行業(yè)景氣度跟蹤：疫情干擾下10月產(chǎn)批零表現(xiàn)總體低于預(yù)期。10月乘聯(lián)會(huì)口徑：10月狹義乘用車(chē)產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)227.7萬(wàn)輛(同比+16.3%，環(huán)比-3.6%)，批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)219.1萬(wàn)輛(同比+11.0%，環(huán)比-4.6%)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑：10月行業(yè)交強(qiáng)險(xiǎn)口徑銷(xiāo)量為164.24萬(wàn)輛，同環(huán)比分別-1.3%/-11.1%。中汽協(xié)口徑：10月乘用車(chē)總產(chǎn)銷(xiāo)分別實(shí)現(xiàn)233.4/223.1萬(wàn)輛，同比分別+16.9%/+10.7%，環(huán)比分別-3.1%/-4.3%。疫情影響下10月產(chǎn)批零環(huán)比下滑，整體表現(xiàn)低于我們預(yù)期。出口方面：10月中汽協(xié)口徑乘用車(chē)出口27.9萬(wàn)輛，同環(huán)比分別為+40.7%/+11.6%。展望2022年11月：我們預(yù)計(jì)產(chǎn)量為232萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+4.1%/+1.9%;批發(fā)為223萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+3.7%/+1.8%;交強(qiáng)險(xiǎn)為170萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+0.2%/+6.2%;出口為28萬(wàn)輛。新能源批發(fā)預(yù)計(jì)69萬(wàn)輛，同環(huán)比分別+61%/+2%。
新能源跟蹤：10月新能源汽車(chē)批發(fā)滲透率30.85%，環(huán)比+1.42pct。乘聯(lián)會(huì)口徑，新能源汽車(chē)產(chǎn)量71.9萬(wàn)輛(同比+92.3%，環(huán)比+0.0%)，批發(fā)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)67.6萬(wàn)輛(同比+85.8%，環(huán)比+0.4%)。交強(qiáng)險(xiǎn)口徑，10月新能源零售實(shí)現(xiàn)44.8萬(wàn)輛(同比+53.4%，環(huán)比-16.9%)。分地區(qū)來(lái)看，10月非限購(gòu)地區(qū)新能源車(chē)銷(xiāo)量占比為76.49%，環(huán)比+2.92pct。分價(jià)格帶來(lái)看，10月受特斯拉出口影響，10月25-30萬(wàn)元、30-40萬(wàn)元價(jià)格帶占比下滑，環(huán)比分別-5.57/-3.92pct。分價(jià)格帶來(lái)看新能源車(chē)滲透率，10月0-5萬(wàn)、10-15萬(wàn)元、20-25萬(wàn)元、40萬(wàn)以上價(jià)格帶新能源車(chē)滲透率環(huán)比提升，絕對(duì)值分別為99.99%、22.91%、26.97%、28.23%，環(huán)比分別+0.01pct、+0.72pct、+9.32pct、+9.29pct。
自主崛起跟蹤：自主批發(fā)市占率環(huán)比提升。分車(chē)輛類(lèi)型：10月乘用車(chē)整體/轎車(chē)/SUV市場(chǎng)自主品牌市占率分別為53.83%/45.0%/61.5%，分別環(huán)比+3.4pct/+2.3pct/+4.7pct;分技術(shù)路線：10月BEV/PHEV市場(chǎng)自主品牌市占率為86.50%/90.24%，分別環(huán)比+12.33pct/-0.32pct。
投資建議：最差已過(guò)，堅(jiān)定看好!Q4行情值得重視!新能源汽車(chē)滲透率30%+時(shí)代，汽車(chē)依然值得擁有!超配強(qiáng)α個(gè)股!本輪大跌已充分反映了市場(chǎng)對(duì)2023年汽車(chē)總量/新能源需求的過(guò)度悲觀預(yù)期。理性情景下分析，我們認(rèn)為汽車(chē)內(nèi)需2023年大概率會(huì)好于預(yù)期(我們預(yù)測(cè)交強(qiáng)險(xiǎn)汽車(chē)總量2000萬(wàn)輛依然有底線+新能源批發(fā)銷(xiāo)量超900萬(wàn)輛)，而汽車(chē)出口2023年依然會(huì)高增長(zhǎng)(我們預(yù)計(jì)出口350萬(wàn)輛/同比30%+)。配置思路：自下而上選股為主，超配強(qiáng)α個(gè)股。港股整車(chē)或最大預(yù)期差：優(yōu)選【理想汽車(chē)+吉利汽車(chē)】等A股零部件好于整車(chē)：零部件優(yōu)選【拓普集團(tuán)/伯特利+旭升股份/文燦股份/愛(ài)柯迪+繼峰股份/岱美股份+華陽(yáng)集團(tuán)/德賽西威】等，整車(chē)優(yōu)選【華為(江淮汽車(chē)/賽力斯(關(guān)注))/比亞迪/長(zhǎng)城汽車(chē)/長(zhǎng)安汽車(chē)】。
