬噸，同比增長26.7%。3月中國氧化鋁出口1萬噸，同比增長187.6%;1~3月累計出口2萬噸，同比下降8.9%。

供需改善

時間回溯到2008年，席卷全球的金融危機爆發(fā)，鋁業(yè)也受到了沖擊。

以中國鋁業(yè)為代表的國內(nèi)龍頭受創(chuàng)。2008年，中國鋁業(yè)的凈利潤銳降至0.09億元，扣非凈利潤則為虧損。此后的2011年至2016年，公司扣非凈利潤持續(xù)虧損。

直到2017年，國家持續(xù)深化鋁行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷淘汰落后產(chǎn)能，嚴控新增產(chǎn)能，嚴格落實產(chǎn)能置換，大力清理整頓違法違規(guī)項目，有效改善了市場供需狀況，對鋁行業(yè)有序、健康發(fā)展起到了積極的促進作用，行業(yè)運行態(tài)勢良好，效益明顯改善。

得益于此，中國鋁業(yè)于2017年開始走出經(jīng)營困境。當(dāng)年，其扣非凈利潤為13.78億元。不過2018年至2020年仍在低位徘徊，扣非后凈利潤分別為8.70億元、8.51億元和7.41億元。

如今，在“雙碳”“能耗雙控”等政策背景下， 鋁行業(yè)發(fā)展面臨前所未有的大變局。中國鋁業(yè)等國內(nèi)龍頭鋁企在這場變局中“涅槃重生”。

隨著“雙碳”目標的實施，鋁材需求量也隨之增長。其中，在光伏用鋁領(lǐng)域，受“雙碳”目標驅(qū)動，能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的帶動，光伏用鋁成為鋁材應(yīng)用增長最快的領(lǐng)域。同時，受新冠肺炎疫情影響，國外工業(yè)生產(chǎn)受到?jīng)_擊，國內(nèi)形勢較好，各類工業(yè)產(chǎn)品出口增加，在這種背景下，國內(nèi)鋁行業(yè)經(jīng)濟效益明顯好轉(zhuǎn)。

據(jù)中國鋁業(yè)2021年業(yè)績報告，報告期內(nèi)，中國鋁業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入2697.48億元，同比增長45.03%，實現(xiàn)凈利潤77.89億元，同比增長3.87倍，實現(xiàn)歸母凈利潤50.8億元，同比增長5.65倍;經(jīng)營性凈現(xiàn)金流283.06億元，同比增加89.28%，創(chuàng)歷史最好水平。

事實上，2021年鋁業(yè)高景氣度一直延續(xù)至今。

葉奮告訴記者，新冠肺炎疫情短期擾動，看好復(fù)工后鋁價上漲。國內(nèi)電解鋁企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，但產(chǎn)量增加速度整體或較慢;海外供給依然偏緊。截至4月11日，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存106.1萬噸，較3月7日的庫存高點下降8.3萬噸，去庫較慢，主要是新冠疫情短期對下游開工率造成擾動;據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截至4月7日，鋁下游龍頭加工企業(yè)開工率環(huán)比再下降0.7個百分點至66.6%。疫情形勢緩解后，下游開工率有望逐步恢復(fù)，繼續(xù)看好后續(xù)鋁價上漲。

中信證券發(fā)布的研究報告顯示，近期海外電解鋁短缺加劇，鋁價不斷創(chuàng)出新高。預(yù)計2022年國內(nèi)電解鋁供需缺口將擴大至200萬噸，低庫存背景下價格有望持續(xù)上漲。

在庫存方面，中泰證券方面分析稱，2022年，電解鋁庫存處于歷史低位。截至3月25日，國內(nèi)電解鋁鋁錠社會庫存103.9萬噸，同比減少了16.95%。海外方面，受益于全球新冠肺炎疫情逐步得到控制，疊加歐洲能源危機及地緣緊張局勢，海外電解鋁難見增量，LME庫存延續(xù)2021年全年去庫的趨勢，截至3月25日，LME庫存為67.81萬噸，同比減少了64.79%，處于2016年以來最低水平。

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