人口紅利見(jiàn)頂，時(shí)長(zhǎng)紅利仍在：2019年3月中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)MAU(月活躍用戶(hù))規(guī)模已經(jīng)接近11億，用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)面臨著巨大考驗(yàn)。用戶(hù)總使用時(shí)長(zhǎng)仍在持續(xù)增長(zhǎng)，同比增速保持在20%左右。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)入存量用戶(hù)的時(shí)長(zhǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)。

國(guó)人每天平均花費(fèi)三小時(shí)在手機(jī)APP上：經(jīng)測(cè)算，國(guó)人每天平均有三個(gè)小時(shí)的時(shí)間花在了手機(jī)APP上，而且這個(gè)數(shù)字仍在以20%的速度不斷增長(zhǎng)中，其中排在首位的是泛娛樂(lè)內(nèi)容消費(fèi)類(lèi)APP。視頻和資訊類(lèi)APP貢獻(xiàn)了接近一半的時(shí)長(zhǎng)增量。

泛娛樂(lè)內(nèi)容消費(fèi)成為重要趨勢(shì)：隨著95后乃至00后成長(zhǎng)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的中堅(jiān)力量，疊加供給端的爆發(fā)，泛娛樂(lè)內(nèi)容消費(fèi)成為了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的重要發(fā)展趨勢(shì)，長(zhǎng)視頻、短視頻、音頻娛樂(lè)和移動(dòng)閱讀四大領(lǐng)域均呈現(xiàn)快速發(fā)展勢(shì)頭。其中長(zhǎng)視頻依舊是主要的流量入口，短視頻增長(zhǎng)迅猛，但其人均使用時(shí)長(zhǎng)和用戶(hù)活躍度開(kāi)始出現(xiàn)下滑。

渠道下沉的力量不容小覷：以下沉市場(chǎng)三巨頭(拼多多、快手、趣頭條)為例，三款A(yù)PP的MAU均實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)，說(shuō)明了渠道下沉的力量不容小覷。值得注意的是，拼多多和趣頭條的人均使用時(shí)長(zhǎng)近期呈現(xiàn)了明顯的下滑趨勢(shì)，趣頭條和快手的用戶(hù)活躍度近期下降顯著。

投資建議

娛樂(lè)化內(nèi)容消費(fèi)是用戶(hù)使用時(shí)長(zhǎng)增量的主要來(lái)源?？春迷诰€(xiàn)視頻行業(yè)2019年的持續(xù)增長(zhǎng)，以及音頻娛樂(lè)和移動(dòng)閱讀的發(fā)展空間。

重點(diǎn)關(guān)注：愛(ài)奇藝(IQ.O)，騰訊音樂(lè)(TME.N)，閱文集團(tuán)(00772.HK)

用戶(hù)紅利見(jiàn)頂?shù)拇蟊尘跋?，三四線(xiàn)城市乃至農(nóng)村成為了為數(shù)不多的增量市場(chǎng)，看好渠道下沉帶來(lái)的增長(zhǎng)空間。

重點(diǎn)關(guān)注：拼多多(PDD.O)，趣頭條(QTT.O)

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