國際方面：當(dāng)?shù)貢r間28日，美國商務(wù)部經(jīng)濟分析局(BEA)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國9月個人消費支出(PCE)價格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，前值為0.3%。通脹高企情況下，美聯(lián)儲加息預(yù)期仍未減弱。周三LME對俄金屬制裁消息發(fā)酵，倫鋁倫鎳迅速拉漲。國內(nèi)方面：銀保監(jiān)會表示下一步將持續(xù)提升服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效，全力支持穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤，此外還強調(diào)人民幣長期走強的趨勢不會改變?？傮w上看，國內(nèi)對實體經(jīng)濟支持加強，但美國PCE維持高位，工業(yè)金屬價格或繼續(xù)受制于加息預(yù)期。建議關(guān)注：神火股份、天山鋁業(yè)、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、錫業(yè)股份等。

銅：國內(nèi)終端需求邊際改善，預(yù)計銅價或偏強運行

本周宏觀壓制LME銅下跌，國內(nèi)基本面支撐滬銅上漲。本周LME銅收報7558美元/噸，周內(nèi)下跌1.22%;滬銅收報62830元/噸，周內(nèi)上漲0.22%。據(jù)SMM供給端，本周供應(yīng)端國內(nèi)冶煉廠生產(chǎn)相對穩(wěn)定，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，主要變化為倉單資源以及部分進口資源集中流入現(xiàn)貨市場，從而使得現(xiàn)貨市場流動性較上周有所改善，對升水市場帶來較大壓力，造成升水價格不斷下跌。需求端，土地市場延續(xù)低迷態(tài)勢，新房成交同環(huán)比下降，而二手房成交同比持續(xù)轉(zhuǎn)正，且下游終端電力投資延續(xù)增加趨勢?？傮w上，銅供需雙增，國內(nèi)流動性資源總體仍不寬裕，預(yù)計銅價或偏強運行。

鋁：供需繼續(xù)走弱，鋁價或弱勢運行

本周LME“禁俄”消息推動倫鋁上漲，消費疲軟導(dǎo)致滬鋁下跌，LME鋁收報2234美元/噸，周內(nèi)上漲0.7%;滬鋁收報18075元/噸，周內(nèi)下跌2.48%。據(jù)SMM供應(yīng)端，受電力恢復(fù)慢及疫情運輸效率下降等原因影響，四川、云南地區(qū)電解鋁企業(yè)減產(chǎn)難以恢復(fù)，另外周內(nèi)西北等地區(qū)因疫情運輸受阻貨源到貨仍較少。需求端，周內(nèi)下游開工受疫情干擾而下滑。成本方面，氧化鋁及動力煤的價格下滑，帶動電解鋁成本小幅下滑，底部支撐重心下移。短期來看，鋁市利空因素增加，市場悲觀情緒濃厚，預(yù)計下周鋁價將弱勢運行。

錫：供給預(yù)期反彈，去庫難抵需求疲態(tài)

本周LME錫價收報18070美元/噸，周內(nèi)下跌2.59%，滬錫158930元/噸，周內(nèi)下跌3.15%。據(jù)SMM供給端，云南江西兩省煉廠開工率雖小幅回落，但止跌反彈預(yù)期增加。進口產(chǎn)品將迎來集中到貨周期，且價格優(yōu)勢較為明顯。需求端，主流焊錫企業(yè)10月生產(chǎn)情況維持平穩(wěn)，后續(xù)訂單情況未見明顯變動。國內(nèi)外庫存均有減少，但國內(nèi)去庫力度更顯強勢?？傮w來看，短周期去庫表現(xiàn)恐難扭轉(zhuǎn)市場對于供給寬松以及需求疲軟的預(yù)期，預(yù)計短期錫價走勢或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏弱格局。

鋅：供給逐步恢復(fù)，需求漸入淡季，鋅價或偏弱運行

本周LME鋅價2821美元/噸，周內(nèi)下跌4.41%，滬鋅23500元/噸，周內(nèi)下跌4.63%。據(jù)SMM供給端，11月隨著前期受影響或檢修的冶煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，以及部分企業(yè)存在趕產(chǎn)計劃，11月鋅錠產(chǎn)量預(yù)計將回升至54萬噸左右。需求端，各板塊開工率的表現(xiàn)并未有明顯變化，整體僅僅持平于9月，而11月隨著北方冷空氣開啟來臨，預(yù)計將進入淡季消費?？傮w來看，供需端存在轉(zhuǎn)向過剩的預(yù)期，后期需關(guān)注冶煉端能否如預(yù)期釋放產(chǎn)量，預(yù)計鋅價將維持震蕩趨勢。

能源金屬：澳礦拍賣競價再創(chuàng)新高，國內(nèi)延續(xù)新能源車免征購置稅。國際方面，10月24日，PilbaraMinerals進行了新一輪鋰精礦拍賣，競價約為7,255美元/噸，較其10月18日成交價上漲2.2%。本次拍賣礦石量為5,000噸，精礦品位5.5%，據(jù)SMM測算本批礦石1噸LCE的成本價約為55萬元/噸。國內(nèi)方面，10月25日，財政部、工信部、稅務(wù)總局發(fā)布公告，對購置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期間的新能源汽車，繼續(xù)免征車輛購置稅。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、永興材料、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、中礦資源、融捷股份、雅化集團、天華超凈、盛新鋰能、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。

鋰：運輸受擾供應(yīng)緊張，鋰鹽或維持強勢

本周電池級碳酸鋰價格為55.60萬元/噸，較上周上漲3.3%;電池級氫氧化鋰價格54.85萬元/噸，較上周上漲3.4%;鋰輝石價格為5350美元/噸，較上周上漲0.6%。據(jù)SMM，供給端，據(jù)海關(guān)總署，2022年9月，中國碳酸鋰進口量為12,527噸，環(huán)比增加11%，同比增加251%;國內(nèi)冶煉企業(yè)基本處于正常開工狀態(tài)，因園區(qū)檢修停產(chǎn)的企業(yè)目前生產(chǎn)已恢復(fù)正常，鹽湖系企業(yè)近期大批次出貨。然而運輸方面因西寧疫情加劇，通行仍未恢復(fù)至正常水平。受此影響，大廠以長單交付為主的基本面仍在，如無現(xiàn)貨出售暫時不對外報價。需求端，下游廠家雖然增產(chǎn)，但對實際預(yù)期價格未達(dá)現(xiàn)有高幅報價，材料廠對高幅報價接受仍較為謹(jǐn)慎，依舊有材料廠家以低于市場現(xiàn)貨價的長協(xié)點價成交?？傮w來說，疫情影響運輸供給仍然緊張，鋰鹽價格或維持強勢。

鎳：供減需增，鎳價或有支撐

本周SMM電解鎳價格為18.84萬元/噸，較上周下跌0.1%，硫酸鎳4.04萬元/噸，較上周上漲0.4%。供給端，據(jù)Mysteel菲律賓雨季鎳礦供應(yīng)偏緊，國內(nèi)鎳鐵廠成本支撐下產(chǎn)量回升程度有限，加之印尼鎳鐵新增產(chǎn)線多延期投產(chǎn)，且年內(nèi)完成達(dá)產(chǎn)的可能較低，鎳鐵供應(yīng)過剩局面或?qū)⒂兴迯?fù);據(jù)SMM各鎳鐵廠出貨情況良好，庫存逐漸消化，前期累庫壓力緩解，疊加礦價上漲，鎳鐵廠呈挺價狀態(tài)。需求端，據(jù)Mysteel個別主流鋼廠表示受原料端供應(yīng)影響增量不及預(yù)期，但在傳統(tǒng)的“金九銀十”預(yù)期以及11月主流鋼廠300系期貨訂單較好的情況下，10月300系粗鋼排產(chǎn)有所增加?？傮w來說，供減需增，或?qū)︽噧r形成支撐。

鈷：南非罷工落幕供應(yīng)影響恢復(fù)，需求清淡電鈷價格或下行

本周SMM電解鈷報35.0萬元/噸，較上周下跌2.6%，硫酸鈷價格為6.35萬元/噸，與上周持平。據(jù)SMM，供應(yīng)端，隨著南非港口罷工事件落幕，情緒面對國內(nèi)電鈷市場的影響逐步減小，電鈷企業(yè)出廠價格下調(diào)，且貿(mào)易商繼續(xù)拉低報價。庫存端，市場電鈷流通庫存不多。需求端，下游合金企業(yè)多為剛需采購，電鈷成交仍然清淡，電鈷價格處于下行空間。鈷鹽方面，近期鈷鹽市場相對平穩(wěn)，鈷鹽市場需求偏弱，硫酸鈷需求表現(xiàn)較好于氯化鈷，且成本方面硫酸鈷或因鈷中間品與廢料的高成本而獲價格支撐。

稀土：供需兩弱，稀土價格或?qū)挿▌?/p>

本周氧化鐠釹收報66.15萬元/噸，較上周下跌0.9%;氧化鋱價格小幅上調(diào)至13350元/千克，較上周上漲0.75%;氧化鏑價格為2290元/千克，較上周下跌1.29%。據(jù)SMM供給端，近日，內(nèi)蒙古包頭地區(qū)疫情基本得到有效控制。從本周四開始，包頭市梯次有序恢復(fù)全市生產(chǎn)生活秩序。據(jù)包頭地區(qū)稀土分離廠和金屬廠表示，疫情封控期間生產(chǎn)較為正常，但對其出貨影響較大，此次封控解除物流完全恢復(fù)預(yù)計還需要一段時間。需求端，磁材廠目前觀望情緒不減，仍以剛需采購為主，在下游需求有限的情況下，稀土成交情況依然不佳。總體來看，稀土供應(yīng)和需求情況依然不及預(yù)期，稀土價格或?qū)挿▌?。建議關(guān)注：金力永磁、中科三環(huán)、盛和資源、北方稀土等。

貴金屬：金銀價格小幅下降，加息預(yù)期下貴金屬價格或承壓

本周COMEX黃金周五收盤價1,648.30美元/盎司，較上周下降0.85%;COMEX白銀周五收盤價19.2美元/盎司，較上周下降1.03%。美元指數(shù)本周五收盤價110.68，較上周五收盤價111.85小幅下跌1.05%，美元指數(shù)維持高位給貴金屬價格帶來下行壓力。美國勞工部周四發(fā)布的報告顯示，截至10月22日當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)增加3000人，達(dá)到21.7萬人，市場預(yù)期22萬人，好于市場預(yù)期;同日，美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度實際GDP年化季率初值錄得2.6%，創(chuàng)2021年第四季度以來新高，亦好于市場預(yù)期，利好美元、給金價造成一定壓力。美國商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，美國9月核心PCE物價指數(shù)年率錄得5.1%，低于預(yù)期的5.20%，但高于前值的4.9%;9月美國個人支出月率增幅超過預(yù)期，錄得0.6%的增長?？傮w來說，美國通脹的核心指標(biāo)PCE物價指數(shù)在9月份加速增長，同時消費者支出保持彈性，價格壓力和強勁的需求強化了美聯(lián)儲下周再次大幅加息的預(yù)期，貴金屬價格或繼續(xù)承壓。

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