本周汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)0.8個(gè)百分點(diǎn)：本周A股中信汽車一級行業(yè)(-1.1%)跑贏滬深300(-2.0%)，在31個(gè)中信一級行業(yè)中排名第14位。二級行業(yè)細(xì)分板塊中，乘用車-0.3%、汽車銷售及服務(wù)-1.2%、汽車零部件-1.3%、商用車-2.2%、摩托車及其他-4.4%。

終端市場迎來銷量回升需求復(fù)蘇，乘聯(lián)會預(yù)計(jì)9月狹義乘用車零售銷量195萬輛：1)根據(jù)乘聯(lián)會周度數(shù)據(jù)：9/13-9/18國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+28.1%至5.5萬輛，日均批發(fā)銷量同比+45.8%至6.4萬輛;2)根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)：9/12-9/18上險(xiǎn)總量39.1萬輛，日均5.6萬輛，9月累計(jì)上險(xiǎn)量99.2萬輛，日均5.5萬輛;3)根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測：根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)測，9月狹義乘用車零售銷量為195.0萬輛，新能源乘用車零售銷量為58.0萬輛(新能源滲透率為29.7%)。我們認(rèn)為，1)隨著疫情等外因影響逐步削弱，本周汽車銷售市場回暖，其中經(jīng)銷商加快補(bǔ)庫節(jié)奏批發(fā)端同/環(huán)比上調(diào)顯著;2)新能源汽車?yán)瓌?dòng)汽車消費(fèi)增量趨勢明確，滲透率將穩(wěn)定抬升至約30%，我們預(yù)計(jì)，季節(jié)性因素催化/新車型帶動(dòng)需求/供應(yīng)端產(chǎn)能釋放將有效拉動(dòng)新能源銷量充分釋放。

新勢力品牌發(fā)布+迭代車型加劇高端純電SUV市場競爭格局：新車型小鵬G9與迭代車型理想L8分別于9/21以及9/30正式發(fā)布。1)兩款新車型均為品牌向上驅(qū)動(dòng)搶占高端純電SUV市場，且針對智能座艙+自動(dòng)駕駛布局選裝配置。2)我們預(yù)計(jì)，隨著產(chǎn)品矩陣完善/智能座艙升級/自動(dòng)駕駛迭代，智能化體驗(yàn)將成為高端純電市場購車核心競爭力。

看好2H22E板塊基本面邊際改善前景：本周中信A股汽車指數(shù)PE-TTM估值-1.0%至約47x，中信H股汽車指數(shù)PE-TTM估值-4.4%至約17x。我們判斷，1)汽車板塊已切換至銷量/業(yè)績兌現(xiàn)階段，個(gè)股表現(xiàn)依據(jù)兌現(xiàn)情況分化，板塊將呈現(xiàn)震蕩上行格局。2)展望來看，新能源乘用車需求依然表現(xiàn)穩(wěn)健、疊加各地因地制宜基于新能源車的補(bǔ)貼扶持與2023E補(bǔ)貼退坡驅(qū)動(dòng)的年末沖量前景，持續(xù)看好2H22E新能源乘用車爬坡趨勢，預(yù)計(jì)2022E國內(nèi)乘用車零售銷量同比高個(gè)位數(shù)增長，國內(nèi)新能源乘用車銷量600萬輛。3)整車方面，看好2H22E具有較強(qiáng)插混、以及高端純電車型周期的車企;零部件方面，看好新定點(diǎn)釋放/市占率抬升，業(yè)績有穩(wěn)健兌現(xiàn)前景的標(biāo)的。投資建議：整車推薦特斯拉，建議關(guān)注比亞迪、吉利汽車;零部件推薦福耀玻璃、伯特利，建議關(guān)注德賽西威、華陽集團(tuán)、拓普集團(tuán)、旭升股份、文燦股份、廣東鴻圖、三花智控、銀輪股份。

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