生豬養(yǎng)殖：供給端支撐豬價持續(xù)上漲，產(chǎn)能去化結(jié)束，景氣提升趨勢下重視板塊

右側(cè)布局，建議積極增配。看好下半年豬價行情。4月中旬以來豬價持續(xù)上漲，根據(jù)去年7月能繁母豬開始環(huán)比減少、同時去年7月起行業(yè)配種率大幅降低等情況，可判斷今年5月開始供給端較為確定進入下降區(qū)間，短期部分壓欄惜售或二次育肥影響豬價上漲速度與幅度，但我們認為供給減少仍是價格上漲的最主要因素。下半年尤其三季度行業(yè)供給仍處于縮量狀態(tài)，疊加疫情影響逐步消除需求回暖，仍然看好下半年豬價表現(xiàn)。產(chǎn)能去化已階段性結(jié)束。2022年6月能繁母豬存欄4277萬頭，環(huán)比增長2.03%，產(chǎn)能去化階段已結(jié)束。但二元母豬價格上漲有限整體趨穩(wěn)，說明行業(yè)內(nèi)或存在一定程度肥轉(zhuǎn)母現(xiàn)象，因此目前的產(chǎn)能增加對未來一年的供給影響仍存在一定不確定性，需持續(xù)跟蹤月度能繁數(shù)據(jù)，無需過度悲觀。行業(yè)景氣提升趨勢下建議重視板塊性布局，鑒于行業(yè)目前仍處于修復(fù)資產(chǎn)負債表為主階段，資金狀況仍需重點關(guān)注，看好資金狀況、2022年出欄情況、成本改善等角度占優(yōu)的行業(yè)龍頭，重點推薦：溫氏股份、牧原股份，建議關(guān)注天康生物、巨星農(nóng)牧、唐人神、傲農(nóng)生物、華統(tǒng)股份等。

黃羽雞養(yǎng)殖：反轉(zhuǎn)進行時，持續(xù)重點推薦。供給端產(chǎn)能已出清。黃羽雞在產(chǎn)父母代自2020年5月至2022年二季度經(jīng)歷近2年去化，目前階段無論從產(chǎn)能，以及商品雞投苗、供給看，均處于近四五年低位水平，供給端價格支撐充足;需求端回暖可期。隨5月以來疫情影響逐步減少，黃雞活禽及餐飲消費需求有望逐步恢復(fù)，供需雙方支撐下雞價5——6月呈現(xiàn)“淡季不淡”上漲趨勢。行情可持續(xù)性強。從傳導(dǎo)周期看，從在產(chǎn)祖代雞到商品雞出欄需要10個月以上時間，因此供給偏緊格局預(yù)計可持續(xù)至2023年上半年，下半年需求旺季臨近背景下，我們看好黃羽雞行情，疊加2020年以來飼料成本大幅提升影響因素，預(yù)計雞價高點大概率高于以往周期，看好成本優(yōu)勢顯著的行業(yè)龍頭。重點推薦：立華股份，關(guān)注溫氏股份、湘佳股份。

動物保健：豬價催化已至，困境反轉(zhuǎn)可期，建議重點配置。6月豬價已上漲至行業(yè)以及大部分上市豬企成本線，獸用疫苗、化藥需求顯著改善，動保企業(yè)的業(yè)績有望逐漸印證需求修復(fù)邏輯，預(yù)計部分公司6月銷售數(shù)據(jù)已實現(xiàn)同比正增長，因此從二季度開始動保企業(yè)已進入困境改善階段，下半年動保板塊業(yè)績與估值有望迎來雙重修復(fù)，建議重點配置，重點推薦：中牧股份、回盛生物、科前生物，關(guān)注普萊柯、瑞普生物等。

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