1、價(jià)格：鈷價(jià)、電解液(LFP)、6F(國產(chǎn))本周價(jià)格下降，其他環(huán)節(jié)價(jià)格較為穩(wěn)定;2、終端：乘用車市逐步改善，5月零售135.4萬輛，同/環(huán)比-17%/+30%，同比降幅較上月同期收窄17個(gè)百分點(diǎn)。華為問界M5純電版報(bào)工信部。

本周核心周觀點(diǎn)

5月新能源車市回暖明顯，預(yù)計(jì)全年新能源乘用車銷量550萬以上。乘用車市逐步改善，據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，5月汽車零售135.4萬輛，同/環(huán)比-17%/+30%，同比降幅較上月同期收窄17個(gè)百分點(diǎn)。新能源車方面，5月電車批售42.1萬輛，同/環(huán)比+111.5%/49.8%，滲透率26.5%(4月29.6%)。新能源H2將迎來新車放量大爆發(fā)，預(yù)計(jì)全年新能源乘用車銷量550萬以上。

自主品牌強(qiáng)勢崛起。2022年5月，自主品牌的零售份額占到46.3%，而過去10年在40%左右波動，自主品牌實(shí)現(xiàn)真正的崛起，背后核心原因是自主品牌在新能源汽車上的優(yōu)勢。一個(gè)有力的數(shù)據(jù)支撐是，5月份自主品牌新能源車滲透率達(dá)到51.8%，而合資品牌僅為4.0%。而高油價(jià)、海外疫情，只不過加速了國產(chǎn)品牌崛起進(jìn)程。此外，參考智能手機(jī)的發(fā)展歷程，中國和美國的ICT產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢較為明顯，下半程的智能化中自主品牌份額還將加速提升。長期看，自主品牌的份額將從目前不到50%，提升至70%-80%份額(參照日韓，自主品牌占比分別為70%和80%左右);第二步走向全球，自主品牌的份額可能還有翻倍空間，目前如吉利、長城、上汽，2022年1-5月份出口的比例分別提升至13%/12%/17%，同比增速分別為40%/3%/45%，展現(xiàn)出快速增長的勢頭。

自主零部件也將跟隨崛起。第一，自主崛起對零部件拉動明顯?，F(xiàn)在全球汽零top20中，日本企業(yè)有電裝、愛信精機(jī)、日本矢崎住友電工豐田紡織捷太格特6家，收入在100-300億美元。其中電裝是全球第二大汽零公司，收入超過400億美元(豐田是2500億美元)。第二，20年全球汽車零部件百強(qiáng)企業(yè)中，自主零部件公司收入占比才不到5%，國內(nèi)汽零公司的空間還很大。第三，全球最優(yōu)秀、銷量最高的兩個(gè)新能源車公司，一個(gè)是特斯拉，其供應(yīng)鏈國產(chǎn)化率超過90%，將極大的扶持國內(nèi)的零部件產(chǎn)業(yè)鏈;另一個(gè)比亞迪則本身是自主品牌。第四，零部件環(huán)節(jié)遠(yuǎn)期的全球份額較高，長期看可參照電池和玻璃環(huán)節(jié)，目前電池環(huán)節(jié)國內(nèi)供應(yīng)商份額約55%，玻璃環(huán)節(jié)福耀的全球市占率約為31%(海外份額還在加速)。

新能源零部件行情有望持續(xù)演繹，圍繞汽車智能化布局確定成長標(biāo)的。前期我們提出5、6月電車基本面迎來趨勢性改善。在政策刺激落地以及歐洲底部確立后，傳統(tǒng)車拐點(diǎn)確立的預(yù)期提前演繹，前期零部件板塊因傳統(tǒng)車壓力回調(diào)明顯，預(yù)計(jì)后續(xù)將成為電車板塊彈性方向。建議圍繞特斯拉和比亞迪產(chǎn)業(yè)鏈，從智能化滲透率和國產(chǎn)化率提升角度，布局底盤(懸掛+制動)、安全、微電機(jī)等領(lǐng)域。

本周重要行業(yè)事件：

天賜材料點(diǎn)評，5月份銷量點(diǎn)評，中鼎股份跟蹤點(diǎn)評，比亞迪回購點(diǎn)評，LMFP專題報(bào)告。

子行業(yè)推薦組合：詳見后頁正文。

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