四川白酒產(chǎn)量第一，市場規(guī)模超400億。四川白酒產(chǎn)量穩(wěn)居全國第一，截至2021年產(chǎn)量占全國白酒總產(chǎn)量的53%，已完成“二瓶有其以一”的目標(biāo);酒企營收總額為3257.6億元，占全國54%;利潤總額達(dá)655億元，占比39%。我們測算2021年四川白酒市場在414——431億元之間。

“4+2”產(chǎn)區(qū)矩陣明確，聚集效應(yīng)顯著。“2”指瀘州、宜賓兩個世界級優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)業(yè)集群，2021年規(guī)模占全省83.5%，白酒產(chǎn)量占72.1%;“4”指成都(邛崍)、德陽(綿竹)、遂寧(射洪)、自貢(富順)全國優(yōu)勢白酒產(chǎn)區(qū)，進(jìn)一步發(fā)揮酒企的生產(chǎn)集聚效應(yīng)。

競爭格局：川酒品牌強(qiáng)勢，濃香仍占主導(dǎo)。四川本土形成“6+10”品牌矩陣，大部分主打濃香型白酒。根據(jù)四川省酒類流通協(xié)會數(shù)據(jù)，2020年“六朵金花”省內(nèi)總銷售額超過130億元，“十朵小金花”約20億元。醬酒2019年在醬酒熱帶動下有較好起色，2020年省內(nèi)醬酒規(guī)模超過80億，占整個四川酒類市場容量的15-20%(2010年占比5%以內(nèi))。

宴席市場廣闊，成都宴席5-6月份同比表現(xiàn)較好。成都區(qū)域宴席主要價格帶在300-500元，主要由省內(nèi)知名白酒品牌承接。今年4月份受到華東地區(qū)疫情外溢的影響，成都像高新區(qū)和雙流區(qū)也有封控和隔離，宴席餐飲市場受到?jīng)_擊;隨著5月疫情形式好轉(zhuǎn)，成都宴席場景恢復(fù)較快，舍得的宴席數(shù)量同比去年有所增加，劍南春的宴席同比增加，宴席需求尤其是婚宴需求較為剛需，伴隨后續(xù)疫情防控的逐步放開和常態(tài)化管理，宴席場景有望進(jìn)一步復(fù)蘇。

五糧液調(diào)研反饋：1)新團(tuán)隊(duì)分工明確，體系逐步完善。今年2月份公司實(shí)現(xiàn)新舊管理層平穩(wěn)過渡，新任領(lǐng)導(dǎo)層職責(zé)分明、學(xué)歷水平高、渠道資源充足、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。2)H1動銷同比持平，經(jīng)營思路清晰。公司上半年動銷同比持平，數(shù)字化營銷建設(shè)和物流分倉建設(shè)功不可沒，戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)進(jìn)一步提高大區(qū)營銷效率。3)產(chǎn)品打法明確，持續(xù)推進(jìn)品牌和挺價。經(jīng)典五糧液今年沒有量的目標(biāo)，更側(cè)重為品牌力拉升+消費(fèi)者培育，非標(biāo)產(chǎn)品后續(xù)將著重滿足消費(fèi)者多元化需求，普五在公司管理體系完善、數(shù)字化建設(shè)、渠道精細(xì)化運(yùn)作等過程中將推動批價穩(wěn)步上行。

瀘州老窖調(diào)研反饋：1)對Q3保持一定樂觀，持續(xù)積極促動銷動作。5-6月終端動銷逐日改善。Q3外部環(huán)境相對平穩(wěn)，只要管控政策不會更嚴(yán)，對于后續(xù)補(bǔ)償性消費(fèi)和場景恢復(fù)會更樂觀一些。銷售端仍在持續(xù)帶動終端消費(fèi)氛圍，當(dāng)前全年目標(biāo)目前不調(diào)整。2)國窖勢能向上，特曲有望放量。低度在部分區(qū)域消費(fèi)者自點(diǎn)率很好，未來量可能會超過高度，先順應(yīng)市場的規(guī)律，讓消費(fèi)者喝國窖;特曲今年Q1表現(xiàn)較好，產(chǎn)能支持持續(xù)放量。3)2022Q1全國各大區(qū)表現(xiàn)均較好，平均增速超過20%，未來三年中南地區(qū)是重點(diǎn)的戰(zhàn)略市場。

高端酒觀點(diǎn)：高端酒表現(xiàn)更為堅(jiān)挺，春節(jié)表現(xiàn)不錯，4-5月動銷雖然有受疫情影響，6月動銷逐日環(huán)比改善，恢復(fù)趨勢良好。上半年均完成時間過半、任務(wù)過半的考核，回款進(jìn)度無憂，庫存良性，未調(diào)整全年目標(biāo)。今年整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境較為疲軟，高端白酒韌性較足，高端白酒方面全年重點(diǎn)推薦貴州茅臺，推薦瀘州老窖、五糧液。

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