文｜廖羽

編｜王一粟

4月15日晚，36氪（Nasdaq：KRKR）發(fā)布2020年Q4及全年財(cái)報(bào)，呈現(xiàn)出流量一路上漲與業(yè)績(jī)逐步復(fù)蘇的基本面 。

流量是衡量一家內(nèi)容驅(qū)動(dòng)地新經(jīng)濟(jì)公司的重要指標(biāo)，36氪月均PV（“平均每月頁(yè)面瀏覽量 ”）呈現(xiàn)出連續(xù)11個(gè)季度上漲，2020Q4達(dá)到6.302億次，同比增長(zhǎng)48.1%，不僅體現(xiàn)其增量用戶提升和影響力的進(jìn)一步加強(qiáng)，也能看出“破圈”潛質(zhì)。

而在業(yè)績(jī)方面，36氪營(yíng)收依然在延續(xù)過去四個(gè)季度的連續(xù)復(fù)蘇，尤其在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整后，Q4毛利率在各項(xiàng)指標(biāo)中恢復(fù)的最快為41.9%，已經(jīng)達(dá)到2019年同期水平。另外經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度為正，顯示出其業(yè)務(wù)已經(jīng)具備了自造血能力。

堅(jiān)持做“新經(jīng)濟(jì)賣水人”的36氪在2020財(cái)年的表現(xiàn)呈現(xiàn)出比較強(qiáng)的韌性，以及未來進(jìn)一步破圈的潛質(zhì)。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整

36氪財(cái)報(bào)顯示，在過去四個(gè)季度，在線廣告、企業(yè)增值服務(wù)、訂閱服務(wù)三大主營(yíng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)為：廣告作為基本盤增長(zhǎng)穩(wěn)定、企服逐漸縱深且優(yōu)化掉了毛利率低的部分，訂閱服務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

首先，在線廣告是媒體傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)模式，也一直是36氪的營(yíng)收基本盤。2019年及以前，這部分業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)穩(wěn)定，2020年上半年受疫情沖擊較為嚴(yán)重，下半年隨著市場(chǎng)回暖快速恢復(fù)。2020年，36氪在線廣告收入達(dá)1.728億元。2020財(cái)年第四季度，線上廣告類收入為人民幣6930萬(wàn)元，環(huán)比增長(zhǎng)35.7%。

從信息媒介向后端服務(wù)延伸，是近些年內(nèi)容公司發(fā)展的大勢(shì)所趨。36氪的企業(yè)增值服務(wù)也在向縱深發(fā)展，2019年上半年，36氪企業(yè)增值服務(wù)收入為1.01億元，占總收入比重首次超過50%，完成了主要營(yíng)收由線上廣告到企業(yè)增值服務(wù)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。即便是在疫情影響下，36氪的To B服務(wù)能力依舊表現(xiàn)出韌性和潛力，從2021年全年來看，企業(yè)增值服務(wù)營(yíng)收占比依舊近半。

對(duì)36氪來說，從內(nèi)容向企業(yè)服務(wù)的轉(zhuǎn)型已經(jīng)初具成效，但從長(zhǎng)期來看，如何打造更強(qiáng)的企業(yè)增值服務(wù)項(xiàng)目，如何縱深開拓企業(yè)服務(wù)能力將是真正決定其第二增長(zhǎng)曲線的關(guān)鍵。

36氪在四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，2020年36氪主動(dòng)進(jìn)行了業(yè)務(wù)調(diào)整，戰(zhàn)略性的減少了企業(yè)增值服務(wù)板塊某些低毛利業(yè)務(wù)的投入，將大部分精力主要放在解決新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展過程中的核心痛點(diǎn)問題，比如在內(nèi)容廣度和決策精度兩方面，36氪在2020年重點(diǎn)打造了短視頻和企業(yè)點(diǎn)評(píng)網(wǎng)。

短視頻和企服點(diǎn)評(píng)網(wǎng)

不論是傳統(tǒng)的圖文報(bào)道，還是形式新穎的短視頻，內(nèi)容的本質(zhì)依然是為用戶提供價(jià)值，知識(shí)型視頻正在成為發(fā)展趨勢(shì)。

從2020年開始，36氪基于其商業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)容優(yōu)勢(shì)打造“泛商業(yè)視頻”，為用戶提供豐富內(nèi)容獲取渠道的同時(shí)，進(jìn)一步拓展年輕用戶群體，半年時(shí)間便完成了從建號(hào)、卡位到B站、抖音、快手等平臺(tái)頭部知識(shí)分享類、泛商業(yè)領(lǐng)域類賬號(hào)的轉(zhuǎn)變。

決定全力推出短視頻業(yè)務(wù)對(duì)36氪是一個(gè)重要的決定，36氪首席內(nèi)容官李洋分享36氪短視頻發(fā)展的規(guī)劃時(shí)曾表示，創(chuàng)新是最難的，如果只是組建小團(tuán)隊(duì)簡(jiǎn)單試水，很難給用戶持續(xù)性，完整的輸出。短視頻創(chuàng)作，也需要理解商業(yè)邏輯，只有沉淀下來，對(duì)某些特定產(chǎn)業(yè)進(jìn)行深度的思考和觀察，才能輸出讓用戶有所收獲的產(chǎn)品，這個(gè)過程中也要投入很多資源支持。

但從結(jié)果來看投入是值得的。根據(jù)飛瓜數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，36氪綜合數(shù)據(jù)已經(jīng)處于B站科技類機(jī)構(gòu)榜前三名，36氪抖音賬號(hào)“氪財(cái)經(jīng)”，目前粉絲超360萬(wàn)，視頻播放超億次，獲贊超400萬(wàn)。

截至2020年12月，36氪月均PV也呈現(xiàn)出連續(xù)11個(gè)季度上漲，2020年Q4達(dá)到6.302億次，同比增長(zhǎng)48.1%，增量用戶和影響力進(jìn)一步擴(kuò)張，也有利于其商業(yè)化的提升。

據(jù)了解，目前36氪短視頻已經(jīng)開始商業(yè)化，潛在客戶包括科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、3C快消產(chǎn)品和傳統(tǒng)品牌客戶等。

如果說發(fā)力短視頻是36氪面向C端的“破圈”，那么面對(duì)B端深度服務(wù)所做的最新成果就是企服點(diǎn)評(píng)網(wǎng)。

36氪CEO馮大剛曾說，信息不對(duì)稱，供需過度分散，無法快速規(guī)?；亲璧K企業(yè)服務(wù)賽道規(guī)?；l(fā)展的三座大山。在企服市場(chǎng)上，一定是先生成公共信息平臺(tái)，提供銷量數(shù)據(jù)，真實(shí)評(píng)價(jià) ，橫向?qū)Ρ?，決策報(bào)告和線上交易與服務(wù)場(chǎng)景，然后一批巨頭公司才會(huì)產(chǎn)生。

所以，今年3月，36氪推出了“企服點(diǎn)評(píng)”平臺(tái)。

據(jù)了解，企服點(diǎn)評(píng)獨(dú)創(chuàng)了一套算法，可以從功能，滿意，易用性，產(chǎn)品價(jià)格，服務(wù)能力等綜合維度，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行性能對(duì)比，智能推薦給予不同發(fā)展階段的企業(yè)更合適的產(chǎn)品。同時(shí)，“企服點(diǎn)評(píng)”網(wǎng)還有與大眾點(diǎn)評(píng)的功能，收錄著來自行業(yè)專家和企服軟件真實(shí)用戶的使用評(píng)價(jià)，幫助買方進(jìn)行決策、推動(dòng)賣方改進(jìn)產(chǎn)品。

在近一年試運(yùn)行后，“企服點(diǎn)評(píng)”已收錄近萬(wàn)款企服軟件，覆蓋通用辦公、市場(chǎng)營(yíng)銷、客服、人力資源、財(cái)稅法務(wù)、數(shù)據(jù)分析、人工智能、技術(shù)開發(fā)、共享辦公等15個(gè)企服大類，整體類目超過150個(gè)。

而對(duì)于36氪而言，“企服點(diǎn)評(píng)”網(wǎng)是其向企服“深水區(qū)”探索的重要一步，建設(shè)“企服點(diǎn)評(píng)”網(wǎng)背后，其實(shí)是為了解決B端企業(yè)的獲客問題，作為新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展的陪跑者，其業(yè)務(wù)探索也在基于企業(yè)的真實(shí)需求做持續(xù)的打磨，這也正是36氪作為“新經(jīng)濟(jì)賣水人”在關(guān)鍵時(shí)刻為企業(yè)提供“最解渴”產(chǎn)品的最直接的體現(xiàn)。

賣水人的價(jià)值深度與廣度

在以新經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的服務(wù)商中，36氪作為頭部機(jī)構(gòu)，其客戶包括大眾、惠普這種大公司，蔚來、富途這種快速崛起的創(chuàng)業(yè)公司， 阿里巴巴、百度這種TMT巨頭，還包括紅杉、高瓴、IDG等主流投資機(jī)構(gòu)，幾乎所有帶有新經(jīng)濟(jì)標(biāo)簽的公司或機(jī)構(gòu)，都跟36氪有著某種程度的聯(lián)系，甚至有多個(gè)維度的深度聯(lián)系。

（36氪影響力圈）

“36氪不僅把新世界、新的商業(yè)帶給我們，也帶領(lǐng)我們走到新的世界去?！?/strong>民營(yíng)運(yùn)載火箭企業(yè)藍(lán)箭航天副總裁張晨在36氪十周年晚宴上稱。2018年，商業(yè)火箭行業(yè)出現(xiàn)了大家對(duì)于戰(zhàn)略路線、技術(shù)路線的重大分歧，由于36氪的戰(zhàn)略梳理、投資和報(bào)道，給藍(lán)箭航天一個(gè)市場(chǎng)化的世界標(biāo)簽，讓其獲得了制造業(yè)背景的股東的進(jìn)一步支持，幫助其繼續(xù)航行在“太空的新航海時(shí)代”。

事實(shí)上，在這樣一個(gè)案例上，體現(xiàn)出36氪在新經(jīng)濟(jì)賣水人角色上多個(gè)觸點(diǎn)上發(fā)揮的能力，不僅可以通過“在線廣告+整合營(yíng)銷”可以為客戶提供“品牌+獲客”服務(wù)，更能通過WISE 大會(huì)這樣的線下活動(dòng)提供資源對(duì)接、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。另外，還有行業(yè)研究院為地方政府、大企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)等提供戰(zhàn)略咨詢。

在訂閱服務(wù)方面，36氪還可以提供管理能力培訓(xùn)，一個(gè)代表性的例子是36氪和阿里云聯(lián)合舉辦的阿里AI賽道明星班，截至目前，阿里AI賽道明星班已經(jīng)舉辦四期，共聚集160多位企業(yè)創(chuàng)始人，參與企業(yè)與阿里達(dá)摩院、阿里云智能、螞蟻金服、淘寶等阿里60多條業(yè)務(wù)線產(chǎn)生1500+業(yè)務(wù)合作，近200家資本參與賽道明星班項(xiàng)目，學(xué)員企業(yè)總估值增長(zhǎng)超兩倍。

36氪與新經(jīng)濟(jì)企業(yè)這種深度合作建立在彼此深度理解之上，對(duì)于服務(wù)能力的一個(gè)例證，可能是“從客戶到股東”身份的轉(zhuǎn)化，據(jù)悉，包括字節(jié)跳動(dòng)、小米、滴滴這些早期的頭部新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，現(xiàn)在都已經(jīng)成為36氪的股東。

結(jié)語(yǔ)

雖然36氪在新經(jīng)濟(jì)業(yè)內(nèi)具有頭部的影響力，但其市值卻一直處于低洼狀態(tài)。

2020年12月30日，清科創(chuàng)業(yè)頂著“股權(quán)投資服務(wù)公司第一股”的招牌登陸港股市場(chǎng)，目前市值約13.56億元人民幣。而36氪，在納斯達(dá)克上市一年多后，市值卻僅僅1.2億美金，近約7.8億人民幣。

從主要經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，2020年36氪營(yíng)收3.868億，清科創(chuàng)業(yè)2020年?duì)I收1.78億，36氪大約是清科的2.17倍。

根據(jù)CIC報(bào)告稱，中國(guó)以新經(jīng)濟(jì)為重點(diǎn)的商業(yè)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模，已經(jīng)從2015年的80億美元大幅增長(zhǎng)至2019年的250億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為33.0%，預(yù)計(jì)到2024年將達(dá)到680億美元。

無論從相對(duì)估值、還是新經(jīng)濟(jì)服務(wù)市場(chǎng)增長(zhǎng)體量來看，作為“新經(jīng)濟(jì)賣水人”的36氪，股價(jià)還有較大的修復(fù)空間。

風(fēng)險(xiǎn)聲明：本文僅為行業(yè)研究所用，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。