解封逐步推進(jìn)、多地派發(fā)消費(fèi)券，線下消費(fèi)拐點(diǎn)已至：5月28日上海/北京新增確診人數(shù)分別為32/14例，單日確診數(shù)較月初分別下降96%/61%，兩地疫情逐步受控，解封計(jì)劃有序推進(jìn)。5月29日上海人民政府印發(fā)《上海市加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和重振行動(dòng)方案》，大力促進(jìn)消費(fèi)加快恢復(fù)，包括支持大型企業(yè)/電商平臺(tái)等發(fā)放消費(fèi)優(yōu)惠券、并加大對(duì)健身場(chǎng)館、文創(chuàng)旅游項(xiàng)目等的扶持。除此之外，各地陸續(xù)向居民派發(fā)消費(fèi)券以刺激當(dāng)?shù)叵M(fèi)，預(yù)計(jì)隨著解封逐步推進(jìn)，復(fù)工復(fù)市有序開展，疊加政府出臺(tái)一系列刺激經(jīng)濟(jì)舉措，線下客流有望快速恢復(fù)。而服飾品牌較依賴于線下場(chǎng)景，疊加夏季到來(lái)消費(fèi)者的戶外運(yùn)動(dòng)、出行增加，以運(yùn)動(dòng)服飾、箱包為首的服飾行業(yè)零售有望迎來(lái)拐點(diǎn)。

物流恢復(fù)+618大促活動(dòng)，服飾線上銷售有望快速回升：近日上海港集裝箱單日吞吐量已達(dá)11.9萬(wàn)標(biāo)準(zhǔn)箱，恢復(fù)至3月封控前的9成水平;全國(guó)范圍來(lái)看，近一周(5/20-5/26)高速公路貨車通行達(dá)到5408.63萬(wàn)輛、環(huán)比上周(5/13-5/19)提升10.12%。我們認(rèn)為，上海地區(qū)及全國(guó)物流運(yùn)輸?shù)拇蠓纳茷榧磳⒌絹?lái)的618大促帶來(lái)了充分保障，預(yù)計(jì)將推動(dòng)品牌服飾線上銷售的快速回升。品類方面，考慮到運(yùn)動(dòng)服飾、家紡板塊等線上占比相對(duì)較高，伴隨著疫情期間健康需求的提升消費(fèi)偏剛性，預(yù)計(jì)將顯著受益。

投資建議

品牌服飾端建議關(guān)注品牌勢(shì)能領(lǐng)先、疫后預(yù)計(jì)率先復(fù)蘇，當(dāng)前估值處于歷史低位的李寧，業(yè)績(jī)逐季提升、顯著受益于海外出行恢復(fù)的新秀麗，以及運(yùn)營(yíng)壁壘深厚、估值極具性價(jià)比的滔搏。紡織制造端建議關(guān)注客戶優(yōu)勢(shì)顯著、后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃明確的華利集團(tuán)，以及棉襪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健、無(wú)縫客戶顯著優(yōu)化的健盛集團(tuán)。

數(shù)據(jù)及公告跟蹤

行情回顧：上周(2022年5月23日——2022年5月27日)上證綜指、深證成指、滬深300分別跌0.52%、跌2.28%、跌1.87%，紡織服裝板塊跌1.43%，其中紡織板塊跌2.15%、服裝板塊跌1.44%

原材料價(jià)格：328級(jí)棉現(xiàn)貨21768元/噸(0.01%，周漲跌幅);美棉CotlookA158.7美分/磅(-1.43%);內(nèi)外棉價(jià)差-2894元/噸(20.60%)。

行業(yè)新聞：1)美國(guó)戶外服飾集團(tuán)DeckersBrands21/22財(cái)年Q4銷售額同比增長(zhǎng)31.2%;2)Chanel發(fā)布2021年財(cái)報(bào)，銷售額增長(zhǎng)49.6%至156億美元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)170.6%至54.61億美元;3)RalphLaurenCorp21/22財(cái)年銷售額同比增長(zhǎng)18%至15.227億美元。

關(guān)鍵詞：