新能源大基地建設(shè)加速推進(jìn)，電力空間平衡的需求和挑戰(zhàn)增大。“十四五”期間，九大清潔能源基地與風(fēng)電光伏大基地規(guī)劃裝機(jī)6.65億千瓦和2億千瓦，預(yù)計跨區(qū)跨省電力流將由2019年的2.2億千瓦增大到2025年的3.6億千瓦，其中跨區(qū)電力流2.4億千瓦。截至2021年底，九大清潔能源基地已建成3.04億千瓦，以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目將在2022年陸續(xù)并網(wǎng)投產(chǎn)，西部和北部部分地區(qū)消納壓力加劇。

特高壓解決電力資源與負(fù)荷區(qū)域不平衡及新能源消納難題特高壓輸電可以將“三北”及西南地區(qū)的風(fēng)電、光伏發(fā)電、水電等輸送至東中部電力需求旺盛地區(qū)，有效解決能源負(fù)荷分布失衡與新能源消納問題。截至2021年底，中國在運(yùn)在建共39個特高壓工程，特高壓線路總長度超5萬公里，變電站/換流站容量超6億千伏安/千瓦，“十三五”特高壓投資占電網(wǎng)總投資的13.8%。已投運(yùn)特高壓工程年均輸送新能源電量近2300億千瓦時，占通道總輸送電量比例超50%。

“十四五”、“十五五”特高壓建設(shè)提速。我們測算，“十四五”期間，東北、蒙西山西、西北、西南等直流外送通道需增加輸送能力8452萬千瓦，各區(qū)域分別需新增特高壓直流工程1、5、5和1個，共計12個，投資約2600億元。“十四五”同期完善交流同步電網(wǎng)仍需建設(shè)特高壓交流工程16個，投資約1900億元。“十五五”特高壓直流輸電工程投資約3800億元，配套特高壓交流工程投資約2100億元。

交直流混聯(lián)電網(wǎng)成新形態(tài)，柔性直流或因技術(shù)迭代取得較大增長空間。特高壓交流輸電線路主要用于構(gòu)建區(qū)域主網(wǎng)架，成為堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的核心骨干網(wǎng);特高壓直流輸電線路主要用于新能源遠(yuǎn)距離、大規(guī)模輸送以及區(qū)域間非同步連接。IGCT可滿足未來柔性直流輸電更大容量、更高可靠性、更優(yōu)經(jīng)濟(jì)性的發(fā)展需求，在特高壓直流快速增長階段有望實(shí)現(xiàn)技術(shù)替代。

投資建議：我國將建設(shè)以大型風(fēng)光電基地為基礎(chǔ)、以其周邊清潔高效先進(jìn)節(jié)能的煤電為支撐、以穩(wěn)定安全可靠的特高壓輸變電線路為載體的新能源供給消納體系，特高壓起到平衡能源與負(fù)荷分布、促進(jìn)新能源消納的作用，是堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)重要骨架，在“十四五”期間，仍將繼續(xù)保障新能源遠(yuǎn)距離、大規(guī)模輸送。特高壓同時承擔(dān)著托經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)增長的重要任務(wù)，政府亦將持續(xù)加大特高壓建設(shè)投資，特高壓設(shè)備龍頭在2022——2023年業(yè)績增長確定性高。

重點(diǎn)推薦：國電南瑞、特變電工、許繼電氣、思源電氣。

建議關(guān)注：中國西電、平高電氣、保變電氣。

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