動力煤： 高溫抬升動力煤需求，國內(nèi)國際價格齊漲。 供給端，保供工作持續(xù)推進，產(chǎn)能核增加快，但產(chǎn)能釋放效果有待時間顯現(xiàn)。進口方面，夏季已至，疊加多國重啟煤電項目，各國加大動力煤采購，國際價格大幅上漲，截至 6 月 24 日，歐洲 ARA 港動力煤現(xiàn)貨價達到 408.9美元/噸，周環(huán)比上漲 15%，國際供需偏緊使我國進口有限。運力方面， 6 月以來煤炭運力明顯提升，截至 6 月 23 日，國家鐵路 6 月份煤炭日均裝車 81859 車、同比增長 11.1%，其中電煤日均裝車 53036車、同比增加 6126 車， 印證煤炭需求同比向好。需求端，水泥化工用煤需求逐步釋放，受近期全國高溫影響，各地下游電廠負荷屢創(chuàng)新高，日耗顯著增加，預計后續(xù)需求將持續(xù)攀升。價格方面，受需求抬升影響，本周煤炭價格持續(xù)走高，截至 6 月 29 日，秦皇島港動力末煤(Q5500)平倉價達到 1230 元/噸，周環(huán)比上漲 2.07%。后續(xù)需求進一步釋放將為動力煤價格保持高位運行提供有力支撐。

煉焦煤： 下游焦炭承壓，焦煤價格略有回落。 煉焦煤供給端，國內(nèi)生產(chǎn)穩(wěn)定進行，無明顯增量， 焦炭價格承壓影響焦煤價格略有回落， 本周山西鋼廠對焦炭再提的二輪降價， 截至 6 月 29 日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場價為 2600 元/噸，周環(huán)比下降 7.14%。進口價格也有回落，截至 6 月 29 日，甘其毛都焦精煤庫提含稅價為 2450 元/噸，周環(huán)比下降 5.77%， 蒙煤通關(guān)穩(wěn)步增長，但進口總量仍比較有限，供給整體偏緊。需求方面，本周下游鋼廠價格暫穩(wěn)，將有效提高焦煤需求。 隨著穩(wěn)增長持續(xù)推進， 下游需求有望快速反彈。 6 月 29 日發(fā)改委強調(diào)加快推進實施“十四五” 規(guī)劃 102 項重大工程，新工程計劃有望加速落地驅(qū)動下游鋼材消費進一步反彈，此外地產(chǎn)銷售回暖有望帶動開工回暖， 預計焦煤需求將得到有效釋放。

行業(yè)： 2021 全球煤炭消費同比上升 6%， 預計 2022 年保持增長。 根據(jù) BP 最新數(shù)據(jù)顯示，全球經(jīng)濟加速恢復， 2021 年全球煤炭消費量增長 6%，增幅創(chuàng) 2014 年以來新高。其中，中國 2021 年煤炭消費量同比增長 4.9%，占全球煤炭消費總量的 53.8%。 2022 年俄烏沖突，8 月歐洲開始新一輪針對俄羅斯的能源抵制， 能源價格大漲， 歐洲多國重啟煤炭項目，此外印度等受天氣影響，煤炭消費需求大幅增長，開啟國際煤炭市場的搶購，對于全球煤炭價格高位形成有力支撐。

投資建議： 動力煤： 兗礦能源、 陜西煤業(yè)， 焦煤： 平煤股份、山西焦煤。

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