物流：據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，上半年快遞企業(yè)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。順豐實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1300.64億元，同比增長(zhǎng)47.22%;凈利潤(rùn)為25.12億元，同比增加230.61%;扣非后凈利潤(rùn)21.48億元，同比增加550.20%;申通上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入149.60億元，同比增長(zhǎng)35.78%;凈利潤(rùn)1.89億元。圓通上半年?duì)I收250.66億元，同比增長(zhǎng)28.58%;凈利潤(rùn)17.74億元，同比增長(zhǎng)174.72%;韻達(dá)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收228.26億元，同比增長(zhǎng)25.36%，凈利潤(rùn)5.46億元，同比增長(zhǎng)22.41%。我們認(rèn)為下半年快遞行業(yè)格局持續(xù)改善，行業(yè)有望出現(xiàn)淡季不淡、旺季更旺的特征。數(shù)據(jù)顯示，7月份郵政全行業(yè)業(yè)務(wù)收入完成1134.2億元，同比增長(zhǎng)13.3%;業(yè)務(wù)總量完成1207.4億元，同比增長(zhǎng)10.9%。其中，全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成96.5億件，同比增長(zhǎng)8.0%;業(yè)務(wù)收入完成898.2億元，同比增長(zhǎng)8.6%，增速符合預(yù)期。加之7月各大快遞公司業(yè)務(wù)量同比明顯上升，單票收入環(huán)比雖有所下降，但同比仍持續(xù)上升;且浙江、廣東產(chǎn)糧區(qū)價(jià)格亦逐步企穩(wěn)，7月份行業(yè)呈現(xiàn)出淡季不淡的局面。公司方面，圓通上半年歸母凈利潤(rùn)17.74億元，同比增長(zhǎng)174.72%，單票毛利0.27元，同比大幅提升168.02%。在上半年新冠疫情及油價(jià)上漲等外部不利因素的沖擊下，公司快遞業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，下半年行業(yè)旺季到來(lái)，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)釋放;順豐2022H1扣非歸母凈利21.5億元，同比增長(zhǎng)550.2%。順豐持續(xù)聚焦核心物流戰(zhàn)略，調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、減少低毛利產(chǎn)品件量，隨著年底鄂州機(jī)場(chǎng)投產(chǎn)、嘉里物流加強(qiáng)融合，時(shí)效物流與國(guó)際業(yè)務(wù)有望迎來(lái)業(yè)績(jī)釋放，建議保持耐心底部布局。

航運(yùn)港口：油運(yùn)板塊方面，本周成品油BCTI指數(shù)有所回落，周環(huán)比下降8.80%。我們認(rèn)為油運(yùn)行業(yè)仍處于景氣向好階段，在能源供應(yīng)偏緊，各國(guó)紛紛提早儲(chǔ)備能源的背景下，油運(yùn)旺季有望提前到來(lái)。需求端方面：1、俄烏沖突持續(xù)導(dǎo)致的成品油輪運(yùn)距拉長(zhǎng)邏輯依然成立。2、原油商業(yè)庫(kù)存低位存在較強(qiáng)補(bǔ)庫(kù)需求。供給端：新船訂單處于歷史低位，行業(yè)未來(lái)供給增速將明顯放緩。油運(yùn)景氣向上邏輯不變。集運(yùn)板塊方面，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(SCFI)/中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)(CCFI)周環(huán)比分別-9.72%/-2.54%，歐美消費(fèi)需求下行對(duì)集裝箱出口影響逐步顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)三季度集運(yùn)旺季景氣度或?qū)⒊制健?/p>

航空機(jī)場(chǎng)：國(guó)內(nèi)航線燃油附加費(fèi)將于9月5日再次下調(diào)，成人旅客，800公里(含)以下航段，每名旅客收取60元;800公里以上航段，每名旅客收取120元，相較于之前均降低20元。8月以來(lái)全國(guó)多地疫情呈發(fā)散狀態(tài)，這對(duì)短期客流會(huì)產(chǎn)生一定影響，但中期復(fù)蘇的趨勢(shì)仍將持續(xù)。而此次燃油附加稅的下調(diào)有利于刺激乘機(jī)出行需求，加之隨著中秋以及國(guó)慶假期的到來(lái)，民航訂票量預(yù)計(jì)將迎來(lái)一波新的上漲趨勢(shì)，行業(yè)恢復(fù)速度有望持續(xù)提升。根據(jù)攜程發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，中秋假期平臺(tái)訂單對(duì)比端午同期增長(zhǎng)137%，其中機(jī)票訂單量增長(zhǎng)近2倍。國(guó)際方面，上周美國(guó)交通部宣布取消26個(gè)中國(guó)航司承運(yùn)的赴華航班，中美航班政策的收緊不會(huì)改變國(guó)際航班中長(zhǎng)期的恢復(fù)趨勢(shì)。隨著國(guó)際航班熔斷政策的調(diào)整以及政策的持續(xù)優(yōu)化，國(guó)際航班將進(jìn)一步加速恢復(fù)。從航司來(lái)看，民營(yíng)航司受益于運(yùn)營(yíng)端和成本端的雙重優(yōu)勢(shì)，有望率先實(shí)現(xiàn)盈虧平衡;而寬體機(jī)占比較高的國(guó)航在國(guó)際線放開(kāi)后的業(yè)績(jī)彈性確定性最高。

鐵路公路：高速公路、鐵路資產(chǎn)穩(wěn)健性凸顯，低估值高股息品種值得配置。隨著疫情沖擊逐步收斂，保通保暢政策推行，公路貨運(yùn)能力逐步釋放，而鐵路貨運(yùn)隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，且進(jìn)入夏季用煤旺季，仍有進(jìn)一步走高趨勢(shì)。

本周板塊表現(xiàn)

本周(2022.8.29-2022.9.2)，上證綜指、滬深300周漲幅分別為-1.54%、-2.04%，交通運(yùn)輸指數(shù)為：-2.05%;交通運(yùn)輸各個(gè)子板塊來(lái)看，港口-1.20%、公交-5.92%、航空運(yùn)輸-2.37%、機(jī)場(chǎng)-2.60%、高速公路0.05%、航運(yùn)-3.48%、鐵路運(yùn)輸-0.49%、物流-1.31%。本周交通運(yùn)輸全線下挫，其中公交和航運(yùn)下跌幅度最大，僅有高速公路板塊微漲。

個(gè)股漲跌幅

本周交運(yùn)個(gè)股漲幅前五：盛航股份(001205.SZ)13.67%、天順股份(002800.SZ)12.6%、建發(fā)股份(600153.SH)11.25%、海晨股份(300873.SZ)10.84%、嘉友國(guó)際(603871.SH)7.14%。

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