2022Q3食品飲料基金重倉持股比例 8.6%，環(huán)比回升 0.2pct，持倉連續(xù)兩個月出現(xiàn)回升。分子行業(yè)來看，白酒配置比例由 2022Q2 的 7.3%回升至 2022Q3 的 7.4%水平。三季度基金增持業(yè)績較好品種，如瀘州老窖、古井貢酒、迎駕貢酒等;同時持股出現(xiàn)持續(xù)分化，五糧液、酒鬼酒等被持倉進一步縮減。由于基金持有白酒股票相對集中，整體看白酒重倉市值比例仍有回升。非白酒食品飲料中，啤酒配置比例略有回升。 2022Q3 整體非白酒食品飲料的基金重倉比例回升 0.05pct 至1.17%水平。我們預判受外資流出以及疫情影響，四季度消費可能仍然偏弱，預計年末食品飲料持倉比例可能會有回落。

排名前十分析：基金持有數(shù)量普遍增加，多數(shù)持股市值比例回升

(1)從食品飲料公司持股基金數(shù)來看， 2022Q3 排名前十的公司中，除五糧液、伊利股份、洋河股份外，其余公司的持有基金數(shù)量均有增加。從排名來看，舍得酒業(yè)跌出前十，今世緣進來補位。瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒排名提升，五糧液、伊利股份、青島啤酒排名下降。(2)從基金持股市值占比來看：除五糧液、洋河股份與伊利股份外，其余公司的持股市值比例均有回升。原因應是持股集中化趨勢明顯，多數(shù)龍頭公司業(yè)績確定性與穩(wěn)定性較強。中報與三季報業(yè)績預期較好公司被基金青睞。

基金十大重倉股中食品占有 4 席，新能源產業(yè)公司數(shù)量增加

觀測 2022Q3 市場整體的基金前十大重倉股，食品飲料占有四席：貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒。十大重倉股中消費公司占有五席(除食品飲料公司外，還有醫(yī)藥行業(yè)的邁瑞醫(yī)療)，仍是配置主流。但三季度基金十大重倉股中，新能源賽道公司增加，包括寧德時代、隆基綠能、億緯鋰能、比亞迪四家公司。

投資建議： 無需悲觀， 等待復蘇

上市公司三季報業(yè)績已經披露，白酒業(yè)績基本符合預期，而且奠定全年業(yè)績基礎。多數(shù)酒企數(shù)據(jù)質量良好，中秋國慶期間雖有疫情發(fā)生，但相對可控，整體來看需求并未出現(xiàn)大幅下滑。截止目前白酒上市公司已完成全年大部分回款，三季度動銷明顯提速，報表也有改善趨勢。中秋國慶順利過渡，全年業(yè)績基本定調，年內盈利預測不再有集體大幅下調風險。我們看到在年內疫情在多個區(qū)域發(fā)生，部分酒企及時調整目標和策略，不給主品牌太多壓力，價格保持穩(wěn)定。行業(yè)庫存雖有提升，但在可接受范圍內。同時酒廠加大資源投入，積極幫助渠道進行庫存去化，在疫情壓力背景下，行業(yè)仍屬健康平穩(wěn)運行。 當前位置我們認為板塊已無悲觀必要。首先經過 10 月份的股價回調，板塊估值已回落至較低位置，當前估值已具備布局吸引力。其次旺季疫情的沖擊基本已經體現(xiàn)，基本面已經歷低谷時期。雖然市場對于短期基本面變化仍有分歧，但后續(xù)隨著疫情控制得當，行業(yè)大概率處于回暖階段。

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