非電用煤需求旺季開啟，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格創(chuàng)4月以來(lái)新高。需求方面，近期全國(guó)范圍內(nèi)高溫有所反復(fù)，電廠日耗有所反復(fù)，電煤需求隨較高點(diǎn)回落，但短期需求仍處在較高水平;非電用煤方面，隨著“金九銀十”旺季到來(lái)，化工市場(chǎng)有望帶動(dòng)非電用煤需求逐步增加，海外能源短缺造成成本大漲，國(guó)內(nèi)化工品成本優(yōu)勢(shì)凸顯，預(yù)計(jì)將驅(qū)動(dòng)外需逐步走高，帶動(dòng)市場(chǎng)化非電用煤價(jià)格走強(qiáng)。供給方面，本周煤炭生產(chǎn)運(yùn)輸基本恢復(fù)正常，疫情和強(qiáng)降水影響減弱，大同動(dòng)力煤(Q5500)坑口價(jià)675元/噸，環(huán)比持平，陜西和山東地區(qū)動(dòng)力煤坑口價(jià)也都基本持平;下半年煤礦安全和環(huán)保等專項(xiàng)檢查加緊，產(chǎn)量無(wú)明顯增長(zhǎng)空間。本周內(nèi)多數(shù)港口價(jià)格上漲，截至9月9日秦皇島Q5500末煤價(jià)格達(dá)到1345元/噸，環(huán)比上漲3.86%，創(chuàng)4月份以來(lái)新高。進(jìn)口方面，2022年8月份，主要煤炭出口國(guó)澳大利亞格拉斯通港煤炭出口總量為490.9萬(wàn)噸，同比下降19.4%，環(huán)比下降4.7%;8月份印尼向中國(guó)出口1544.29萬(wàn)噸，同比下降18.02%，環(huán)比增長(zhǎng)7.15%;而價(jià)格方面，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤期貨價(jià)格9月6日再創(chuàng)新高，報(bào)463.75美元/噸，海外高煤價(jià)持續(xù)，進(jìn)口煤炭補(bǔ)足作用較弱。

下游市場(chǎng)需求仍舊承壓，煉焦煤靜待政策邊際改善。焦煤方面，下游鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，受今年地產(chǎn)、基建影響需求側(cè)支撐仍然較弱;供給端開工率和日產(chǎn)量雖有所回升，但目前安全環(huán)保壓力依舊較為嚴(yán)峻，對(duì)于產(chǎn)量的穩(wěn)定持續(xù)形成一定壓力;進(jìn)口方面，蒙煤供應(yīng)呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，二連海關(guān)“稅費(fèi)紅利”作用下口岸煤炭進(jìn)口數(shù)量較為穩(wěn)定增長(zhǎng)，8月日均通關(guān)量在600車左右水平，對(duì)國(guó)內(nèi)焦煤市場(chǎng)供給補(bǔ)充作用增強(qiáng)，但仍低于疫情前的正常水平。后市我們認(rèn)為需求邊際方面，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策邊際強(qiáng)化，重點(diǎn)項(xiàng)目將持續(xù)推進(jìn)，政策性開發(fā)性金融工具的深入實(shí)施帶動(dòng)鋼鐵需求快速反彈，看好資源相對(duì)稀缺的煉焦煤受益供需緊平衡格局，價(jià)格有望快速反彈。

國(guó)際煤炭供需偏緊的局面仍在持續(xù)。美國(guó)統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，7月份，美國(guó)動(dòng)力煤出口量為260萬(wàn)噸，同比減少8%，環(huán)比下降5.5%;紐卡斯?fàn)柛圩钚聰?shù)據(jù)顯示，8月份，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛勖禾砍隹诹繛?307.65萬(wàn)噸，同比下降9.14%;臺(tái)灣海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年8月份，臺(tái)灣煤炭進(jìn)口量為709.52萬(wàn)噸，同比微增0.44%，環(huán)比增長(zhǎng)17.18%;煤炭進(jìn)口額為20.89億美元，同比增長(zhǎng)129.93%，環(huán)比增長(zhǎng)21.36%。出口縮減而進(jìn)口需求增加下國(guó)際煤炭貿(mào)易格局仍然偏緊，海外煤炭?jī)r(jià)格仍處在高位水平。

投資建議：建議關(guān)注陜西煤業(yè)、兗礦能源、晉控煤業(yè)、平煤股份。

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