毫無疑問，對于那些早期投資者來說，加密貨幣給他們帶來了天文數(shù)字的回報。在2011年或2012年左右投資比特幣的人，現(xiàn)在可能已經(jīng)獲得了超過3000倍的利潤。在這樣一個大背景下，加密貨幣市場吸引了大量新晉投資人，也導(dǎo)致其價格在去年得到了迅速上漲。

根據(jù)一項研究估算，大約有8%的美國家庭投資了數(shù)字貨幣，其中有不少人對數(shù)字貨幣的長遠(yuǎn)發(fā)展表達(dá)了積極樂觀的看法。然而在這場投資熱潮中，投資者可能已經(jīng)忘記了加密貨幣被開發(fā)出來的根本原因。許多人認(rèn)為數(shù)字代幣不是股票，而是貨幣，其主要作用應(yīng)該是支付手段而不是價值存儲或投資工具。

道瓊斯和比特幣

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)在2017年給投資者帶來了24%的回報，如果考慮到股息因素，那么這個回報率可能達(dá)到28.11%。同樣，道瓊斯指數(shù)在2016年的平均漲幅為25.08%，相比于全球絕大多數(shù)發(fā)達(dá)國家接近于0的利率，這樣的投資回報表現(xiàn)幾乎可以稱得上是非常不錯了。

然而，如果與世界上最“古老”的數(shù)字貨幣表現(xiàn)相比，這種投資回報率真的是小巫見大巫了。去年十二月，當(dāng)比特幣價格達(dá)到19,000美元的歷史峰值時，其投資回報率高達(dá)1,900%。BitcoinMarket.com是最早的比特幣交易所(現(xiàn)在已經(jīng)關(guān)閉)，他們在2010年3月17日上架比特幣交易，當(dāng)時的比特幣價格為0.003美元。兩個月后，也就是2010年5月，第一個代表實際價值的比特幣交易完成，當(dāng)時比特幣交易價格在0.01美元左右，來自弗羅里達(dá)州的程序員拉斯洛·漢耶茲(Laszlo Hanyecz)也因為使用1萬比特幣購買了兩個披薩而聞名。

2010年7月，隨著1比特幣價格與美元持平，這個新興數(shù)字資產(chǎn)價格在五天內(nèi)上漲了900%。2011年7月8日，比特幣價格在達(dá)到31美元的時候出現(xiàn)了第一個泡沫崩盤，價格很快跌落至2美元。由于某些原因，比特幣和加密貨幣價格從本質(zhì)上來看是不夠穩(wěn)定的。

我們首先要說的是，整個加密貨幣行業(yè)目前仍然處于初期階段，投資人也被分成了兩種類型，一種是所謂的“意識形態(tài)”投資人，他們相信基礎(chǔ)技術(shù)，并將數(shù)字貨幣視為中心化法定貨幣的替代品，這些典型的投資者，就是被我們稱之為“hodlers”，無論比特幣價格上漲或下跌，他們都會持有比特幣。

另一種投資人其實就是日常交易者，他們使用一些技術(shù)因素，比如分析燭臺、SMA、DMA和其他交易策略，希望利用比特幣價格波動牟利。

由于某些因素，加密貨幣價格在不同國家也有所不同，因此一些交易者會在價格較低的交易所買入，然后再去其他售價較高的交易所以更高的價格賣出。

道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成立于1986年5月26日，由查爾斯·道和愛德華·瓊斯成立，該指數(shù)追蹤了當(dāng)時12個最大的公開交易股票，首次記錄的價值指數(shù)為40.94。之后，道瓊斯指數(shù)中納入的股票不斷擴大，目前全美前30大公開交易的股票均被收錄到了道瓊斯指數(shù)之中。

道瓊斯指數(shù)已經(jīng)成立了122年，而比特幣誕生至今只有短短九年，因此拿道瓊斯指數(shù)的年平均回報率和比特幣相比較是不合理的，反之亦然。

數(shù)字貨幣不是股票

任何一個股票，都代表了企業(yè)的部分所有權(quán)，也是企業(yè)未來收益的權(quán)利證明(只要投資者持有該股票)。而對于加密貨幣和數(shù)字代幣(包括無法開采的加密貨幣或ERC標(biāo)準(zhǔn)代幣)，它們并不代表底層區(qū)塊鏈的任何所有權(quán)。

僅僅購買數(shù)字貨幣并不能保證獲得挖礦獎勵，而且區(qū)塊鏈技術(shù)中沒有紅利或賬面價值的概念。實際上，這個問題早就被加密貨幣批評者指出來過，也是他們抨擊加密貨幣注定會失敗的主要理由。

本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham)被譽為投資之父，他就一直主張收購資產(chǎn)和公司，而且這些公司必須要擁有正現(xiàn)金流并滿足他的投資標(biāo)準(zhǔn)和理念。因此，當(dāng)我們看到本杰明·格雷厄姆得意門生沃倫·巴菲特(Warren Buffett )抨擊數(shù)字貨幣的時候，也就不足為奇了。巴菲特一直批評加密貨幣缺乏內(nèi)在價值，因此投資它們將會是一項非常冒險的舉動，很多人可能會失去一生的積蓄。

但是，風(fēng)險并不僅僅局限在加密貨幣之中，投資股票、商品、甚至政府債券也會存在風(fēng)險。1929年的“大蕭條”和2008年金融危機導(dǎo)致的股市崩盤，足以讓投資者一生所有的儲蓄消失殆盡。

不僅如此，雖然有政府和儲備銀行提供擔(dān)保和背書，政府債券可能會被認(rèn)為是一種相對“靠譜”的投資，但如果國家經(jīng)濟陷入混亂(比如委內(nèi)瑞拉和津巴布韋)，這些債券也無異于一張廢紙。

就連投資Facebook這樣的巨頭企業(yè)也不能保證沒有虧損。今年二季度，該公司股價暴跌近20%，由于廣告收入大幅減少，導(dǎo)致其利潤縮水嚴(yán)重。特別是“劍橋分析”數(shù)據(jù)泄露丑聞事件出現(xiàn)之后，F(xiàn)acebook已經(jīng)遭到了群眾和當(dāng)局的尖銳批評。當(dāng)然，從Facebook公司長遠(yuǎn)發(fā)展來看，20%的股價調(diào)整應(yīng)該不會對其業(yè)務(wù)基本面造成任何影響。

如果這樣來看，加密貨幣也是如此，價格大幅上漲和急劇下跌并不會對其底層區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展造成負(fù)面影響。事實上，傳統(tǒng)資本其實也容易出現(xiàn)價格下跌，所以單純地說加密貨幣價格不穩(wěn)定也是不正確的，這樣的批評完全適用于傳統(tǒng)投資。

加密貨幣應(yīng)該作為支付手段，而非儲值工具

如果一種貨幣能夠被大多數(shù)人接受，就必須要滿足三個標(biāo)準(zhǔn)：

1、價值儲存

2、交換媒介

3、賬戶單位

加密貨幣已經(jīng)是一種儲值手段了，投資者對于持有數(shù)字貨幣表示樂觀，因為從長遠(yuǎn)來看，他們預(yù)計價格仍然會進(jìn)一步上漲。

不過，這種投資理念需要進(jìn)一步審視，投資者需要意識到，加密貨幣價格會在某個時間點穩(wěn)定下來，之后就不可能獲得高回報了。從長遠(yuǎn)來看，出于未來獲得更好回報而在今天購買數(shù)字貨幣單位的人，結(jié)果可能會像很多年前在銀行賬戶存入1美元，并希望它能夠帶來巨額回報的人一樣。

雖然1美元能夠獲得一些利息，但其實你是一直虧錢的，因為你根本無法抵擋通貨膨脹因素帶來的影響。

也就是說，加密貨幣應(yīng)該被用作為一種交換手段，而不是將其作為價值存儲積累起來。雖然加密貨幣早期投資者獲得了高回報，但如果市場邁過了高峰，價格就會趨于穩(wěn)定，他們也就會無利可圖。

所以就目前而言，加密貨幣已經(jīng)來到了一個十字路口，應(yīng)該向貨幣形式發(fā)展，還是作為儲值投資工具，真的值得去好好思考慮一下了。

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