2023年禽畜養(yǎng)殖周期景氣向上，疊加消費復蘇在望，農(nóng)業(yè)板塊細分領域有望迎來配置機遇：

生豬養(yǎng)殖：2022年5月起能繁母豬產(chǎn)能開始恢復，對應2023年一季度后生豬供給處于增長態(tài)勢，考慮到行業(yè)二元母豬占比大幅提升，我們需要關注母豬生產(chǎn)效率提升帶來的生豬供給增量。在供給增長大背景下，2023年豬價主旋律或為承壓回落，而需求恢復程度決定了豬價的彈性區(qū)間，我們預計2023年行業(yè)整體維持小幅盈利狀態(tài)。個股方面，上市豬企擴產(chǎn)積極，能繁產(chǎn)能持續(xù)恢復，2022Q3牧原股份、溫氏股份、華統(tǒng)股份等企業(yè)生產(chǎn)性生物資產(chǎn)環(huán)比均有所增加。從股價的角度來看，牧原股份、溫氏股份等企業(yè)頭均市值均處于2018年以來10%分位數(shù)以下，已接近歷史底部，頭部豬企憑借其持續(xù)穩(wěn)定的成本控制能力，有望繼續(xù)享有規(guī)模擴張、市占率提升的成長紅利。建議關注【牧原股份】(全產(chǎn)業(yè)鏈生豬龍頭，養(yǎng)殖、屠宰產(chǎn)能冠蓋全國，低成本領跑全行業(yè)，市占率有望繼續(xù)提升)、【巨星農(nóng)牧】(西南地區(qū)生豬養(yǎng)殖龍頭，2023年生豬出欄量同比預計高增，養(yǎng)殖成本優(yōu)勢領先，業(yè)績彈性有望持續(xù)釋放)、【華統(tǒng)股份】(浙江省生豬屠宰龍頭，2023年生豬出欄有望翻倍，產(chǎn)能利用率提升有望驅動成本下降)。

白羽肉雞：海外禽流感疊加航班問題影響，我國祖代種雞引種受限，2022年5、6、7、10、11月我國均未從海外引種，2022年全年更新96.34萬套，同比-24.51%，遠低于行業(yè)均衡需求水平。根據(jù)白雞生產(chǎn)周期，5-11月存在的引種缺口將作用于2023年下半年的肉雞供給減量，疊加種雞質量不佳，生產(chǎn)效率下降，周期拐點有望于2023年中旬加速到來，我們持續(xù)看好該板塊的投資機會。個股方面，祖代雞供給缺口將逐步傳導至父母代和商品代，產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)將依次受益，建議關注【益生股份】(父母代價格高位、全年業(yè)績確定性較強)、【民和股份】(直接受益商品代價格上漲)、【圣農(nóng)發(fā)展】(一體化全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭+估值具有性價比)、【禾豐股份】(白羽肉雞屠宰產(chǎn)能第一)、【仙壇股份】(產(chǎn)能擴充提供增長動力，看好預制菜長期布局)、【春雪食品】(雞肉調理品領先企業(yè))、【益客食品】(肉禽食品龍頭)。

種業(yè)鏈條：2021年以來極端天氣頻現(xiàn)、國際糧食貿易保護主義抬頭，二十大報告中提出要“全方位夯實糧食安全根基”，對國家糧食安全提出更高要求。轉基因生物育種能夠緩解資源約束，對于種業(yè)振興和糧食安全有著重要的意義。2020年以來我國轉基因政策陸續(xù)出臺，目前已批準13/4張轉基因玉米/大豆安全證書，2022年底轉基因玉米品種審定會議召開，2023年有望成為轉基因玉米商業(yè)化元年，推動種業(yè)市場擴容。我們預計轉基因種子市場規(guī)?？蛇_465億元，轉基因性狀市場規(guī)模可達58億元，轉基因玉米性狀產(chǎn)品毛利率有望達65%。個股方面，建議關注【大北農(nóng)】(轉基因安全證書數(shù)量最多、應用面積最廣、復合性狀產(chǎn)品最多)。

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