本周汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)：本周A股中信汽車一級行業(yè)跑贏滬深300。二級行業(yè)細(xì)分板塊中，汽車零部件+3.9%、商用車+3.0%、摩托車及其他+1.8%、汽車銷售及服務(wù)+0.9%、乘用車+0.4%。

批發(fā)端新能源滲透率突破30%：1)根據(jù)乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)：8/22-8/31日國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+26.6%至8.5萬輛，日均批發(fā)銷量同比+45.3%至10.8萬輛;2)根據(jù)交強險數(shù)據(jù)：8/29-9/4上險總量43.4萬輛，日均6.2萬輛;3)根據(jù)乘聯(lián)會月度數(shù)據(jù)：8月零售銷量同比+28.9%/環(huán)比+2.9%至187.1萬輛(新能源滲透率環(huán)比+1.6pcts至28.3%)，8月批發(fā)銷量同比+38.3%/環(huán)比-1.7%至209.7萬輛(新能源滲透率環(huán)比+3.7pcts至30.1%)。我們認(rèn)為，1)受益于龍頭新能源主機廠產(chǎn)能加速爬坡+留存訂單轉(zhuǎn)換，8月新能源批發(fā)滲透率超預(yù)期。2)我們預(yù)計，9月季節(jié)性因素催化疊加新車上市提振+訂單充裕+年末補貼退坡前銷量沖量等因素將驅(qū)動的國內(nèi)乘用車市場再度走強。

商務(wù)部表示中國汽車出口進(jìn)入高速增長期：據(jù)商務(wù)部發(fā)言，1)新能源汽車引領(lǐng)出口增長;2)自主品牌車企加快了海外布局。2022/8乘用車出口25.2萬輛(自主品牌占比71.4%)，新能源乘用車出口7.7萬輛，我們判斷，1)自主替代優(yōu)化國內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈配套保障國內(nèi)制造業(yè)的成本與產(chǎn)能優(yōu)勢，隨著品牌海外本土化管理與服務(wù)布局完善，汽車出海有望成為乘用車消費新增量;2)自主品牌新能源車型品牌力與競爭力提升，預(yù)計2022E新能源乘用車?yán)塾嫵隹诹坑型_(dá)到70-80萬輛。

看好2H22E板塊基本面邊際改善前景：當(dāng)前汽車板塊A股PE-TTM約50x(位于2020至今估值均值+1x標(biāo)準(zhǔn)差以上);H股PE-TTM約19x(2020至今估值均值與-1x標(biāo)準(zhǔn)差之間)。我們判斷，1)汽車板塊已切換至銷量/業(yè)績兌現(xiàn)階段，個股表現(xiàn)依據(jù)兌現(xiàn)情況分化，板塊將呈現(xiàn)震蕩上行格局。2)展望來看，新能源乘用車需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補貼扶持與2023E補貼退坡驅(qū)動的年末沖量前景，持續(xù)看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢，預(yù)計2022E國內(nèi)乘用車零售銷量同比高個位數(shù)增長，國內(nèi)新能源乘用車銷量550-600萬輛。3)整車方面，看好2H22E具有較強插混、以及高端純電車型周期的車企;零部件方面，看好新定點釋放/市占率抬升，業(yè)績有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標(biāo)的。

投資建議：整車推薦特斯拉，建議關(guān)注比亞迪、吉利汽車、長安汽車;零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關(guān)注德賽西威、華陽集團(tuán)、拓普集團(tuán)、旭升股份、文燦股份、廣東鴻圖、三花智控、銀輪股份。

關(guān)鍵詞：