特斯拉在2017年面臨產(chǎn)能困境，在此背景下催生了一體化壓鑄技術。美東時間2020年9月22日，特斯拉電池發(fā)布日上重磅推出一體化壓鑄車身，將一體化壓鑄技術推上高潮，由此一體化壓鑄概念在A-H股開始走強。之后A-H股一體化壓鑄的行情演繹可拆分為5個部分：直接受益階段、概念發(fā)酵階段、趨勢顯現(xiàn)階段、車企價格戰(zhàn)階段、壓鑄廠商白熱化競爭階段。

國內(nèi)車企積極布局一體化壓鑄，未來市場空間廣闊。眾多車企都紛紛通過自制或者OEM的形式加入一體化壓鑄的浪潮中，可以預見到在2024年將會涌現(xiàn)出相當一批的一體化壓鑄車型。而在新興的一體化壓鑄技術沖擊下，沖壓公司必然將進行業(yè)務轉(zhuǎn)型。目前多利科技、博俊科技和常青股份已經(jīng)入局或開始布局一體化壓鑄技術，不排除未來有更多沖壓廠商進入一體化壓鑄領域。我們預計國內(nèi)2025年和2030年一體化壓鑄件市場空間分別為233億元和720億元。

當前一體化壓鑄在設備端、模具端、材料端、制造端均具有較高的壁壘。1)材料端，一體化壓鑄需要使用免熱處理鋁材。目前免熱處理鋁材配方主要是壟斷在美國鋁業(yè)和德國萊茵菲爾德等歐美企業(yè)手中，近幾年國內(nèi)企業(yè)也逐步在研發(fā)和開拓免熱處理鋁材配方。2)設備端，由于生產(chǎn)制造、資金、經(jīng)驗方面的較高壁壘，超大噸位壓鑄機格局穩(wěn)定，市場集中度高。3)模具端，一體化壓鑄模具制造難，入局玩家少，國內(nèi)只有廣州型腔、寧波賽維達、寧波臻至、寧波合力等少數(shù)廠商具備生產(chǎn)能力。4)制造端，一體化壓鑄入局玩家較多，競爭相對激烈，但也在資金、制造工藝、運輸半徑方面存在一定的門檻和壁壘。

【配置建議】

我們認為今明年中未被市場挖掘充分的一體化壓鑄標的，可能會存在較多機會，同時我們也需要密切關注在這個領域存在相當競爭力的標的。因此我們建議關注國內(nèi)沖壓零部件領跑者多利科技(001311.SZ)，蔚來一體化壓鑄車身優(yōu)質(zhì)供應商重慶美利信(待上市)，中小鋁合金壓鑄件優(yōu)質(zhì)供應商愛柯迪(600933.SH)，超大型壓鑄機供應商伊之密(300415.SZ)。

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