本周上證綜指漲幅為1.57%，鋼鐵板塊漲幅為2.12%;子板塊中普鋼板塊漲幅為2.49%，特材板塊跌幅為0.51%。

鋼材市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，市場(chǎng)情緒低落，需求釋放受限;鋼廠虧損面增加，后期供給增長(zhǎng)有限;鋼價(jià)或?qū)⒌臀环磸?fù)。

需求端：隨著天氣轉(zhuǎn)涼，基建仍存在趕工期需求，需求有所釋放。但在疫情反復(fù)影響下，各地區(qū)高速封控，市場(chǎng)運(yùn)輸不暢，加上北方即將進(jìn)入供暖季，天氣轉(zhuǎn)涼室外施工受限，整體工程需求不佳，需求或?qū)⒅鸩较陆怠?/p>

成本端：本周國(guó)內(nèi)原料品種除焦炭外價(jià)格皆有所下調(diào)，成本重心下移后，對(duì)現(xiàn)貨的支持力度有所減弱?？紤]到鋼企利潤(rùn)收縮等原因，預(yù)計(jì)下周原料價(jià)格仍將震蕩偏弱運(yùn)行。

供應(yīng)端：本周鋼材產(chǎn)量小幅上升，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降而鋼廠庫(kù)存則出現(xiàn)累積。隨著鋼廠虧損面的增加，后期供給端繼續(xù)增長(zhǎng)空間有限。

政策面：進(jìn)入四季度，穩(wěn)投資繼續(xù)加力，一批重大項(xiàng)目密集開(kāi)工。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，10月1日-10月19日，各地集中開(kāi)工的重大項(xiàng)目投資規(guī)模合計(jì)4803億元，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、制造業(yè)等領(lǐng)域。同時(shí)，政策舉措和季節(jié)性因素將支持房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)積極變化。

高頻數(shù)據(jù)：

1)鋼材價(jià)格：Myspic綜合鋼價(jià)指數(shù)-2.02%，其中長(zhǎng)材、扁平板分別-2.09%、-1.92%。螺紋鋼價(jià)格為3,630.00元/噸，環(huán)比-3.43%;熱軋板卷價(jià)格3,880.00元/噸，環(huán)比-2.02%。原材料成本：鐵礦石價(jià)格為676.50元/噸，環(huán)比-3.70%;焦炭?jī)r(jià)格為2598.50元/噸，環(huán)比-7.49%;焦煤價(jià)格為2030.00元/噸，環(huán)比-6.41%。盈利：螺紋、線材、熱軋盤面利潤(rùn)分別為-321.24元/噸、381.56元/噸、-506.24元/噸。

2)產(chǎn)量：冷軋、熱軋、線材、中厚板、螺紋產(chǎn)量分別為82.93(+1.31%)/315.49(+0.82%)/135.41(+2.57%)/144.19(+0.95%)/299.19(+1.96%)萬(wàn)噸。開(kāi)工率：高爐開(kāi)工率82.05%，環(huán)比-0.69pct;電爐開(kāi)工率58.33%，環(huán)比+5.80pct;高爐產(chǎn)能利用率88.26%，環(huán)比-0.88pct;電爐產(chǎn)能利用率52.69%，環(huán)比+4.17pct。庫(kù)存：鋼材總社庫(kù)1034.82萬(wàn)噸，環(huán)比-4.02%;鋼材總廠庫(kù)483.35萬(wàn)噸，環(huán)比+0.04%;螺紋社庫(kù)433.95萬(wàn)噸，環(huán)比-5.24%;螺紋廠庫(kù)205.57萬(wàn)噸，環(huán)比+0.53%。

特鋼方面，在高質(zhì)量發(fā)展政策導(dǎo)向下，管道、鋼結(jié)構(gòu)等細(xì)分賽道值得關(guān)注。從新基建的角度考慮，中國(guó)的管道已進(jìn)入更新?lián)Q代階段，農(nóng)村的供水排水系統(tǒng)建設(shè)粗糙，城鎮(zhèn)海綿管網(wǎng)建設(shè)也近在眼前，建議關(guān)注新興鑄管、金洲管道、友發(fā)集團(tuán)等。作為新能源汽車領(lǐng)域核心金屬材料，電工鋼也是值得關(guān)注的板塊，新能源汽車迅速發(fā)展帶動(dòng)了電工鋼的下游需求，目前板塊估值普遍不高，長(zhǎng)期看好電工鋼板塊，建議關(guān)注寶鋼股份、馬鋼股份、首鋼股份等。

投資建議

制造業(yè)需求復(fù)蘇疊加碳達(dá)峰、碳中和背景，鋼鐵行業(yè)盈利邏輯得以重構(gòu)，鋼企在周期輪動(dòng)中進(jìn)一步受益，我們長(zhǎng)期仍然看好鋼鐵板塊。國(guó)防軍工、航空航天產(chǎn)業(yè)高景氣度疊加廣闊的國(guó)產(chǎn)替代空間，高溫合金、特種不銹鋼、超高強(qiáng)度鋼等產(chǎn)品占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，建議重點(diǎn)關(guān)注中報(bào)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)行業(yè)高景氣度的特鋼龍頭：撫順特鋼;傳統(tǒng)領(lǐng)域龍頭+熱門新興業(yè)務(wù)標(biāo)的更受市場(chǎng)青睞，建議重點(diǎn)關(guān)注不銹鋼棒線材及云母提鋰龍頭：永興材料;以及冷軋不銹鋼領(lǐng)域的高成長(zhǎng)性龍頭標(biāo)的：甬金股份。

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