成也電商，敗也電商。電商平臺(tái)上的小微商戶作為“小微企業(yè)”的新生代，得以低門檻、低成本地創(chuàng)業(yè)、展業(yè)。但同時(shí)，由于他們大多數(shù)是網(wǎng)絡(luò)店鋪或小商品，沒有實(shí)體的門店、固定資產(chǎn)做抵押，也沒有像樣的庫存用以價(jià)值評(píng)估，在融資的問題上，金融機(jī)構(gòu)對(duì)這類小微商戶長期存在著惜貸現(xiàn)象。

2018年底，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示全國網(wǎng)上零售額突破9萬億元。得益于電子商務(wù)的成熟與大數(shù)據(jù)風(fēng)控的發(fā)展，國內(nèi)電商小微企業(yè)融資從“無人問津”到小貸公司、傳統(tǒng)銀行、互聯(lián)網(wǎng)銀行等多類金融機(jī)構(gòu)相繼服務(wù)，電商類小微企業(yè)信貸問題得到了解決。

1. 小微企業(yè)電商貸的興起

電商貸是小微企業(yè)智能信貸中起步最早、發(fā)展也相對(duì)最為成熟的小微智能信貸場(chǎng)景類別。

從2010年開始，在阿里巴巴、復(fù)星、萬向、銀泰等股東的推動(dòng)下，浙江阿里巴巴小額貸款公司成立，注冊(cè)資本6億元，成為全國范圍內(nèi)首家面向電子商務(wù)領(lǐng)域小微企業(yè)融資需求的小額貸款公司，電商貸由此進(jìn)入小微企業(yè)貸的范疇。

電商貸主要由四方參與者組成：電商平臺(tái)、小微商戶、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)(以小貸公司、銀行為主)與金融科技服務(wù)商。電商貸主要授信邏輯是：小微商戶在某一電商平臺(tái)開店并經(jīng)營一段時(shí)間后，平臺(tái)會(huì)積累商戶一定的信用數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)，并基于這些數(shù)據(jù)給與一定額度。這類企業(yè)信貸往往具有期限短、靈活性高、隨借隨還的特點(diǎn)。而且當(dāng)商戶按期還款后，通過自己的信用資質(zhì)獲得貸款額度的進(jìn)一步提升(總額度為數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等)。

主要分為兩種運(yùn)作模式。第一種，可以簡(jiǎn)單理解為電商導(dǎo)流模式。電商對(duì)接金融科技解決方案服務(wù)商，服務(wù)商為電商平臺(tái)量身定制一套小微企業(yè)信貸解決方案，并對(duì)接金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)信貸全流程。這種模式下，電商只需要與金融科技服務(wù)商對(duì)接產(chǎn)品需求，完成少量開發(fā)工作，由服務(wù)商來完成剩下的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、流量篩選、流量運(yùn)營、資金方對(duì)接、貸后管理等信貸環(huán)節(jié)。比如2017年品鈦與微店推出小微企業(yè)電商貸，由品鈦與微店完成產(chǎn)品開發(fā)與對(duì)接后，由品鈦負(fù)責(zé)獲客、初篩、決策輔助等貸前環(huán)節(jié)，并對(duì)接金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行后續(xù)的貸中、貸后等。

第二種模式，則由電商自營金融。這類電商不僅僅想開發(fā)小微信貸功能，還希望能夠深度參與信貸流程，運(yùn)營金融資源與渠道。在這種模式下，電商與金融科技服務(wù)商會(huì)共同參與產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計(jì)以及貸前、貸中、貸后的全流程。通常情況下，這類電商愿意自己對(duì)接金融機(jī)構(gòu)資金(有時(shí)是電商自營牌照)，從而可以更全面的滲透平臺(tái)的各類金融產(chǎn)品;部分情況下也會(huì)由金融科技解決方案提供商來連接金融機(jī)構(gòu)資金。

這種模式下，小微商鋪與電商平臺(tái)可以建立長期穩(wěn)定的信貸關(guān)系。從客戶體驗(yàn)上來看，電商針對(duì)復(fù)貸客戶，可以縮短審核時(shí)間并提高貸款額度，有助于平臺(tái)內(nèi)小微商戶的存續(xù)經(jīng)營;對(duì)電商自身而言，也促進(jìn)了電商平臺(tái)的流量變現(xiàn)，將交易用戶轉(zhuǎn)化為金融用戶。

2.電商貸，從邊緣到主流

2010年到2015年左右，國內(nèi)大小電商百家爭(zhēng)鳴，有綜合電商阿里、蘇寧，也有垂直領(lǐng)域的唯品會(huì)、貝貝網(wǎng)等。隨著阿里小貸的示范效應(yīng)，不少電商開始涉足小微企業(yè)信貸。但此時(shí)的電商流量與渠道分散，電商缺乏自主開發(fā)能力，議價(jià)能力不強(qiáng)，合作模式以導(dǎo)流為主，資金方也以小貸公司為主。

2015年電商貸進(jìn)入成熟階段，電商平臺(tái)二八效應(yīng)越來越明顯，從前分散的電商貸流量越來越集中在頭部電商，電商平臺(tái)體系內(nèi)擁有交易數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)等核心數(shù)據(jù)，他們也因此把控住了優(yōu)質(zhì)資金方與最先進(jìn)的金融科技解決方案服務(wù)商。部分電商巨頭開辟互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，從場(chǎng)景流量，到金融科技解決方案，到資金對(duì)接實(shí)現(xiàn)體系內(nèi)閉環(huán)，比如阿里巴巴基于天貓?zhí)詫殘?chǎng)景，由螞蟻金服提供金融科技支持，再對(duì)接到螞蟻微貸與阿里小貸機(jī)構(gòu)，自耕自耘。阿里、蘇寧、京東、唯品會(huì)等主流電商們都已經(jīng)擁有了自己的小貸牌照，電商貸成了巨頭們的天下。

2015年電商貸資金來源也從小貸擴(kuò)展到了主流銀行。工行、招行、廣發(fā)、華夏、郵儲(chǔ)銀行等大批傳統(tǒng)銀行巨頭陸續(xù)推出了電商貸產(chǎn)品。憑借資金充足、額度高、利息低優(yōu)勢(shì)很快吸引了大量流量，拿走電商平臺(tái)中件均大、質(zhì)量優(yōu)的客群。

以華夏銀行2016年數(shù)據(jù)為例，其電商貸產(chǎn)品日息約在萬分之2.4，年化利率一般為8%-9%，而阿里平臺(tái)的電商貸款在年化利率在10%以上。據(jù)華夏銀行杭州分行數(shù)據(jù)顯示，其2015年9月首次推出電商貸產(chǎn)品，半年內(nèi)授信379戶，授信總額11804萬元，件均可達(dá)到30萬。

傳統(tǒng)銀行憑借自身的特殊優(yōu)勢(shì)，搶占了優(yōu)質(zhì)客戶，但并不能解決大部分電商商戶融資需求。據(jù)銀行人士表示，銀行電商貸的實(shí)際流程并非如宣傳中簡(jiǎn)單流暢，“面簽”是很多傳統(tǒng)銀行繞不過去的坎。此外，銀行貸款的準(zhǔn)入相對(duì)嚴(yán)格，在個(gè)人征信、實(shí)體店、網(wǎng)店的經(jīng)營情況等方面一般都有更高要求，更多服務(wù)于頭部用戶。

3. 機(jī)構(gòu)資金各司其職，服務(wù)不同客群

電商貸作為智能信貸中發(fā)展最快的信用場(chǎng)景，其優(yōu)勢(shì)在于電商體系內(nèi)基于客戶真實(shí)交易場(chǎng)景生成的核心數(shù)據(jù)，包括交易數(shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)以及物流數(shù)據(jù)。交易與支付數(shù)據(jù)可以反應(yīng)出經(jīng)營范圍、客單價(jià)、資金流等經(jīng)營狀況，可以預(yù)測(cè)企業(yè)規(guī)模與成長性;而物流數(shù)據(jù)則可以反應(yīng)出企業(yè)供應(yīng)鏈、交易規(guī)模等數(shù)據(jù)。小微企業(yè)這類客群一般都有數(shù)據(jù)不全、不精準(zhǔn)等痛點(diǎn)，電商數(shù)據(jù)是很好的數(shù)據(jù)維度。

銀行與小貸公司的風(fēng)控依據(jù)不同。銀行主要依靠電商數(shù)據(jù)+人行征信數(shù)據(jù);而小貸公司并不能接入人行征信數(shù)據(jù)，因此采用與金融科技服務(wù)商合作模式，風(fēng)控依據(jù)主要依靠電商數(shù)據(jù)+大數(shù)據(jù)風(fēng)控，從第三方數(shù)據(jù)多維度分析小微商戶的信用水平。而由于大部分小微企業(yè)并不能在銀行留存足夠的征信數(shù)據(jù)，因此長期以來電商貸由銀行與小貸公司分層服務(wù)，銀行服務(wù)頭部客戶，小貸公司服務(wù)長尾客群的局面。

2015年左右，首批五家民營銀行獲批成立(微眾銀行、網(wǎng)商銀行、華瑞銀行、金城銀行、民商銀行)。在傳統(tǒng)銀行與小貸公司之間出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)銀行的一席之地。

互聯(lián)網(wǎng)銀行中，網(wǎng)商銀行第一大股東為阿里;微眾銀行的第一大股東為騰訊;新網(wǎng)銀行的第一大股東為新希望集團(tuán)，第二大股東為小米(持股29.5%，新希望集團(tuán)30%);蘇寧銀行的第一大股東為蘇寧云商……都擁有互聯(lián)網(wǎng)流量、電商平臺(tái)以及科技金融子公司。

互聯(lián)網(wǎng)銀行擁有銀行和小貸公司不可兼得的優(yōu)勢(shì)，一方面銀行身份可以讓他們查詢?nèi)诵姓餍?，另一方面科技金融屬性，讓他們可以利用自身智能信貸技術(shù)實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)風(fēng)控。而互聯(lián)網(wǎng)銀行的資金也更加多元化，他們一邊可以通過聯(lián)合放款方式，將件均大的客戶連接給傳統(tǒng)銀行;另一方面可以通過電商場(chǎng)景發(fā)行ABS以及自有資金等，服務(wù)更廣泛的客戶，為小微企業(yè)電商貸提供了更多支持。

以網(wǎng)商銀行為例，網(wǎng)商銀行成立后，原螞蟻微貸、阿里小貸等小額貸款業(yè)務(wù)并入網(wǎng)商銀行，并面向阿里體系小微商戶推出“網(wǎng)商貸”。據(jù)悉，2018年網(wǎng)商銀行為小微經(jīng)營者提供了超過1萬億元的資金支持，已覆蓋全國32個(gè)省342個(gè)城市，不良貸款率0.78%，較高于民營銀行整體不良貸款率(0.53%)。

4. 電商貸外延，微商的新挑戰(zhàn)

線上購物逐漸從一種購物方式，升華為一種生活方式，電商的范圍也逐漸外延至微商，形成拼多多、有贊、云集等基于朋友圈興起的社交電商生態(tài)圈。

從最原始的微信朋友圈直銷，很多微商已經(jīng)升級(jí)成為入駐多平臺(tái)、擁有專業(yè)營銷手段、跨設(shè)備終端以及跨支付場(chǎng)景的專業(yè)微商，有的微商則從傳統(tǒng)的實(shí)體中小企業(yè)轉(zhuǎn)型而成，通過微商渠道分銷，成為新興網(wǎng)紅品牌。微商平臺(tái)開始嘗試著向平臺(tái)內(nèi)商家提供融資服務(wù)。

但微商場(chǎng)景的金融屬性并沒有像電商場(chǎng)景那樣迅速擴(kuò)展開來，微商場(chǎng)景的電商貸目前仍然以導(dǎo)流模式(模式一)為主要模式。

主要是因?yàn)槲⑸躺坛堑膬深愄攸c(diǎn)：

首先，微商商城的數(shù)據(jù)不如京東、淘寶等自營生態(tài)充足。微商商城中吸引了大量非專業(yè)商人，比如代購、手工作坊等，這些商戶經(jīng)營連續(xù)性不足，且最終由可能通過其他平臺(tái)完成最后支付環(huán)節(jié)，導(dǎo)致電商平臺(tái)內(nèi)的可用數(shù)據(jù)維度有限，需要更多外部數(shù)據(jù)源補(bǔ)充，這對(duì)大數(shù)據(jù)風(fēng)控的整合能力要求更高;其二，微商商城商戶入駐門檻低，導(dǎo)致質(zhì)量參差不齊。比如說，除了優(yōu)質(zhì)小微商戶外，有的商戶并不具備企業(yè)身份，只是個(gè)人創(chuàng)業(yè)者;有的雖然是注冊(cè)企業(yè)，但企業(yè)信用數(shù)據(jù)很少，很難享受金融機(jī)構(gòu)的信貸服務(wù)，這對(duì)風(fēng)控模型的識(shí)別精準(zhǔn)度有了更高要求;

目前金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)看到了微商平臺(tái)的大流量，小額分散的C端個(gè)人貸已經(jīng)普遍鋪開。但面對(duì)小微企業(yè)風(fēng)控，上述難點(diǎn)不容小覷，對(duì)小微企業(yè)金融科技服務(wù)商的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)要求都更高。

微商場(chǎng)景下的電商貸是否可持續(xù)運(yùn)營，還在驗(yàn)證過程當(dāng)中，但作為日益崛起的電商生態(tài)，這仍然是一個(gè)值得關(guān)注的電商群體。

4.總結(jié)

小微企業(yè)智能信貸中，電商貸屬于起步最早、發(fā)展相對(duì)成熟的智能信貸場(chǎng)景。伴隨著國內(nèi)電子商務(wù)的發(fā)展，電商平臺(tái)聚集了一大批小微企業(yè)，這些企業(yè)在平臺(tái)內(nèi)也留存了店鋪流水?dāng)?shù)據(jù)、支付數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)等店鋪經(jīng)營數(shù)據(jù)與企業(yè)主個(gè)人相關(guān)信息。這些數(shù)據(jù)成為了電商商家的重要信用評(píng)價(jià)維度，幫助他們獲得更多主流金融機(jī)構(gòu)的信用資質(zhì)。

銀行通過電商數(shù)據(jù)加人行征信，為電商貸頭部用戶提供小微企業(yè)信貸。而小貸公司則聯(lián)合金融科技公司通過大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)，多維度刻畫更多小微企業(yè)用戶畫像，服務(wù)了長尾市場(chǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)銀行(如網(wǎng)商銀行)在電商貸的發(fā)力，則為市場(chǎng)提供了更為全面的服務(wù)。

近年來，電商貸進(jìn)一步外延至微商平臺(tái)，金融科技進(jìn)一步向長尾市場(chǎng)進(jìn)軍，又將是一場(chǎng)技術(shù)之戰(zhàn)。

文|舒典 品鈦研究院

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