投入加大導(dǎo)致板塊業(yè)績承壓，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展有望帶動行業(yè)基本面上行： 從 2021 年全年和 2022Q1 板塊業(yè)績統(tǒng)計情況來看，行業(yè)整體收入增速維持在 20%左右，但歸母凈利潤增速分別為 1.0%和-46.5%，表現(xiàn)不盡如人意，其中毛利率下滑以及銷售、研發(fā)費用增加是利潤表現(xiàn)不佳的原因。 但從另一個角度來看，銷售、研發(fā)費用的增長也反映出部分上市公司希望加大投入以支撐業(yè)務(wù)擴張。我們認(rèn)為，隨著數(shù)字經(jīng)濟成為國家性戰(zhàn)略，政策的逐步落地會帶來數(shù)字政府、央企數(shù)字化、國防信息化和基建 IT、教育 IT 等領(lǐng)域的建設(shè)加速，而企業(yè)和部分行業(yè)，從自身業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級和降本增效的角度出發(fā)，也會加快數(shù)字化和智能化的落地，板塊基本面在疫情階段性結(jié)束后有望呈現(xiàn)改善趨勢。

疫情階段性結(jié)束后，數(shù)字化相關(guān)政策與項目落地有望提速： 我們認(rèn)為 2022 年作為十四五規(guī)劃的第二年，政策落地速度較第一年有望加速。各個領(lǐng)域中，我們認(rèn)為數(shù)字政府建設(shè)中的重大專項和重大工程，如實景三維中國、應(yīng)急體系建設(shè)、數(shù)字鄉(xiāng)村等領(lǐng)域，將會有較好的資金保障和建設(shè)推進力度;央國企的數(shù)字化建設(shè)，也將在國資委的推動和自身發(fā)展轉(zhuǎn)型的推動下有著較好的確定性;國防信息化是軍隊現(xiàn)代化的重要組成部分， 有望保持穩(wěn)健增長;而在財政發(fā)力的背景下，供熱、供水燃?xì)獾然I(lǐng)域的智能化和教育信息化、智能化有著較好的投入保障， 這些領(lǐng)域的落地節(jié)奏有望在下半年迎來加速。

企業(yè)數(shù)字化走向深入應(yīng)用，智能化為各行業(yè)賦能增效： 疫情的爆發(fā)使得數(shù)字辦公得到快速普及，隨之而來的是企業(yè)更深層次和更廣范圍的數(shù)字化應(yīng)用需求被激發(fā)出來，使得企業(yè)整體的數(shù)字化、智能化水平逐步提升。我們認(rèn)為，數(shù)字化走向企業(yè)的管理、業(yè)務(wù)運營等各個層面是大勢所趨，數(shù)字辦公、數(shù)字化管理、數(shù)字化供應(yīng)鏈?zhǔn)钱?dāng)前滲透較快的幾個方向。 (1)對制造業(yè)企業(yè)而言，工業(yè)軟件覆蓋產(chǎn)品設(shè)計、 生產(chǎn)、 銷售和售后服務(wù)的全流程，對于提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效率和智能化水平有著直接的影響， 在國家政策的支持下， 國內(nèi)的工業(yè)軟件企業(yè)通過自身研發(fā)實現(xiàn)快速發(fā)展。(2)在汽車行業(yè)，汽車產(chǎn)品逐步由傳統(tǒng)代步機械工具向新一代具備感知和決策能力的智能終端轉(zhuǎn)變，計算和軟件正在成為汽車的核心，“硬件預(yù)埋、 軟件升級”成為車企主流策略，擁有軟硬件全棧能力的廠商將具備優(yōu)勢。

投資建議與投資標(biāo)的

云計算方向： 推薦數(shù)字辦公龍頭金山辦公(688111，增持)，建議關(guān)注數(shù)字建筑龍頭廣聯(lián)達(dá)(002410，未評級)。

產(chǎn)業(yè)數(shù)字化方向： 推薦產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺商國聯(lián)股份(603613，買入)，建議關(guān)注煤礦智能化參與者工大高科(688367，未評級)、電力信息化龍頭遠(yuǎn)光軟件(002063，未評級)。

數(shù)字政府與軍工信息化領(lǐng)域： 推薦航天宏圖(688066，買入)，建議關(guān)注普聯(lián)軟件(300996，未評級)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588，買入)、 佳緣科技(301117，未評級)、左江科技(300799，未評級)。

教育與新城建 IT 領(lǐng)域： 推薦教育信息化領(lǐng)先企業(yè)科大訊飛(002230，增持)、 供水智能化龍頭和達(dá)科技(688296，買入)，建議關(guān)注供熱智能化領(lǐng)先企業(yè)瑞納智能(301129，未評級)、智慧水務(wù)綜合解決方案提供商威派格(603956，未評級)。

關(guān)鍵詞：