用電需求有望加大。截至8月30日，中央氣象臺已連續(xù)41天發(fā)布高溫預警，其中8月12日至23日連續(xù)12天發(fā)布了最高級別的紅色預警。短期來看，較高的氣溫將增加空調(diào)等電器的使用頻率，從而提升電力需求。中期來看，6月以來，疫情相對可控，疫情緩解地區(qū)加快復工復產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，促消費、促就業(yè)、推動外貿(mào)、擴大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復，用電需求有望加大。

煤炭保供穩(wěn)價政策有望促進行業(yè)燃料成本下降。我國高度重視煤炭保供，地方積極通過核增產(chǎn)能、擴產(chǎn)等方式，推動煤炭先進產(chǎn)能釋放。2022年預計新增煤炭產(chǎn)能3億噸約占2021年煤炭產(chǎn)量(41.30億噸)的7%，煤炭供應有望增加。同時，我國加快推進煤炭中長期合同簽訂履行有關(guān)工作以及加強市場監(jiān)管，有望促進煤炭價格回歸理性，燃煤發(fā)電行業(yè)燃料成本或?qū)⑾陆怠?/p>

上網(wǎng)電價市場化改革，助力企業(yè)向下游傳導成本。近年來我國持續(xù)推進上網(wǎng)電價市場化改革，市場化電力交易規(guī)模不斷擴大。對于燃煤發(fā)電企業(yè)而言，動力煤等原材料價格上漲帶來的成本上漲將通過更高的電價傳導到下游，成本壓力有望得到緩解。

投資建議：6月以來，疫情相對可控，疫情緩解地區(qū)加快復工復產(chǎn)，并且穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，促消費、促就業(yè)、推動外貿(mào)、擴大有效投資相關(guān)的政策舉措有望逐步落地。隨著疫情影響減弱以及穩(wěn)經(jīng)濟政策持續(xù)發(fā)力，工業(yè)生產(chǎn)有望繼續(xù)恢復，用電需求有望加大。8月，四川、重慶等地經(jīng)歷高溫干旱極端天氣，對水力發(fā)電造成影響。并且，水電具有較為明顯的季節(jié)性特征，水電發(fā)電量通常在每年7月達到頂峰，其后各月份發(fā)電量逐步下降。因而接下來數(shù)月，我國水電發(fā)電量或?qū)⑾陆?，并且風電、太陽能發(fā)電等新能源發(fā)電裝機規(guī)模仍較小，暫時無法滿足較大的用電需求，因而火電需求有望提升。同時，我國大力推進煤炭保供穩(wěn)價政策，一方面推動煤炭先進產(chǎn)能釋放，另一方面加快推進煤炭中長期合同簽訂履行有關(guān)工作以及加強市場監(jiān)管。保供穩(wěn)價政策舉措有望促進煤炭價格回歸理性，燃煤發(fā)電行業(yè)燃料成本或?qū)⑾陆怠Ａ硗?，上網(wǎng)電價市場化改革、可再生能源欠補發(fā)放等行業(yè)變革有望促進燃煤發(fā)電行業(yè)良性發(fā)展。建議關(guān)注煤電裝機占比較高且具備規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)華能國際(600011)、華電國際(600027)、大唐發(fā)電(601991)。

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