伴隨著資管新規(guī)的出臺和銀行理財子公司設立的加速，中國資產管理行業(yè)正面臨新舊體系的轉換，而商業(yè)銀行也將在市場格局中開展新一輪的市場競逐。

在銀行“輕型化”轉型的過程中，很多銀行將資產管理或財富管理作為未來發(fā)展的一個方向。實際上，這是一個體量為百萬億級的市場，存量規(guī)模和市場潛力均對銀行有極大吸引力。如今，資管新規(guī)出臺后政策環(huán)境有所變化，銀行轉型的成敗決定著能否在市場中取得一席之地。

如何充分發(fā)揮市場優(yōu)勢實現“去同質化”?如何看待銀行設立理財子公司及面臨的挑戰(zhàn)?近日《中國經營報》記者采訪了中信銀行資管中心總裁李國峰。

資管“去同質化”

李國峰表示，資產管理行業(yè)正處在陣痛期。在2020年底之前，銀行須按照資管新規(guī)的要求，完成產品凈值化、客戶分層管理、資產配置優(yōu)化、運營體系升級、公司化改制等轉型任務，時間緊，壓力較大。

“從市場情況看，中信銀行去年下半年發(fā)布了‘中信銀行資管經理人景氣指數’，最近6個季度的指數處于榮枯線以下，其中前5期指數呈現持續(xù)下降走勢，反映了銀行資管行業(yè)景氣度持續(xù)偏弱。直到今年3季度指數才有所回暖，反映了7月20日一行兩會下發(fā)資管新規(guī)補充通知后，以及9月28日銀保監(jiān)會正式下發(fā)理財新規(guī)以來，銀行資管業(yè)務規(guī)則得到明確，市場信心逐步恢復。”李國峰稱。

長期以來，銀行理財業(yè)務呈現同質化發(fā)展態(tài)勢。在資管新時代的背景下，銀行理財產品的核心競爭力不再局限于產品預期收益率，“去同質化”將越來越明顯。

李國峰表示，目前銀行理財產品同質化發(fā)展特征比較明顯，各家銀行發(fā)行的理財產品形態(tài)差異不大，同業(yè)競爭主要比拼產品預期收益率，產品體系基本趨同。但資管系列新規(guī)的出臺正在推進銀行理財的差異化發(fā)展。

“理財客戶的投資需求正逐步從注重本金安全的‘類存款’投資，轉向包括固定收益、權益投資、長期股權投資等在內的復合型投資。同時，境內標準化投資標的及投資策略日益豐富、監(jiān)管規(guī)則日趨完善，多策略、多資產的組合投資類理財產品將逐漸興起，成為下一階段銀行理財產品規(guī)模和收益的重要增長點。”李國峰認為。

他認為，銀行理財產品由預期收益型向凈值型轉型是必然趨勢。在凈值化產品時代，銀行資管不能再享受隱性剛兌的“政策紅利”，核心競爭力在于為客戶持續(xù)提供良好的服務體驗和業(yè)績回報，形成優(yōu)勢品牌。具體表現在產品研發(fā)能力、投資管理能力、渠道銷售能力和科技運用能力四個方面，這其中包括了客戶需求反饋和響應機制、風險定價和投資決策機制、三位一體銷售體系和科技在場景中運用等方面。

“資管業(yè)務要實現可持續(xù)發(fā)展，必須堅持‘服務+自營’的業(yè)務定位，資金來源和資金運用必須統(tǒng)籌安排。一方面，發(fā)揮零售、私行、公司、同業(yè)等部門的主渠道作用，為資產管理業(yè)務提供銷售支撐;另一方面，加強與公司、投行等部門的聯動，共同獲取合意資產，提高資產配置能力。通過體系化經營，形成資產管理的核心競爭力。”李國峰表示。

分化加劇

“未來在理財產品向凈值化轉型的背景下，銀行資管將更注重培養(yǎng)主動管理能力，其選擇委外管理人的標準更加嚴格，門檻相應提高。受此影響，商業(yè)銀行委外業(yè)務將面臨分化。主動管理能力強的銀行資管，委外將會作為主動管理的輔助和補充，主要選擇在投研能力和投資范圍等方面互補性強的委外管理人合作;而主動管理較弱的商業(yè)銀行，委外需求會增強，投資管理將更多依賴委外管理人。”李國峰表示，中信銀行資管業(yè)務策略以主動管理為主，以對外投資合作為輔，在組合基金和債券專戶等方面，優(yōu)選投資能力強的外部機構適當開展合作，委外規(guī)模占比很小，不到產品總規(guī)模的1%。

實際上，中信集團擁有銀行、證券、信托、保險、基金、資產管理等領域的金融全牌照，其集團協同作戰(zhàn)能力在行業(yè)競爭中的優(yōu)勢也會逐漸突顯。

據了解，早在2010年9月，中信集團設立了業(yè)務協同部，對外開展戰(zhàn)略合作，對內進行資源整合。

李國峰介紹說，中信集團“商行+投行+信托”的大資管模式合作逐漸成熟，通過聯合開發(fā)創(chuàng)新產品、共享渠道資源實現交叉銷售。集團內15家金融子公司聯合為客戶融資，除理財、結構化融資、債務融資、跨境融資等傳統(tǒng)產品外，還開展融資租賃、資產證券化、資產轉讓、永續(xù)債、員工持股等創(chuàng)新類產品研發(fā)及合作。

“依托中信集團的金融全牌照以及中信銀行海外子公司優(yōu)勢，中信銀行資管在跨境多資產配置能力上取得同業(yè)領先。”李國峰表示。

繼股份行、城商行之后，中行、建行也陸續(xù)發(fā)布了成立理財子公司的消息，而商業(yè)銀行理財子公司管理辦法的正式文件也即將公布。

“理財子公司未來前景光明，將和基金、信托、券商資管和保險資管等大資管機構一道，成為我國大資管行業(yè)的重要參與者和建設者，為客戶持續(xù)提供良好的服務體驗和業(yè)績回報。”李國峰表示。

據他介紹，目前，已有十余家商業(yè)銀行發(fā)布公告擬成立理財子公司。根據監(jiān)管導向和行業(yè)趨勢，中信銀行成立了資管業(yè)務轉型發(fā)展領導小組，在全面落實資管新規(guī)各項監(jiān)管要求的同時，積極推進資管業(yè)務公司化改制，正在研究制定相關方案，待商業(yè)銀行理財子公司管理辦法正式下發(fā)后，擇機向監(jiān)管機構正式提交申請。

李國峰認為，設立理財子公司是監(jiān)管鼓勵銀行獨立進行理財業(yè)務運營，也有利于實現與其他機構在理財業(yè)務上的一致性。但是，銀行在資管轉型中也面臨了一些困難，主要表現在投研能力、科技系統(tǒng)支撐和凈值化管理經驗三個方面。“在金融機構的對比中，銀行與基金同業(yè)在人員數量、人才結構和策略能力等方面差距較大，且銀行資管科技系統(tǒng)開發(fā)建設較晚，在估值、核算、信批等方面存在短板。同時，銀行資管善于管理預期收益型產品，而在凈值化產品管理中經驗有所欠缺。”

關鍵詞： 資管轉型