淡季供需平穩(wěn)運行，安全環(huán)保以及進口仍然持續(xù)影響供給。5月份目前處于用煤淡季，疫情影響下工業(yè)用電需求較為低迷，下游觀望居多，補庫存仍顯不足，整體市場較為平淡。產(chǎn)地方面，煤礦目前生產(chǎn)正常，供應穩(wěn)定，進入5月份多地降水偏多，地質(zhì)災害風險可能對煤炭生產(chǎn)造成一定影響。進口煤減量情況依然嚴峻，俄羅斯煤本身價格較高，且最近人民幣加速貶值，印尼煤進口價格倒掛，減量將導致煤炭市場再次緊張。整體來看，目前市場煤價格相對平穩(wěn)，多數(shù)煤礦產(chǎn)銷平衡。國內(nèi)期市動力煤合約5月6日ZC2205收盤價859.6元/噸，較4月29日上漲4.57%。進入5月，經(jīng)濟穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，煤炭需求隨著疫情好轉(zhuǎn)將有所回升，多地開展煤炭生產(chǎn)環(huán)保與安全整治活動，產(chǎn)量可能受一定限制，煤炭板塊有望繼續(xù)保持強勢。

生產(chǎn)發(fā)運逐步恢復，焦煤需求有望持續(xù)向好。焦煤方面，疫情對焦炭生產(chǎn)運輸影響減弱，焦企生產(chǎn)積極性較高，焦煤需求保持高位;供應端前期停產(chǎn)煤礦逐漸恢復，產(chǎn)量有所增加，物流逐漸恢復，煤礦庫存繼續(xù)消耗，但總體供給端壓力仍舊存在，蒙古進口仍保持較低水平。5月5日焦煤合約JM2209開盤報2844.5元/噸，最后收于2779.0元/噸，跌幅0.16%。綜合來看，國內(nèi)煉焦煤供給受資源緊缺限制，進口方面受疫情與運力影響較大，而需求在穩(wěn)增長和疫情好轉(zhuǎn)背景下繼續(xù)向好，煉焦煤市場將持續(xù)保持高景氣，持續(xù)推薦焦煤板塊行情。

發(fā)改委加強煤炭價格管控，晉陜蒙地區(qū)長協(xié)和現(xiàn)貨指導價格出臺。5月6日根據(jù)發(fā)改委新聞，按照303號文和4號公告，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現(xiàn)貨價格均有了合理區(qū)間。其中，秦皇島港下水煤(5500千卡，下同)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過770元、1155元，山西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過570元、855元，陜西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過520元、780元，蒙西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過460元、690元，蒙東煤炭(3500大卡)出礦環(huán)節(jié)中長期、現(xiàn)貨價格每噸分別超過300元、450元，如無正當理由，一般可認定為哄抬價格。發(fā)改委加強煤炭價格監(jiān)控確保煤炭價格在合理區(qū)間運行，維護能源穩(wěn)定和安全運行。

投資建議：關注兗礦能源、陜西煤業(yè)、山西焦煤、平煤股份。

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