8月1日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，當(dāng)天不開(kāi)展公開(kāi)市場(chǎng)操作。當(dāng)日有200億元逆回購(gòu)到期，凈回籠200億元。這是央行連續(xù)第9個(gè)工作日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，累計(jì)凈回籠資金5500億元。

有專家認(rèn)為，7月底8月初財(cái)政支出增多，增加了市場(chǎng)流動(dòng)性，央行此時(shí)連續(xù)多個(gè)交易日暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，體現(xiàn)了在流動(dòng)性管理上“縮短放長(zhǎng)”的特征，意在呵護(hù)中長(zhǎng)期流動(dòng)性。

當(dāng)前，銀行體系流動(dòng)性處于相對(duì)充裕狀態(tài)，利率水平明顯走低，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)連日下跌。7月31日，隔夜Shibor下跌13.2BP報(bào)2.066%，7天Shibor下跌0.3BP報(bào)2.648%，14天Shibor下跌1.9BP報(bào)2.8120%，1個(gè)月Shibor下跌2.9BP報(bào)2.965%。與此同時(shí)，在銀存間質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)，隔夜加權(quán)利率DR001大幅下行約12BP，7天期加權(quán)利率DR007也下行約1BP，分別報(bào)2.04%、2.62%。

7月份一般為繳稅大月，月中稅期高峰、政府債券發(fā)行繳款和金融機(jī)構(gòu)繳存法定存款準(zhǔn)備金等因素疊加，容易導(dǎo)致資金面出現(xiàn)階段性緊張。但自6月份以來(lái)，央行加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)，加大了短期限逆回購(gòu)資金投放力度，對(duì)沖稅期高峰等因素，保持了市場(chǎng)流動(dòng)性合理穩(wěn)定。

“7月23日，央行開(kāi)展了5020億元中期借貸便利操作，疊加月初降準(zhǔn)，銀行體系7月份獲得了超過(guò)萬(wàn)億元中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放。”天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬表示，整體來(lái)看，今年上半年中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放保障了本來(lái)可能存在一定壓力的年中稅期平穩(wěn)度過(guò)。

盡管央行公開(kāi)市場(chǎng)操作持續(xù)暫停，存量央行逆回購(gòu)到期將凈回籠，但市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性預(yù)期仍比較樂(lè)觀，業(yè)內(nèi)預(yù)期8月份資金面將大概率維持合理充裕。

“根據(jù)季節(jié)性來(lái)看，8月份是傳統(tǒng)財(cái)政投放月份，疊加央行靈活投放的操作態(tài)度，預(yù)計(jì)繳稅壓力相對(duì)可控，稅期擾動(dòng)有限。”孫彬彬表示，從影響資金面的傳統(tǒng)因素來(lái)看，在外匯占款方面，盡管7月份人民幣貶值幅度較大，但是目前人民幣匯率波動(dòng)主要是市場(chǎng)供求影響的結(jié)果，對(duì)人民銀行外匯占款的沖擊有限。

值得注意的是，7月31日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，要把好貨幣供給總閘門(mén)，保持流動(dòng)性合理充裕。

“結(jié)合近期以來(lái)央行的操作特點(diǎn)看，預(yù)期8月份資金面仍較寬松，因而相應(yīng)的短端收益率水平應(yīng)該也處于較為平穩(wěn)的狀態(tài)。”孫彬彬表示，短端利率水平也缺乏進(jìn)一步下行的動(dòng)力。

關(guān)鍵詞：