三一重工、杭可科技、柏楚電子、晶盛機電、邁為股份、聯(lián)贏激光、恒立液壓、杰瑞股份、奧普特、奧特維、高測股份、金博股份、華測檢測、瀚川智能、新銳股份

2.投資要點：

光伏設(shè)備：晶盛機電石英坩堝一期投產(chǎn)，邁為股份2.0PECVD入選國家能源局首臺套

近日晶盛控股孫公司寧夏鑫晶年產(chǎn)16萬只的石英坩堝生產(chǎn)基地，一期年產(chǎn)4.8萬只大尺寸石英坩堝項目正式投產(chǎn)，二期正式簽約。目前寧夏鑫晶已完成坩堝的自主研發(fā)，氣泡密度方面相較國內(nèi)其他企業(yè)有較大品質(zhì)提升，但是仍和國際領(lǐng)先水平有一定差距，后續(xù)還需不斷迭代改進(jìn)。公司目前坩堝的研發(fā)專注于質(zhì)量路線，選擇品質(zhì)好的石英砂供應(yīng)，盡管提高了生產(chǎn)成本，但是產(chǎn)能和成晶率都有大幅度提升。我們認(rèn)為16萬只全部達(dá)產(chǎn)后，將增厚上市公司營收10.4億元，若按照25%凈利率測算，考慮到上市公司持股比例為66%，則對應(yīng)增厚上市公司凈利潤1.7億元。

邁為股份HJT2.0異質(zhì)結(jié)電池PECVD量產(chǎn)設(shè)備成為唯一進(jìn)入國家能源局2021年度能源領(lǐng)域首臺(套)重大技術(shù)裝備(項目)名單的光伏設(shè)備。投資建議：硅片環(huán)節(jié)推薦晶盛機電、高測股份;電池片設(shè)備推薦邁為股份;組件設(shè)備推薦奧特維;熱場環(huán)節(jié)推薦金博股份。

換電設(shè)備:上汽成立換電公司，換電模式進(jìn)入快車道

近日，上海捷能易電能源科技有限公司成立，由上汽集團(tuán)間接全資持股，定位充換電基礎(chǔ)設(shè)施制造商和運營商，表明上汽要從集團(tuán)的角度布局充換電業(yè)務(wù)。5月5日，在2021年度業(yè)績說明會，上汽集團(tuán)表示，公司正在加快探索車電分離的創(chuàng)新商業(yè)模式及換電的補能生態(tài)，后續(xù)預(yù)計將有更大規(guī)模的換電車型推出。目前上汽旗下搭載E2電池的車型，均提前作了快換保護(hù)。上汽的三電系統(tǒng)已經(jīng)形成了從E0到E2三個代際的產(chǎn)品體系，E2代表上汽的下一代三電技術(shù)，這套系統(tǒng)將會基于全新的電動車平臺進(jìn)行研發(fā)，搭載E2的車型會在2022年推出。

作為國內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的車企，此前上汽集團(tuán)已面向B端市場推出換電車型。2022年3月，上汽榮威換電車型榮威Ei5快換版正式發(fā)布。我們預(yù)計上汽集團(tuán)將很快推出車電分離的“電池銀行”方案(類似于蔚來參與合作的電池資產(chǎn)公司蔚能)，將于2022年底至2023年初之間推出的統(tǒng)一規(guī)格電池模塊，實現(xiàn)乘用車動力電池模塊的可租、可換、可升級服務(wù)。投資建議：當(dāng)前換電模式逐步獲得認(rèn)可，低基數(shù)的換電行業(yè)具備高成長性，我們預(yù)計2025年建設(shè)換電站數(shù)量將超16000座，對應(yīng)新增設(shè)備投資額近400億元。重點推薦設(shè)備龍頭瀚川智能;建議關(guān)注協(xié)鑫能科、博眾精工、山東威達(dá)、科大智能。

半導(dǎo)體設(shè)備：本土半導(dǎo)體設(shè)備Q1兌現(xiàn)高速增長，積極布局超跌的本土半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)

2022年半導(dǎo)體設(shè)備板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)，核心在于市場對下游景氣度存在擔(dān)憂。我們認(rèn)為，新能源等需求依舊旺盛，2022年半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不必悲觀。1)全球范圍來看，2022Q1臺積電實現(xiàn)營收176億美元，同比+36%，超市場預(yù)期，同時臺積電2022Q2營收目標(biāo)為176-182億美元，均驗證半導(dǎo)體行業(yè)較高景氣度。2)對于國內(nèi)市場：以新能源汽車為例，2022Q1我國實現(xiàn)銷售125萬輛，同比+143%，晶圓廠開工率依舊較高，設(shè)備招標(biāo)持續(xù)落地，對半導(dǎo)體的需求依舊旺盛，國產(chǎn)替代邏輯下，本土半導(dǎo)體設(shè)備Q1業(yè)績表現(xiàn)出色，北方華創(chuàng)、中微等公司Q1收入同比增速均超過50%，上海疫情影響主要體現(xiàn)在物流層面，短期看存在一定波動性。交易層面上，半導(dǎo)體設(shè)備板塊估值水平已經(jīng)深度回調(diào)，處在18-22年1%分位，投資建議：重點推薦芯源微、長川科技、華峰測控、北方華創(chuàng)、中微公司、盛美上海、至純科技，零部件重點推薦國內(nèi)某半導(dǎo)體零部件龍頭。

通用自動化：4月制造業(yè)受疫情影響持續(xù)回落，細(xì)分板塊Q1業(yè)績分化

制造業(yè)受疫情沖擊回落，2022年4月PMI指數(shù)收于47.4%,較上月回落2.1pct。其中生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為44.4%和42.6%，比上月下降5.1和6.2個百分點，企業(yè)生產(chǎn)明顯下降，市場需求繼續(xù)走低。細(xì)分板塊業(yè)績方面：工業(yè)自動化企業(yè)因下游更多集中在鋰電、光伏等新興領(lǐng)域，怡合達(dá)、埃斯頓等Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，增速在50%以上;綠的諧波、國茂股份等核心零部件公司地處華東，Q1業(yè)績受疫情及假期影響較大，物流受阻且產(chǎn)能不穩(wěn)定，業(yè)績上同比微增或小幅下滑;機床及刀具板塊公司Q1收入均有10%-30%的小幅增長，利潤端因具體公司情況各異，整體增速回落。我們認(rèn)為疫情能否及時控制是制造業(yè)景氣能否回升的關(guān)鍵，Q2受上海疫情的影響，通用自動化相關(guān)公司短期訂單和業(yè)績?nèi)源嬖谝欢ú▌?，但下游剛需始終存在，待疫情恢復(fù)后板塊景氣度有望顯著回升。投資建議：工業(yè)自動化推薦怡合達(dá)、埃斯頓;核心零部件推薦綠的諧波、國茂股份;刀具推薦華銳精密、歐科億;機床推薦科德數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)、國盛智科，建議關(guān)注海天精工。

工程機械：4月挖機銷量同比-47%，看好穩(wěn)增長政策及下半年行業(yè)回暖

2022年4月挖機行業(yè)銷量24,534臺，同比-47.3%，基本符合此前CME預(yù)期-43%。其中國內(nèi)銷量16,032臺，同比-61.0%;出口8,502臺，同比+55.2%。4月挖機行業(yè)整體降幅仍較大，主要原因是同期高基數(shù)、疫情影響下游開工及設(shè)備銷售。展望未來，我們認(rèn)為5月起行業(yè)降幅有望明顯縮窄，Q3行業(yè)降幅有望收窄至個位數(shù)甚至轉(zhuǎn)正，下半年行業(yè)邊際改善趨勢，疊加疫情后穩(wěn)增長政策具備發(fā)力空間，有望助力行業(yè)回暖。投資建議：推薦三一重工、恒立液壓、中聯(lián)重科、徐工機械。

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