區(qū)塊鏈的最佳實(shí)踐場(chǎng)景之一就是資產(chǎn)證券化，這一技術(shù)可改變金融系統(tǒng)底層設(shè)計(jì)。
股市大跌、幣圈觸底、P2P暴雷……在市場(chǎng)爆冷的大背景下，投資者也開始越來越謹(jǐn)慎的對(duì)待手中的資產(chǎn)，金融服務(wù)商也不得不進(jìn)一步優(yōu)化自身的服務(wù)以向投資者提供安全性、可信性更高的產(chǎn)品。
“資產(chǎn)證券化(ABS)+區(qū)塊鏈”看上去就是一個(gè)很不錯(cuò)的創(chuàng)新。據(jù)火星財(cái)經(jīng)(微信：hxcj24h)了解，ABS可以讓流動(dòng)性不足但是具有未來現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)打包成流動(dòng)性強(qiáng)的證券，通過證券發(fā)行的方式出售給資本市場(chǎng)上的投資人。
資產(chǎn)證券化的主要優(yōu)點(diǎn)之一就是能將社會(huì)的存量資產(chǎn)盤活。
有看法認(rèn)為區(qū)塊鏈的最佳實(shí)踐場(chǎng)景之一就是資產(chǎn)證券化，這一技術(shù)可改變金融系統(tǒng)底層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)所有市場(chǎng)參與人對(duì)資產(chǎn)所有權(quán)和交易信息的無差別記錄，保證了底層資產(chǎn)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。
同時(shí)鏈上處理ABS交易信息，任何一次變動(dòng)都可以同步更新到所有節(jié)點(diǎn)，節(jié)省了此前冗長的手續(xù)和資源的消耗。
9月19日，人民網(wǎng)發(fā)文正式介紹了交行于今年6月推出的全流程區(qū)塊鏈ABS平臺(tái)“聚財(cái)鏈”，據(jù)人民網(wǎng)評(píng)論，此舉可以全面重塑投行ABS業(yè)務(wù)操作流程。
9月20日，中國平安旗下的金融壹賬通ALFA(阿爾法)智能ABS平臺(tái)在深圳正式發(fā)布。
穿透底層資產(chǎn)，重塑信任機(jī)制
ABS作為一種金融創(chuàng)新于上世紀(jì)六十年代起源于美國，發(fā)展至今，ABS包括其衍生的MBS等相關(guān)品種已占超過美國債券市場(chǎng)三分之一的份額，成為第一大券種。
從微觀角度而言，ABS可以有效地提高企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性，減少企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，并降低融資成本。而在宏觀層面上，ABS可以盤活社會(huì)存量資產(chǎn)，釋放產(chǎn)業(yè)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行具有積極意義。
據(jù)《2018年資產(chǎn)證券化行業(yè)半年報(bào)》數(shù)據(jù)，截至6月末，我國ABS累計(jì)發(fā)行4.14萬億元，較2017年末增長20.52%，市場(chǎng)進(jìn)入高速發(fā)展期。據(jù)金融壹賬通總經(jīng)理助理黃紹宇解釋，這是因?yàn)橘Y管新規(guī)引導(dǎo)市場(chǎng)資金投資交易所、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，ABS符合該特性，除此之外ABS具有資產(chǎn)地域分散、種類集中度低、投資資本風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提少、收益相對(duì)較高等屬性，彌補(bǔ)了高收益標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)稀缺的問題，具有較高的投資吸引力。
但是我國的ABS整體規(guī)模與發(fā)達(dá)國家之間還存在著很大的差距。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年7月，國內(nèi)ABS存量規(guī)模僅占債券市場(chǎng)的2.6%，而同期美國ABS存量規(guī)模占債券市場(chǎng)的30%。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，信息不透明不對(duì)稱、發(fā)行管理困難、銷售渠道單一、資產(chǎn)運(yùn)行效率低是行業(yè)發(fā)展的核心痛點(diǎn)。特別是基礎(chǔ)資產(chǎn)信息不透明、不公開，導(dǎo)致ABS市場(chǎng)出現(xiàn)重主體風(fēng)險(xiǎn)、輕資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的不正常現(xiàn)象，制約了我國ABS市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步發(fā)展。
據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，存量ABS今年到期償還量高達(dá)5706.74億元，同比增長200.2%。在大幅攀升的兌付壓力下，ABS的個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。截至目前，共有7起ABS項(xiàng)目發(fā)生評(píng)級(jí)下調(diào)，兩起實(shí)質(zhì)性違約，主要原因包括基礎(chǔ)資產(chǎn)惡化、原始權(quán)益人、差額支付承諾人和擔(dān)保人信用水平出現(xiàn)惡化，導(dǎo)致未來償付出現(xiàn)不確定性;交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和后續(xù)管理方面存在缺陷。
而引入了區(qū)塊鏈技術(shù)的ABS平臺(tái)卻能有效的解決上述問題。
據(jù)“聚財(cái)鏈”相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，區(qū)塊鏈技術(shù)與ABS的結(jié)合能有效提高ABS產(chǎn)品運(yùn)營的透明化、規(guī)范化和標(biāo)準(zhǔn)化程度，在降低產(chǎn)品融資成本、提升項(xiàng)目運(yùn)行效率、強(qiáng)化全周期風(fēng)險(xiǎn)管理等方面優(yōu)勢(shì)凸顯。
金融壹賬通董事長葉望春也表示，區(qū)塊鏈技術(shù)能穿透底層資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)信息的公開、真實(shí)，徹底重塑傳統(tǒng)ABS的信任機(jī)制。其次，鏈上的產(chǎn)品設(shè)計(jì)全流程透明化，數(shù)據(jù)傳輸實(shí)時(shí)共享，可大幅優(yōu)化ABS的交易流程。
多方布局，ABS或成區(qū)塊鏈落地新風(fēng)向
今年6月，交通銀行正式上線銀行業(yè)內(nèi)首個(gè)投行全流程區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺(tái)“聚財(cái)鏈”。通過為交行、交銀國信等集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)，及普華永道、中倫、中債資信、中誠信等中介機(jī)構(gòu)部署區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)證券化(簡(jiǎn)稱ABS)項(xiàng)目信息與資產(chǎn)信息的雙上鏈，同步實(shí)現(xiàn)基于智能合約的跨機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查的流程化。
7月，交行2018年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券(RMBS)基礎(chǔ)資產(chǎn)信息由交行完成上鏈。8月，中介機(jī)構(gòu)通過區(qū)塊鏈流程開展RMBS盡職調(diào)查工作。
而在昨日，金融壹賬通ALFA(阿爾法)智能ABS平臺(tái)在深圳正式發(fā)布。據(jù)黃紹宇稱，目前金融壹賬通的ABS智能平臺(tái)處于發(fā)展階段，已有100余機(jī)構(gòu)建立合作關(guān)系，管理資產(chǎn)規(guī)模超千億。
而在更早之前，百度、京東、阿里等大公司早已開始了區(qū)塊鏈ABS探索之路。
京東集團(tuán)子公司京東金融于今年6月13日宣布，該公司計(jì)劃在區(qū)塊鏈上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)。今年8月，京東金融“ABS二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性解決方案”(下稱“ABS流動(dòng)性方案”)正式上線，據(jù)悉，該方案旨在提升ABS投資人與報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)間的溝通效率，提高ABS二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性。
2017年，百度的度小滿金融區(qū)塊鏈技術(shù)就落地了國內(nèi)第一例基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品--"百度-長安新生-天風(fēng)第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃"(以下簡(jiǎn)稱:天風(fēng)一期ABS)。
天風(fēng)一期ABS與傳統(tǒng)的ABS項(xiàng)目不同，天風(fēng)一期ABS不僅具有直觀的信息查詢界面，更重要的是項(xiàng)目中的每一筆交易、每一條信息都借助度小滿金融開發(fā)的ABS業(yè)務(wù)管理平臺(tái)(AaaS系統(tǒng)，ABSas a Service)和區(qū)塊鏈技術(shù)服務(wù)平臺(tái)(BaaS系統(tǒng)，Blockchainas a Service)在金融信息技術(shù)應(yīng)用產(chǎn)品落地上做出了許多創(chuàng)新的嘗試，首次利用區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)了ABS項(xiàng)目多方數(shù)據(jù)分布式存證與更新。
而阿里則是互聯(lián)網(wǎng)巨頭中“第一個(gè)吃螃蟹”的人，2013年7月29日，“東證資管-阿里巴巴1號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”成功發(fā)行，標(biāo)志著阿里在ABS發(fā)行上邁開第一步。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止3月1日，國內(nèi)ABS已經(jīng)發(fā)行了1035單，累計(jì)發(fā)行額20799.57億元。其中，個(gè)人消費(fèi)貸款類ABS已經(jīng)發(fā)行了77單，發(fā)行總額1409.9億元。
