杜邦分析法是一種用來評價公司贏利能力和股東權益回報水平，從財務角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

杜邦分析法說明凈資產(chǎn)收益率受三類因素影響：

- 營運效率，用利潤率衡量;

- 資產(chǎn)使用效率，用資產(chǎn)周轉率衡量;

- 財務杠桿，用權益乘數(shù)衡量。

凈資產(chǎn)收益率=利潤率(利潤/銷售收入)*資產(chǎn)周轉率(銷售收入/資產(chǎn))*權益乘數(shù)(資產(chǎn)/權益)

杜邦分析法-原理

利用各個主要財務比率指標之間的內在聯(lián)系，來綜合分析企業(yè)財務狀況。

以權益報酬率為核心，層層分解，直至各項資產(chǎn)、收入、費用。

權益報酬率=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)

銷售利潤率的進一步分解

稅后凈利潤=銷售收入-成本費用總額

成本費用總額=銷售成本+期間費用+稅金+其他支出

稅金=銷售稅金+所得稅

其他支出=營業(yè)外收支凈額-投資收益-其他業(yè)務利潤

總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+長期資產(chǎn)

流動資產(chǎn)=貨幣資金+有價證券+應收及預付款+存貨+其他流動資產(chǎn)

長期資產(chǎn)=長期投資+固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)

將凈資產(chǎn)收益率分解為三部分進行分析的方式名稱：利潤率，總資產(chǎn)周轉率和財務杠桿。這種方式也被稱作“杜邦分析法”。
 

杜邦分析作用：

杜邦分析以凈資產(chǎn)收益率為核心的財務指標，通過財務指標的內在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平，具體很鮮明的層次結構，是典型的利用財務指標之間的關系對企業(yè)財務進行綜合分析的方法。

杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉率、債務比率之間的相互關聯(lián)關系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。

從企業(yè)績效評價的角度來看，杜邦分析法只包括財務方面的信息，不能全面反映企業(yè)的實力，有很大的局限性，在實際運用中需要加以注意，必須結合企業(yè)的其他信息加以分析。主要表現(xiàn)在：

1、對短期財務結果過分重視，有可能助長公司管理層的短期行為，忽略企業(yè)長期的價值創(chuàng)造。

2、財務指標反映的是企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績，衡量工業(yè)時代的企業(yè)能夠滿足要求。但在目前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創(chuàng)新等因素對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的影響越來越大，而杜邦分析法在這些方面是無能為力的。
 

3、在目前的市場環(huán)境中，企業(yè)的無形知識資產(chǎn)對提高企業(yè)長期競爭力至關重要，杜邦分析法卻不能解決無形資產(chǎn)的估值問題

關鍵詞： 杜邦分析法