上周新材料行業(yè)各細(xì)分板塊大幅反彈，磁材板塊領(lǐng)漲。上周各板塊估值(市盈率TTM)均有所回升，僅光伏材料板塊PE估值略高于長(zhǎng)期歷史中位水平

上周行業(yè)各細(xì)分板塊均取得相對(duì)正收益，磁材板塊表現(xiàn)最好，周漲幅10.86%，跑贏基準(zhǔn)(滬深300)8.81個(gè)百分點(diǎn)。上周各板塊估值水平(市盈率TTM)有所回升，從估值水平歷史分位來(lái)看，上周磁材、碳纖維、鋰電材料、半導(dǎo)體材料及面板材料板塊分別位于長(zhǎng)期估值水平的19.1%分位、4.6%分位、16.6%分位、32.1%分位和0.4%分位，僅光伏材料板塊略高于長(zhǎng)期歷史中位水平，為55.3%分位。

鐠釹價(jià)格上行后趨穩(wěn)，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利回升。重稀土鏑、鋱價(jià)格上漲，釓鐵及鈥鐵合金價(jià)格大幅回升。鈷現(xiàn)貨價(jià)格回落，硼鐵及鈮鐵合金價(jià)格基本平穩(wěn)，鎵價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價(jià)格上行

鐠釹：上周鐠釹價(jià)格快速上行后平穩(wěn)，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)為91.5萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲6.03%;鐠釹金屬均價(jià)為111.5萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲5.69%。上周氧化鐠釹市場(chǎng)前期氛圍較好，原料緊缺，廢料倒掛，廠家挺漲情緒濃厚，金屬?gòu)S剛需成交尚可，但隨著北方稀土掛牌價(jià)掛出，市場(chǎng)觀望增加，成交減少，但現(xiàn)貨流通緊張，供需博弈下價(jià)格堅(jiān)挺。金屬鐠釹漲價(jià)后穩(wěn)定，但出貨成交仍然倒掛，磁材企業(yè)新增訂單較少。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1355噸，周環(huán)比減少2.17%，前期停減產(chǎn)導(dǎo)致廢料產(chǎn)出下降，廢料供應(yīng)不足致使回收企業(yè)開(kāi)工降低，產(chǎn)量有所減少。同時(shí)離子型礦持續(xù)緊張，后續(xù)生產(chǎn)難以穩(wěn)定，整體供應(yīng)預(yù)期會(huì)繼續(xù)減少。上周氧化鐠釹工廠庫(kù)存3291噸，周環(huán)比降低1.26%。市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存不多，金屬?gòu)S剛需補(bǔ)貨增加，貿(mào)易商流動(dòng)性增加，實(shí)際成交好轉(zhuǎn)，整體庫(kù)存有所消耗。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比增加0.19萬(wàn)元/噸至6.33萬(wàn)元/噸;金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低0.89萬(wàn)元/噸至-1萬(wàn)元/噸。

重稀土：上周鏑價(jià)上漲，全國(guó)氧化鏑和鏑鐵均價(jià)均為2590元/公斤，周環(huán)比分別回升1.54%和1.73%。上周氧化鏑市場(chǎng)詢單尚可，實(shí)際成交價(jià)上行，貿(mào)易商活躍，整體走勢(shì)穩(wěn)中上行。下游磁材企業(yè)剛需補(bǔ)貨，實(shí)際接貨數(shù)量有限，鏑鐵報(bào)價(jià)居高。全國(guó)氧化鋱均價(jià)為14980元/公斤，周環(huán)比上漲3.67%;金屬鋱均價(jià)為18700元/公斤，周環(huán)比上漲3.31%。氧化鋱市場(chǎng)現(xiàn)貨不多，少量散貨報(bào)出，價(jià)格上調(diào)后成交不多，以穩(wěn)定為主。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)為50萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲13.64%;國(guó)內(nèi)鈥鐵合金均價(jià)為135.5萬(wàn)元/噸，周環(huán)比回升7.11%。近期鈥詢單有增加，商家出貨穩(wěn)定，報(bào)價(jià)隨市場(chǎng)整體上行，實(shí)際成交價(jià)格低位上移。

其他原料：上周LME鈷期貨周環(huán)比持平于82000美元/噸，長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比回落2.38%至53.4萬(wàn)元/噸。金屬鎵(99.99%)價(jià)格周環(huán)比上漲3.6%至2875元/千克，硼鐵(18%)及鈮鐵合金(60-A)價(jià)格基本保持平穩(wěn)。

燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格上漲，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35和H35全國(guó)均價(jià)均上漲5元/公斤，分別至至266.5元/公斤和335.5元/公斤。

正極鈷原料價(jià)格回落，鎳、鈷、錳硫酸鹽均大幅下跌，鋰源價(jià)格高位調(diào)整后趨穩(wěn)，正極前驅(qū)體價(jià)格大幅回落，正極材料價(jià)格調(diào)整。電解液環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰延續(xù)大跌，DMC價(jià)格底部平穩(wěn)，磷酸鐵鋰電解液價(jià)格大跌。負(fù)極材料平穩(wěn)，隔膜部分品種有所上行，銅箔價(jià)格及加工費(fèi)雙雙調(diào)整

正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷回落3.12%至52.8萬(wàn)元/噸，鈷、鎳、錳硫酸鹽價(jià)格分別為10.85萬(wàn)元/噸、4.35萬(wàn)元/噸和0.97萬(wàn)元/噸，周環(huán)比分別下跌6.87%、4.4%和7.62%。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523及NCM622價(jià)格分別下跌5.35%、5.77%和4.36%至15.05萬(wàn)元/噸、14.7萬(wàn)元/噸和15.35萬(wàn)元/噸。鋰源價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)，其中電池級(jí)碳酸鋰周環(huán)比持平于46.15萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰周環(huán)比回落0.32%至46.75萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523及NCM622價(jià)格分別回落0.14%和1.53%至34.9萬(wàn)元/噸和38.5萬(wàn)元/噸;前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格持平于2.52萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格回落3.13%至15.5萬(wàn)元/噸。

電解液：上周六氟磷酸鋰價(jià)格大跌10.81%至33萬(wàn)元/噸，DMC國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)周環(huán)比持平于5400元/噸。磷酸鐵鋰電解液價(jià)格周環(huán)比下跌5.41%至8.75萬(wàn)元/噸，錳酸鋰、三元圓柱2.2AH、三元圓柱2.6AH電解液價(jià)格分別持平于6.78萬(wàn)元/噸、9.25萬(wàn)元/噸和10.75萬(wàn)元/噸。

負(fù)極材料：上周國(guó)產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價(jià)格分別持平于5.3萬(wàn)元/噸和5.1萬(wàn)元/噸。

隔膜：上周國(guó)內(nèi)隔膜主流產(chǎn)品價(jià)格有所上行。隔膜周產(chǎn)量20508萬(wàn)平米，周環(huán)比增加1.85%;行業(yè)開(kāi)工率68.87%，周環(huán)比增加1.25個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑鏋?335萬(wàn)平米，環(huán)比降低0.46%。

電池級(jí)銅箔：上周受終端新能源車需求減弱，以及前期原料價(jià)格過(guò)快上漲導(dǎo)致電池企業(yè)低負(fù)荷生產(chǎn)下，銅箔市場(chǎng)價(jià)格及企業(yè)調(diào)漲加工費(fèi)價(jià)格雙雙下滑。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm和6μm主流市場(chǎng)均價(jià)分別為10.9萬(wàn)元/噸和11.9萬(wàn)元/噸，周環(huán)比分別回落2.24%和2.86%。8μm和6μm電池級(jí)銅箔加工費(fèi)分別降低1000元/噸和2000元/噸至35000-40000元/噸和46000-53000元/噸。

半導(dǎo)體材料下游DRAM價(jià)格延續(xù)回落，閃存價(jià)格穩(wěn)定

上周臺(tái)灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌2.22%和0.39%;DIX指數(shù)周環(huán)比下跌0.67%。DRAM方面，下游DDR34Gb(1600MHz)價(jià)格下跌1.74%至2.424美元。NANDFlash64Gb和32Gb價(jià)格分別為持平于3.988美元和微升0.19%至2.155美元。

投資建議

短期內(nèi)隨著疫情向好進(jìn)展和宏觀各項(xiàng)政策推出，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒修復(fù)下各板塊估值有所反彈。當(dāng)前估值低位以及Q1業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均有支撐，但需等待Q2業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)釋放后見(jiàn)底跡象的出現(xiàn)。建議持續(xù)關(guān)注中長(zhǎng)期受政策推動(dòng)需求增長(zhǎng)有望明顯提升且估值已經(jīng)進(jìn)入歷史中低位區(qū)間的稀土永磁板塊的機(jī)會(huì)，以及高估值風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放后，光伏裝機(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景下對(duì)碳碳基復(fù)合材料需求的拉動(dòng)，電動(dòng)車長(zhǎng)期發(fā)展空間對(duì)鋰電材料需求帶來(lái)的市場(chǎng)容量的提升，以及集成電路國(guó)產(chǎn)化長(zhǎng)期趨勢(shì)下，半導(dǎo)體材料的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度與機(jī)會(huì)。

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