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智通財經(jīng)APP獲悉，摩根大通發(fā)布研報稱，將速騰聚創(chuàng)(02498)投資評級由“中性”升至“增持”，目標價由28.6港元大升至53港元，相當于未來一年預測市銷率5倍。除了中國新能源汽車中ADAS及LiDAR加快采用外，小摩注意到包括機器人割草機、無人駕駛出租車和物流機器人在內(nèi)的各種機器人應用對LiDAR的強勁需求?；谄鋽?shù)字化LiDAR平臺，速騰聚創(chuàng)在ADAS和機器人領域均獲得了增量設計訂單，并提高了利潤率，預計這將推動出貨量加速增長，并在2026年實現(xiàn)正凈利潤。同時，小摩認為，鑒于更廣泛的LiDAR應用前景和未來更多上行空間，速騰聚創(chuàng)值得估值重估?！　⌒∧︻A計，LiDAR需求在2025、2027、2030年將達到310萬、690萬、1,210萬單位，滲透率分別為20%、33%、44%(今年第二季：18%)。此外，小摩看到來自機器人市場的強勁需求，例如機器人割草機(速騰聚創(chuàng)從單一客戶獲得120萬單位的重大訂單，相較于2024年機器人LiDAR出貨量2.4萬單位)、無人駕駛出租車、物流機器人和礦用卡車。

小摩預計速騰聚創(chuàng)將獲得更多設計訂單，并預計2025至2027年LiDAR總出貨量為83.6萬、180萬、280萬單位(復合年增長率：74%;約30%來自機器人)，并預計綜合毛利率在2025至2027年將穩(wěn)定在28%左右，預計2026及27年的調(diào)整后凈利潤分別1.87億元人民幣(下同)及4.93億元。

小摩預計，速騰聚創(chuàng)2025年的ADAS及LiDAR出貨量為58萬單位(2025年上半年：22.1萬單位)，并預計2026至2027年將分別增長124%、60%至130萬、210萬單位，EMX將從2025年下半年開始量產(chǎn)，預計在2025至2027年各年中國市場份額分別為19%、25%及30%。

該行又將速騰聚創(chuàng)2026至2027年LiDAR出貨量預估，分別上調(diào)15%、39%，以反映該行對ADAS、LiDAR和機器人LiDAR需求的更樂觀展望?？傮w而言，小摩預計速騰聚創(chuàng)在2026至2027年的總收入分別為32億元、47億元，機器人領域占36%、33%?？紤]到優(yōu)于預期的毛利率改善，小摩現(xiàn)在預計2026至2027年的調(diào)整后凈利潤為1.87億元、4.93億元，分別比該行之前的預測高19%、72%。

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