《通知》出臺的目的是規(guī)范保險資金投資金融產(chǎn)品，滿足多樣化的資產(chǎn)配置需求;拓寬資金運用范圍打開資產(chǎn)配置空間，大型險企得益于投資管理和風(fēng)險防控能力受益。

摘要：

事件：5月1 3日，中國銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》(以下簡稱《通知》)。

點評：

《通知》出臺的目的是規(guī)范保險資金投資金融產(chǎn)品，滿足多樣化的資產(chǎn)配置需求：隨著保險資金運用的規(guī)模提升，各類資產(chǎn)配置的需求隨之增加;同時近年來符合保險資金配置需求的資產(chǎn)種類逐步提升，非保險機構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品已經(jīng)成為保險資金運用中的一類重要資產(chǎn)。

截至2021 年末，保險資金投資金融產(chǎn)品規(guī)模達1.72 億元，占資金運用余額的7.39%。為進一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)并防范相關(guān)資產(chǎn)的投資風(fēng)險，監(jiān)管出臺《通知》，重點明確保險資金投資非保險類金融機構(gòu)發(fā)行的金融產(chǎn)品的范圍、決策流程、投后管理等。

拓寬可投資產(chǎn)品范圍，加強受托人的獨立管理和風(fēng)險防控要求：《通知》主要包括三大內(nèi)容：1)拓寬可投資產(chǎn)品范圍。將理財公司理財產(chǎn)品、單一資產(chǎn)管理計劃、債轉(zhuǎn)股投資計劃等納入可投資金融產(chǎn)品范圍，增加保險資金資產(chǎn)配置范圍。2)強化受托人的主體責(zé)任。通過取消信貸資產(chǎn)支持證券、資產(chǎn)支持專項計劃等產(chǎn)品的外部信用評級要求等來強化保險資管公司作為受托人承擔(dān)盡職調(diào)查、投資決策、投后管理等主動管理責(zé)任。3)提升資產(chǎn)穿透監(jiān)管要求來防范投資風(fēng)險。

針對部分金融產(chǎn)品，要求保險機構(gòu)依據(jù)產(chǎn)品基礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)穿透具備相應(yīng)投資管理能力，并按基礎(chǔ)資產(chǎn)類別分別納入相應(yīng)投資比例進行管理，從而真實反映投資資產(chǎn)的風(fēng)險。

拓寬投資范圍利好打開大類資產(chǎn)配置空間，大型險企得益于較強的投資管理和風(fēng)險管理能力更為受益：1)保險資金投資金融產(chǎn)品的范圍進一步擴大，有助于進一步打開滿足保險資金風(fēng)險收益需求的配置空間，在當(dāng)前非標(biāo)資產(chǎn)大量到期面臨結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的背景下，有助于優(yōu)化配置結(jié)構(gòu)、增厚投資收益。2)《通知》加強受托人的投資管理和風(fēng)險防控要求，本質(zhì)上是將保險資管機構(gòu)的專業(yè)能力與其發(fā)展業(yè)務(wù)的機會匹配起來，大型險企得益于完善的風(fēng)險管理、投資管理、合規(guī)管理等機制，預(yù)計更為受益。

投資建議：《通知》豐富保險資金運用的可投資產(chǎn)品范圍，利好行業(yè)優(yōu)化大類資產(chǎn)配置、增厚投資收益，維持行業(yè)“增持”。大型險企得益于完善的風(fēng)險管理、投資管理、合規(guī)管理的等機制，預(yù)計更為受益，建議增持中國平安。

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